أوبر: الأداء دائمًا على الخط، فقط تهديد الروبوتاكسي يصعب تلاشيه

سؤال عن الذكاء الاصطناعي · ما المعنى العميق لاتفاقية التعاون بين أوبر في ظل تهديد القيادة الذاتية؟

“نسخة دولية من دي ديي” $ أوبر (UBER.US) في ما قبل تداول الأسهم الأمريكية مساء 6 مايو، أصدر التقرير الربعي الأول لعام 2026، بشكل عام لا تزال أداؤه جيدًا في هذا الربع، حيث تفوقت مؤشرات النمو الأساسية مثل إجمالي الطلبات و adj.EBITDA على التوقعات، مع استمرار الاتجاهات في قوة النمو وربحية الهوامش.

وفي الوقت نفسه، توجيهات الشركة للربع القادم تشير إلى أن إجمالي الطلبات والأرباح المعدلة ستكون أيضًا أفضل من التوقعات، في ظل تراجع سعر السهم بشكل كبير بسبب تهديد القيادة الذاتية، فإن الأداء الجيد لهذا الربع بلا شك يستحق الثناء، إليك النقاط الرئيسية بالتفصيل:

1، استقرار الحجم وزيادة السعر: في هذا الربع، إجمالي الطلبات في الأعمال الأساسية (التنقل + التوصيل) زاد بنسبة 26% على أساس سنوي، وهو أسرع من الربع السابق بنسبة 23%، ويتفوق على توقعات السوق. ومع ذلك، معدل نمو الطلبات بنسبة 20% هو أقل من 22% في الربع السابق، والزيادة في قيمة الطلبات كانت مدفوعة بشكل رئيسي بارتفاع متوسط سعر الطلب بنسبة تقارب 5%، وهو أعلى بكثير من المستويات السابقة، مع استفادة واضحة من سعر الصرف.

**2، الطلب على التنقل قوي، وتراجع طفيف في نمو التوصيل: **من حيث الأقسام، إجمالي الطلبات في خدمة التنقل (Mobility) زاد بنسبة 25% على أساس سنوي، وبتعديل تأثير سعر الصرف، يكون النمو الحقيقي 20%، وهو أسرع قليلاً من الربع السابق بمقدار 1 نقطة مئوية. يعتقد شركة دلفين أن استراتيجية “الدمبل” (دفع نحو المنتجات الفاخرة والمنخفضة السعر) وتقديم الحوافز (مثل دعم الوقود وتقاسم المدخرات مع المستخدمين) هما السبب الرئيسي وراء النمو القوي في خدمات التنقل.

أما خدمة التوصيل (Uber Eats)، فقد زاد حجم الطلب بنسبة 28%، وبتعديل تأثير سعر الصرف، يكون النمو الحقيقي 23%، مع تباطؤ بنسبة 3 نقاط مئوية مقارنة بالربع السابق. لكن، كان الربع الرابع من العام الماضي هو ذروة النمو في السنوات الأخيرة، والتباطؤ ليس مشكلة كبيرة.

3، تراجع في تحقيق الإيرادات من التنقل، وزيادة في إيرادات التوصيل: في هذا الربع، إيرادات التنقل زادت بنسبة 5% على أساس سنوي، وبتعديل تأثير سعر الصرف، يكون النمو الحقيقي 1%، وهو تراجع واضح. كما أن معدل تحقيق الإيرادات من الطلبات (التحويل) الإجمالي انخفض من حوالي 30% إلى نحو 26%.

ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى ارتفاع أسعار النفط بسبب الصراع بين إيران وأمريكا، مما أدى إلى تقديم الشركة دعمًا للوقود للسائقين، وهو ما يُخصم من الإيرادات. وبحساب تقريبي، فإن إجمالي دعم الوقود في هذا الربع يُقدر بحوالي 1 مليار دولار.

وفي المقابل، نمو إيرادات التوصيل في هذا الربع بعد تعديل تأثير سعر الصرف كان 28%، مع انخفاض طفيف بنسبة 1 نقطة مئوية مقارنة بالربع السابق، وهو أفضل من انخفاض الطلبات بنسبة 3 نقاط مئوية.

أما معدل تحقيق الإيرادات من التوصيل، فهو 19.5%، بزيادة قدرها 96 نقطة أساس على أساس سنوي، وهو أكبر ارتفاع في معدل التحويل خلال فصل واحد منذ عام 2023، ويُعزى بشكل رئيسي إلى زيادة الإعلانات وتحقيق الإيرادات من الإعلانات.

4، استمرار ارتفاع هامش الربح في الأعمال الأساسية: من حيث الأداء الربحي، المؤشرات الرئيسية — EBITDA المعدل بعد التعديلات، والذي بلغ 2.48 مليار دولار، بزيادة 33% على أساس سنوي. هامش الربح (نسبة إلى حجم الطلبات) هو 4.6%. على الرغم من تأثير دعم الوقود، إلا أن هامش الربح لا يزال يرتفع بمقدار 26 نقطة أساس، مع تراجع في معدل الزيادة.

ابتداءً من هذا الربع، ستقوم الشركة بتغيير مقياس الربحية الرئيسي إلى الربح التشغيلي المعدل، وذلك لأن الشركة دخلت مرحلة ناضجة نسبياً، ولم تعد بحاجة إلى تعديل الأرباح بشكل كبير. من ذلك، هامش الربح التشغيلي المعدل في التنقل هو 7.7%، بزيادة 0.2 نقطة مئوية على أساس سنوي، ويُعزى ذلك إلى انخفاض تكاليف التأمين، وهو تأثير أكبر من تأثير دعم الوقود.

أما خدمة التوصيل، فارتفع هامش الربح التشغيلي المعدل من 3.3% إلى 3.7%، وهو ارتفاع أكبر، وهو متوافق مع ارتفاع معدل تحقيق الإيرادات من التوصيل في هذا الربع.

وبالتالي، نلاحظ أن هامش الربح الفعلي لكلا القطاعين في ارتفاع، لكن هامش الربح الإجمالي للشركة لم يتغير تقريبًا، بسبب زيادة نسبة الأعمال ذات الهوامش الأدنى (التوصيل).

5، التوفير من أقساط التأمين يُعاد استثماره في نمو الأعمال: من ناحية التكاليف، وصلت نسبة الربح الإجمالي إلى 45%، بزيادة حوالي 5 نقاط مئوية على أساس سنوي، وهو أعلى بكثير من التوقعات السوقية. رغم أن دعم الوقود أدى إلى تراجع هامش الربح، إلا أن الزيادة في الربحية تعود بشكل رئيسي إلى انخفاض تكاليف التأمين.

لكن، إجمالي المصاريف في هذا الربع زاد بنسبة 19%، وهو معدل مرتفع، ويشمل جميع بنود المصروفات التي زادت بشكل عام. حيث زادت مصاريف التسويق، البحث والتطوير، والإدارة بأكثر من 20%، وأدنى بند وهو التشغيل زاد بنسبة 16%.

وبذلك، تُظهر الشركة أنها استثمرت التوفير من أقساط التأمين، بالإضافة إلى دعم الوقود، في تعزيز النمو، لمواجهة تهديدات القيادة الذاتية.

<نهاية النص>