مؤخرًا شاهدت خطابًا لمؤسس مشارك في بورصة مشتقات مالية حول مؤتمر البيتكوين، وكانت وجهة نظره مثيرة للاهتمام. يعتقد أن السوق يمر حاليًا بتحول هائل في السيولة، وأن الأموال الساخنة ستتدفق بشكل كبير إلى الأسواق المالية، وهذا قد يكون إشارة ممتازة للبيتكوين.

المنطق الأساسي هو كالتالي: كانت المخاوف في السوق سابقًا تتعلق ببطالة ناجمة عن الذكاء الاصطناعي وانكماش الائتمان، لكن منذ اندلاع الصراع الجيوسياسي في فبراير من هذا العام، تغير كل شيء. بدأت الدول في زيادة الإنفاق الدفاعي بشكل كبير، وميزانية الولايات المتحدة الجديدة تتجاوز السابقة بنسبة 50%، والخيار الوحيد هو طباعة النقود. وليس فقط البنك المركزي يطبع، بل دور البنوك التجارية أصبح حاسمًا أيضًا.

ذكر تفصيلًا: أن البنك الاحتياطي الفيدرالي قام بتخفيف قواعد نسبة الرافعة المالية للبنوك، مما يطلق مباشرة مساحة إقراض للبنوك. تقدّر ستاندرد آند بورز أن هذه الإصلاحات يمكن أن تخلق 1.3 تريليون دولار من القروض الجديدة، ومع تأثير مضاعف البنوك الذي يقدر بحوالي ثلاثة أضعاف البنك المركزي، فهذا يعني أن السوق سيشهد توسعًا في الائتمان بقيمة تصل إلى 4 تريليون دولار. حجم هذه الأموال الساخنة يكفي لتعويض الخسائر في الائتمان الناتجة عن بطالة الذكاء الاصطناعي تمامًا.

الأكثر إثارة للاهتمام هو "تبادل الأصول" بين البنوك والبنك المركزي: حيث تقوم البنوك بتحويل حوالي 3 تريليون دولار من احتياطياتها لدى البنك المركزي إلى سندات خزانة أمريكية واتفاقات إعادة شراء. من الظاهر أن ميزانية البنك المركزي تتقلص، لكن في الواقع السيولة داخل النظام لم تنقص، فقط تغيرت الصورة.

بالنسبة لاتجاه سياسة رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد، يعتقد أنه لا داعي للقلق كثيرًا. يجب على الرئيس الجديد التنسيق مع وزير المالية، مع استمرار الحكومة في إصدار الديون، للحفاظ على استقرار السوق. لقد أصدرت الولايات المتحدة ديونًا بقيمة 38 تريليون دولار، والحكومة بحاجة إلى أموال للتشغيل، وفي النهاية سيضمن الاحتياطي الفيدرالي استقرار السوق ليظل الناس مستمرين في شراء سندات الخزانة الأمريكية.

وفيما يتعلق بالمخاطر الجيوسياسية الأخيرة، يراقب يوميًا فروق أسعار عقود النفط الآجلة لتقييم مدى طبيعة السيولة في السلع. استنتاجه هو: على الرغم من وجود ضغط، إلا أنه لا يتوقع أن يؤدي ذلك إلى بيع كبير للأصول ذات المخاطر. هذا يدل أيضًا على أن السوق قد استوعبت بشكل كبير التوقعات الاقتصادية أثناء الحرب.

المنطق كله يتلخص في: ارتفاع الإنفاق أثناء الحرب → ضخ السيولة بشكل كبير من قبل البنك المركزي والنظام المصرفي → تدفق الأموال الساخنة إلى مختلف الأصول → البيتكوين كأداة للتحوط من التضخم سيستفيد. في نهاية خطابه، قدم هدف السعر بنهاية العام: 125,000 دولار.

حاليًا، سعر البيتكوين حوالي 81,700 دولار، ومن هذا المنظور، لا تزال هناك مساحة كبيرة للارتفاع. لكن الافتراض الأساسي لهذا المنطق هو أن السيولة ستُطلق وفقًا للجدول، وأن الأموال الساخنة ستتجه في النهاية إلى الأصول ذات المخاطر وليس إلى سوق السندات. كل ذلك يستحق المراقبة المستمرة. مؤخرًا، أتابع على Gate مؤشرات الاقتصاد الكلي والبيانات المالية ذات الصلة، وإذا كنت مهتمًا، يمكنك الاطلاع عليها بنفسك.