#Gate广场五月交易分享 #加密矿企加速布局AIDC من التعدين إلى قوة الحوسبة في الذكاء الاصطناعي، تكشف هذه الهجرة عن خمس حالات سوقية على الأقل: 1 لقد دخل تعدين البيتكوين في "فخ الكفاءة الرأسمالية"

بعد نصف الحدث في 2024، ستكون مكافأة الكتلة فقط 3.125 بيتكوين، وسيتجاوز إجمالي قوة الحوسبة على الشبكة مرة واحدة في 2025 1 ZH/s، مع وصول ذروة الصعوبة إلى 155.9 تريليون. حتى لو انخفضت الصعوبة إلى حوالي 135 تريليون في بداية 2026، واستعادت الربحية في التعدين، إلا أن الجوهر هو أن كفاءة رأس المال في التعدين قد تم ضغطها هيكليًا: بنفس كمية الكهرباء والمال المستثمر، تكون عوائد التعدين متقلبة وغير متوقعة (تعتمد على سعر البيتكوين)، بينما عوائد الذكاء الاصطناعي / الحوسبة عالية الأداء تكون مؤمنة بعقود طويلة الأمد وقابلة للتنبؤ.
الرأس مال دائمًا يسعى وراء اليقين، وهذه هي المنطق الأساسي للتحول.
2 قوة الحوسبة في الذكاء الاصطناعي تمر بـ"فترة عنق الزجاجة في البنية التحتية"
دورة بناء مراكز البيانات GPU تتراوح بين 3 إلى 5 سنوات، ووقت انتظار تسليم مراكز البيانات GPU يتراوح بين 36 إلى 52 أسبوعًا، وإنتاجية HBM والتعبئة المتقدمة تعاني من نقص شديد. تتوقع أكبر خمس شركات تكنولوجيا أن تتجاوز النفقات الرأسمالية على GPU / مراكز البيانات 600 مليار دولار في 2026.
العقبة ليست في الرقائق نفسها، بل في الكهرباء، والأراضي، والتبريد — وهي الأصول الأساسية التي تراكمت لدى شركات التعدين على مدى عشر سنوات.
عقود الكهرباء، ومراكز البيانات التي تم بناؤها، وفريق التشغيل والصيانة، تجعلها الطرف الوحيد القادر على "تجاوز فترة بناء 3 سنوات" في توسع الذكاء الاصطناعي.
3 نظام تقييم السوق الرأسمالي يشهد "تحول نمطي"
تتوقع CoinShares أن نسبة إيرادات التعدين من شركات التعدين التي تمر بمرحلة التحول ستنخفض من 85% إلى أقل من 20% بحلول نهاية 2026.
ارتفعت إيرن من أدنى مستوى سنوي عند 31.62 دولار إلى حوالي 52 دولار؛
وتقدر شركة ستاربورد فالي أن تقييم تحول Riot إلى الذكاء الاصطناعي / الحوسبة عالية الأداء يمكن أن يصل إلى 21 مليار دولار، متجاوزًا بكثير تقييم التعدين النقي.
منح مورغان ستانلي تصنيف "زيادة الوزن" لـ CIFR و WULF، وخفض MARA (الذي يتحول ببطء) إلى تصنيف "خفض الوزن".
السوق يعبر بصراحة عن أن قوة تحديد الأسعار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تفوق بكثير تعدين العملات المشفرة.
4 صناعتان "مكثفتان في استهلاك الكهرباء" تتنافسان على الموارد
العناصر الأساسية للمنافسة بين تعدين البيتكوين وقوة الحوسبة في الذكاء الاصطناعي هي نفسها تمامًا — من يحصل على أكبر قدر من الكهرباء والبنية التحتية بأقل تكلفة.
عندما يتجاوز الطلب على الكهرباء في الذكاء الاصطناعي النمو في التعدين، تتجه الموارد الكهربائية بشكل طبيعي نحو الاتجاه الذي يحقق أرباحًا هامشية أعلى.
هذه ليست مجرد "استفادة من موجة الذكاء الاصطناعي"، بل إعادة توزيع لقطاعين بقيمة تريليون دولار على نفس الموارد النادرة.
كما قال شريك Crucible Capital ميلتم ديميرورس: "لقد وضع تعدين البيتكوين مخططًا لازدهار الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات الحديثة."
5 نموذج أمان شبكة البيتكوين يواجه مخاطر كامنة
خروج شركات التعدين بشكل كبير من التعدين يعني انخفاض إجمالي قوة الحوسبة على الشبكة.
بحلول بداية 2026، انخفضت القوة من الذروة إلى حوالي 900–948 EH/s.
إذا قامت المزيد من شركات التعدين بنقل معدات التعدين إلى أعمال الذكاء الاصطناعي، فسيتم ضغط هامش الأمان في شبكة البيتكوين.
هذه مشكلة طويلة الأمد — حيث أن المنافسة على الكهرباء من قبل الذكاء الاصطناعي قد تستمر في تقليل عرض قوة التعدين، بينما تعتمد أمان شبكة البيتكوين على حجم القوة الحاسوبية.
تعكس هذه الهجرة الحالة السوقية الأساسية:
دخلت صناعة التشفير في وضعية عائد منخفض معتادة، وواجهت صناعة الذكاء الاصطناعي عنق زجاجة في البنية التحتية، واتخذ رأس المال أولوية واضحة بينهما — من خدمة معدل تجزئة البيتكوين إلى خدمة العمليات الحسابية العائمة في GPU.
هذه ليست تغييرات قصيرة الأمد في الاتجاه، بل إعادة توزيع هيكلية لقطاعين بقيمة تريليون دولار على نفس الموارد النادرة.