رأيت مؤخرًا ظاهرة مثيرة للاهتمام، حيث شهد سوق الـNFT انتعاشًا في بداية هذا العام. بصراحة، بعد سنوات من دورة هبوط، كان الجميع يعتقد أن قصة الـNFT قد انتهت. تلك المشاريع التي بيعت بأسعار خيالية أصبحت الآن صورًا لا يلتفت إليها أحد، وعدد لا يحصى من المطورين غادروا بشكل محرج، حتى أن فعاليات رمزية مثل NFT Paris توقفت بشكل مخيب.

لكن هذا الأسبوع، عند النظر إلى البيانات، كان الأمر مفاجئًا بعض الشيء. وفقًا لإحصائيات CoinGecko، زاد إجمالي قيمة سوق الـNFT خلال الأسبوع الماضي بأكثر من 220 مليون دولار. البيانات الأكثر وضوحًا تأتي من سعر الأرضية للـNFT، حيث سجل مئات المشاريع ارتفاعًا في الأسعار، وبعضها زاد بمعدلات ثلاثية أو رباعية الأرقام. بالنسبة للمستثمرين القدامى الذين عانوا من الخسائر لسنوات، هذا الاتجاه الأخضر الغائب منذ زمن يبعث على الشعور وكأنه عودة من الماضي.

لكن عند التدقيق، يبدو أن هذا الاتجاه هو نوع من المضاربة على رأس مال موجود ضمن نطاق ضيق، وليس دخول رأس مال جديد حقيقي. نقص السيولة هو المشكلة القاتلة. من بين أكثر من 1700 مشروع NFT، هناك 6 مشاريع فقط حققت حجم تداول أسبوعي يتجاوز مليون دولار، و14 مشروعًا بمئات الآلاف من الدولارات، و72 مشروعًا بمئات الآلاف من الدولارات. حتى المشاريع الكبرى، فإن عدد الـNFTs النشطة في التداول يمثل أرقامًا فردية، ومعظم المشاريع لديها حجم تداول ضعيف جدًا. وتؤكد تقرير The Block لعام 2025 هذا، حيث بلغ إجمالي التداولات السنوية للـNFTs 5.5 مليار دولار فقط، بانخفاض قدره 37% عن عام 2024؛ وتقلصت القيمة السوقية من 9 مليارات دولار إلى 2.4 مليار دولار.

باختصار، الـNFTs الآن أصبحت بالفعل "أصول قديمة"، فقط اللاعبون القدامى لا زالوا عالقين فيها، ورأس المال الجديد غير مهتم.

المثير للاهتمام أن الأموال لم تغادر تمامًا، بل غيرت ساحة المعركة. فقد تخلت OpenSea عن الصور JPEG، وتحولت إلى تداول الرموز؛ وFlow تستكشف DeFi؛ وZora تخلت عن النموذج التقليدي للـNFT، واتجهت نحو "المحتوى كرمز". حتى مشاريع مثل Pudgy Penguins، التي تبيع ألعابًا مادية بشكل ناجح، لا تزال أسعار الأرضية للـNFT تتراجع. توقف Reddit عن خدمات الـNFT، وNike تبيع RTFKT، وقرار عمالقة Web2 بالانسحاب زاد من كسر آخر أمل في الاعتماد السائد.

لكن هذا لا يعني أن الطلب على الجمع أو المضاربة قد اختفى. فمثلاً، حجم تداول بطاقات Pokémon TCG يتجاوز مليار دولار، وقادة السوق في عالم التشفير بدأوا يعودون إلى الأصول المادية — حيث تم شراء آلة روبوتية لماسكة من قبل Beeple بالكامل، وWintermute اشترت حفريات ديناصورات بمبلغ 5 ملايين دولار، ومؤسس Animoca أنفق 9 ملايين دولار لشراء آلة موسيقية شهيرة.

فما هو حال الـNFT الآن؟ بصراحة، لم يعد مجرد مقتنيات جمع بسيطة كما كان في البداية. الأموال تتجه الآن نحو الأصول ذات القيمة الحقيقية المدعومة. بعض الناس يجرون عمليات قصيرة الأمد، ويعتقدون أن السوق قد وصل إلى القاع؛ بينما يركز آخرون على الـNFTs التي تحمل خصائص "المعول الذهبي"، أي الأدوات المالية التي تُستخدم لاقتناص فرص التوزيع المجاني، لكن هذه المخاطر عالية أيضًا، فبعد اكتمال اللقطات أو توزيع التوزيعات، إذا لم يتم تفعيلها مجددًا، فإن أسعار الأرضية غالبًا ما تنهار بشكل حاد.

لا زال هناك طلب على الـNFTs التي تحظى بتأييد من شخصيات مشهورة أو مشاريع من الدرجة الأولى، مثل فيتاليك الذي غير صورته الرمزية إلى Milady NFT وارتفعت أسعار الأرضية بشكل ملحوظ؛ وHypurr من HyperLiquid الذي ارتفعت أسعاره بعد إطلاقه. كما أن مشاريع IP الشهيرة مثل CryptoPunks تم إدراجها في مجموعة المعروض الدائم لمتحف الفن الحديث في نيويورك، وهذه المشاريع ذات الاعتراف الثقافي تكون أكثر مقاومة للتراجع. وهناك أيضًا المشاريع التي استحوذت عليها شركات كبرى، حيث يتم إعادة تقييمها، وارتفعت أسعار Pudgy Penguins وMoonbirds بعد استحواذ الشركات عليها.

أما أكثر الاتجاهات وعدًا فهي اتجاهان: الأول هو ربط الأصول الواقعية بالسلسلة، مثل منصة توكنات بطاقات Pokémon الشهيرة Collector Crypt وCourtyard، لدمج العالم الافتراضي مع الحقيقي؛ والثاني هو العودة إلى وظيفة الأدوات، حيث يُستخدم الـNFT في تذاكر الحضور، وتصويت DAO، والهوية على السلسلة باستخدام الذكاء الاصطناعي.

وفي النهاية، فإن سؤال "ما هو الـNFT؟" قد تغير جوهريًا. الصور الصغيرة التي لا معنى لها لم تعد مطلوبة، لكن الـNFTs التي تحمل فائدة عملية أو توقعات واضحة للارتفاع أصبحت تدريجيًا محور اهتمام رأس المال. السوق يشهد إعادة ترتيب، والمشاريع التي تملك قيمة حقيقية هي التي ستبقى.