مؤخرًا لاحظت ظاهرة مثيرة في سوق خيارات البيتكوين. في الشهر الماضي، كانت هناك خيار كبير على وشك الانتهاء، بحجم يتجاوز 14 مليار دولار، وهو ما يمثل تقريبًا أربعين بالمئة من العقود المفتوحة لديهم، وغالبًا ما يؤدي هذا النوع من الانتهاء الكبير إلى تقلبات ملحوظة. نظرت إلى هيكل السوق في ذلك الوقت، ووجدت أن مستوى سعر 75,000 دولار كان محط اهتمام خاص، لأنه يُعتبر "نقطة الألم" — أي أن هذا السعر سيؤثر بشكل كبير على كل من مشتري وخاصي الخيارات.

في ذلك الوقت، كان سعر البيتكوين حوالي 71,000 دولار، وما زال بعيدًا عن ذلك "السعر المغناطيسي". وفقًا لمدير الأعمال في Deribit، فإن مزودي السيولة عند إجراء عمليات التحوط غالبًا ما ينجذبون إلى هذه الأسعار الحاسمة، مما قد يؤدي إلى تقلبات واضحة في السعر قبل وبعد تاريخ الانتهاء. بالإضافة إلى ذلك، فإن سعر التسوية للخيارات ليس سعر لحظة واحدة، بل هو متوسط مرجح خلال آخر 30 دقيقة، مما يجعل فترة ما بعد السوق الآسيوية وافتتاح السوق الأوروبية فترة حاسمة بشكل خاص.

من خلال مشاعر السوق في ذلك الوقت، كان رأس المال ينظر إما إلى إمكانية استمرار انتعاش البيتكوين، أو إلى الحاجة إلى حماية من مخاطر الهبوط. كما حذرت إحدى البورصات الكبرى في ذلك الوقت، أن مثل هذه الانتهاءات الكبيرة غالبًا ما تكون محفزًا لاتجاه السوق التالي، خاصة في ظل استقرار السعر نسبياً. لذلك، فإن حدث انتهاء خيارات البيتكوين ليس مجرد مسألة تقنية، بل يعكس أيضًا تغيرات في مزاج السوق بشكل عام.