وحدة المعالجة المركزية، التخزين، الاتصالات الضوئية
تفسير وول ستريت لجنون أسهم الذكاء الاصطناعي الملحمي:
السوق متحمس لملاحقة "العنق الزجاجة"！

في الأسابيع القليلة الماضية، أثارت الزيادة الجنونية في سوق الأسهم الأمريكية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي جدلاً واسعًا. كشفت التحليلات أن الأسهم المرتبطة بالرقائق الإلكترونية التي تدفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ومؤشر ناسداك إلى تحقيق أرقام قياسية تاريخية، تشترك في نقطة مشتركة: فهي تقع جميعها في موقع عنق الزجاجة الحاسم في سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي (AI).

وحدة معالجة الرسوميات والمعالج المركزي

في السابق، كان من الصعب الحصول على معالج الرسوميات (GPU) من إنفيديا — وهو المحرك الرئيسي لازدهار الذكاء الاصطناعي.

لكن مع تطور الذكاء الاصطناعي الوكيل، تتزايد الطلبات على المعالج المركزي (CPU)، حيث يعتمد الوكيل الذكي على CPU لتنفيذ المهام وإنتاج المخرجات. على عكس روبوتات الدردشة التي ترد فقط على التعليمات، يمكن للوكيل الذكي معالجة المهام بشكل مستقل لعدة ساعات.

قال المحلل جون فينغ من KeyBanc Capital Markets الأسبوع الماضي: “خلال الأرباع القليلة الماضية، رأينا محرك طلب جديد، وهو عبء عمل الذكاء الاصطناعي الوكيل، الذي يتناسب أكثر مع معالجات الخوادم (السيرفرات) بدلاً من GPU.”

وهذا خبر سار لشركات تصنيع المعالجات مثل إنتل و AMD، حيث تتداول أسهمها حاليًا بالقرب من أعلى مستوياتها التاريخية. الطلب على المعالجات قوي لدرجة أن إنفيديا أطلقت في مارس معالج Vera الخاص بها، بهدف الحصول على حصة في سوق معالجات مراكز البيانات.

قال المحلل أنجيلو زينو من CFRA الأسبوع الماضي: “المستثمرون في السوق — سواء كانوا صناديق التحوط، المستثمرين الأفراد، أو غيرهم — يحبون مطاردة عنق الزجاجة.”

رقائق التخزين

عنق الزجاجة الآخر الذي يتزايد وضوحه هو رقائق التخزين في بنية الذكاء الاصطناعي.

مع ارتفاع الطلب على الذاكرة، سجلت أسهم شركة Micron Technology أعلى مستوى لها على الإطلاق الأسبوع الماضي. وارتقت شركة سامسونج إلكترونيكس، أكبر مصنع لرقائق التخزين في العالم، إلى نادي الشركات ذات القيمة السوقية تريليون دولار الأسبوع الماضي. كما أن أسهم SK Hynix في مستوى قياسي.

وتتحدث عمالقة التكنولوجيا مثل Meta و Microsoft و Apple عن ارتفاع تكاليف الذاكرة.

قال فينغ: “لقد تمكن مصنعو الذاكرة من توقيع اتفاقيات طويلة الأمد مع مزودي السحابة الضخمة، ونعتقد أن ذلك سيدعم إعادة تقييم قيمة أسهم التخزين في المستقبل.”

وأشار المحللون إلى أن موجة صناعة رقائق الذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM) لإنتاج رقائق الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع تعيد تشكيل سلسلة التوريد بأكملها. كما شهدت أسهم شركات التخزين مثل SanDisk ارتفاعات كبيرة، حيث زادت قيمتها خلال العام بأكثر من 400%.

الاتصالات الضوئية

عنق الزجاجة الثالث يكمن في قطاع الاتصالات الضوئية. حيث يتحول القطاع من النقل التقليدي للإشارات الكهربائية إلى نقل البيانات باستخدام الفوتونات داخل بنية المعالجات الدقيقة.

أعلنت شركة إنفيديا الأسبوع الماضي عن شراكة مع شركة Corning. كما استثمرت في شركتي Coherent و Lumentum. جميع أسهم شركات الاتصالات الضوئية تتداول عند مستويات عالية جدًا.

وأشار المتفائلون إلى أن الدورة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي قد تطيل من عمر سوق التكنولوجيا الحالي. فصناعة التكنولوجيا بدأت للتو في استكشاف تقنيات الروبوتات والأنظمة الذاتية، ومن المتوقع أن تصبح هذه التقنيات القوة الدافعة التالية للذكاء الاصطناعي.

قال زينو من CFRA: “من المحتمل أن تستمر هذه العوائق على الأقل حتى عام 2027، وربما لفترة أطول، خاصة فيما يتعلق بالذاكرة.”

وول ستريت تتسم بالتفاؤل مع إطلاق أصوات التحذير

لا تزال وول ستريت تتوقع أن يستمر سوق الأسهم الأمريكية في الارتفاع هذا العام بدعم من نمو أرباح قوي.

قال أحمد ريسجو، المدير التنفيذي للاستثمار في Insigneo، الأسبوع الماضي: إنه يرى فرص نمو لشركات مثل Alphabet، بفضل استثماراتها في رقائق TPU، ونمو أعمال السحابة، ومنتجات Gemini AI.

كما قال محللو UBS الأسبوع الماضي إن أسهم التكنولوجيا لا تزال وسيلة للاستثمار في السوق.

وكتب المحللون: “يمكن للمستثمرين أيضًا توسيع نطاق استثماراتهم ليشمل عمالقة التكنولوجيا في جميع حلقات سلسلة القيمة للذكاء الاصطناعي، بما في ذلك طبقات التمكين، والطبقة الذكية، وطبقة التطبيقات، بما يشمل صناعة الرقائق وأجهزة التصنيع، والطاقة والموارد، والبنية التحتية.”

رفعت شركة RBC Capital Markets هدفها لنهاية العام لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 من 7750 نقطة إلى 7900 نقطة الأسبوع الماضي، مبررة ذلك بقوة نمو الأرباح واستمرار قوة قطاع الذكاء الاصطناعي.

ومع ذلك، لا يخلو الأمر من تحذيرات من بعض محترفي وول ستريت بشأن الارتفاع الجنوني في سوق الأسهم المدفوع بالذكاء الاصطناعي. حيث حذر الملياردير مايكل بوريس، الذي كان نموذجًا لشخصية فيلم “The Big Short” والذي تنبأ بدقة بأزمة الرهن العقاري في 2008، الأسبوع الماضي من أن جنون السوق الحالي تجاه الذكاء الاصطناعي يشبه المرحلة الأخيرة من فقاعة الإنترنت في عام 2000.

كما حذر جيم بولسن، كبير استراتيجيي الاستثمار في مجموعة ليوثولد، وهو شخصية معروفة بتوقعات السوق الصاعدة على المدى الطويل، من أن الارتفاع الأخير في أسهم التكنولوجيا قد لا يستمر طويلاً، مستشهدًا بأربعة إشارات سلبية، منها تآكل التدفقات النقدية للشركات.