الاتحاد الأوروبي يدرس مدفوعات SEPA المرمزة، وفقًا لمسؤول من بنك إيطاليا

(MENAFN- كريبتو بريكينغ) يوازن صانعو السياسات الأوروبيون حول مدى إمكانية توسيع التوكننة لنسيج المدفوعات في أوروبا، مشيرين إلى أن منطقة اليورو قد تتجاوز الشبكات التقليدية إلى طبقة تسوية موكنة في السنوات القادمة. وأوضح مسؤول كبير في البنك المركزي الإيطالي أن التوكننة في نظام SEPA تعتبر مجالًا هامًا للتفكير، بينما يطور النظام الأوروبي مسارين متوازيين يهدفان إلى ربط تكنولوجيا السجلات الموزعة (DLT) مع أموال البنك المركزي وطرق التسوية الحالية.

وفي خطاب ألقاه في ورشة عمل حول الأصول الرقمية ونقل السياسة النقدية في روما، وصف نائب محافظ بنك إيطاليا كيارا سكوتي التوسعة الموكنة لنظام SEPA بأنها مسار ذو إمكانات واضحة بسبب حجم أوروبا والمعايير المشتركة والتشغيل البيني. وأكدت أن إطار المدفوعات الحالي في أوروبا يوفر بالفعل أساسًا يمكن أن يدعم توكننة أوسع للتسوية، مع إيلاء اهتمام دقيق للحوكمة، وضوابط المخاطر، والأموال العامة كمُرساة. نُشر الخطاب في أوائل مايو 2026، واعتبرت سكوتي أن الموضوع يستحق استمرار النظر السياسي.

نقاط رئيسية

أوروبا تستكشف بنشاط توكننة موسعة لنظام SEPA كجزء من جدول أعمالها الأوسع للأموال الرقمية، مع التركيز على التشغيل البيني والحجم. يستعد النظام الأوروبي لإطلاق مشروع تجريبي يُدعى بونتيس لربط منصات DLT السوقية مع خدمات TARGET، مما يمكّن التسوية بأموال البنك المركزي، مع استهداف الانتهاء في الربع الثالث من 2026. يمثل مشروع أبيا التابع للبنك المركزي الأوروبي خارطة طريق طويلة الأمد لنظام مالي موكن في أوروبا، بهدف الانتهاء في 2028 ومعالجة كيفية تواجد الودائع الموكنة، والعملات المستقرة، وأموال البنك المركزي معًا. تحذر تحليلات جديدة للبنك المركزي الأوروبي من أن اعتماد العملات المستقرة على نطاق واسع قد يؤدي إلى تدفقات خارجة من الودائع التجارية، مما قد يغير من ملفات تمويل البنوك ويثير مخاوف السيولة. يشير صانعو السياسات إلى أن الودائع الموكنة والعملات المستقرة ستتطلب أموال البنك المركزي الموكنة كمُرساة تسوية عامة لتوسيع نظام التمويل الموكن في أوروبا.

مساران يشكلان مستقبل أوروبا الموكن

المسار الأول يركز على تجارب التسوية العملية التي قد تمهد الطريق لمزيد من رقمنة الأموال. يُوصف مشروع بونتيس، من قبل مسؤولي النظام الأوروبي، بأنه مبادرة تسوية باستخدام سجل موزع، مصممة لربط منصات DLT السوقية مع طبقة التسوية للبنك المركزي (خدمات TARGET) وإنهاء المدفوعات بأموال البنك المركزي. الهدف هو اختبار كيف يمكن لنظام بيئي متعدد لـ DLT أن يعمل مع مرساة تسوية مشتركة، مع معالجة أسئلة التشغيل البيني، والأمان، والمخاطر التشغيلية. يتوقع المسؤولون إكمال المشروع التجريبي في الربع الثالث من 2026، مما يمثل علامة مهمة في استكشاف أوروبا لطرق التسوية الموكنة.

جهد آخر، طويل الأمد، هو أبيا، وهو خارطة طريق البنك المركزي الأوروبي للتمويل الموكن، التي تتصور إطارًا أكثر شمولية للودائع الموكنة، والعملات المستقرة، وأموال البنك المركزي. أبيا ليست تطبيقًا واحدًا، بل برنامج استراتيجي يهدف إلى تحديد كيفية تفاعل الأصول المالية الموكنة مع البنية التحتية النقدية الحالية لمنطقة اليورو. تعكس الخارطة، مع معالم حتى 2028، نهجًا متعمدًا لموازنة الابتكار مع الاستقرار المالي والسيادة النقدية.

كما أكد البنك المركزي الأوروبي على أهمية حماية السيادة النقدية في مواجهة التوكننة السريعة. تشير بيان صادر عن البنك في 2026 إلى مخاوف بشأن العملات المستقرة غير اليورو، مشيرة إلى العواقب الخطيرة المحتملة إذا تم استبدال أصول التسوية المقومة باليورو بعملات مستقرة أجنبية. وأكد البنك مرارًا وتكرارًا أن أي تحول واسع نحو الأصول الرقمية يجب أن يكون مرساة، ومراقبًا، ومتوافقًا مع الأموال العامة الموثوقة.

تتوازى هذه المواضيع مع العمل البحثي والسياسي المستمر. في مارس 2026، نشر البنك المركزي الأوروبي أوراقًا تبرز المخاطر المرتبطة بنشر العملات المستقرة على نطاق واسع. وأكدت ورقة عمل واحدة على “آلية استبدال الودائع”، حيث تنتقل الأموال من ودائع البنوك التجارية إلى الأصول الرقمية، وهو تطور قد يزيد من تقلبات التمويل للبنوك. وأكدت ورقة تركيز لاحقة أن اعتماد العملات المستقرة قد يؤثر على استقرار ومرونة النموذج المصرفي التقليدي إذا لم يصاحبه طرق تسوية قوية وضوابط مخاطر.

مخاوف الاستقرار والسياق السياسي

يتوافق تحليل البنك المركزي الأوروبي العلني مع تردد أوروبي أوسع بشأن الاستقرار والحوكمة في نظام المال الموكن. بينما تقدم التوكننة إمكانات لتحقيق كفاءة أكبر وتشغيل بيني عبر الحدود، يحذر صانعو السياسات من أن الاستخدام الواسع للعملات المستقرة والأصول الرقمية الأخرى قد يعقد هياكل تمويل البنوك وتنفيذ السياسة النقدية إذا أصبحت أصول التسوية أو طرق الدفع مجزأة، أو إذا هاجرت الودائع التجارية بسرعة إلى المال الرقمي الخاص. يستمر النقاش في دمج التجارب التقنية مع الحكمة الاقتصادية الكلية، وهو توازن يصفه صانعو السياسات بأنه ضروري لسيادة أوروبا النقدية.

يجب على القراء أن يلاحظوا أن صانعي السياسات الأوروبيين لم يتخلوا عن الابتكار؛ بل يتبعون نهجًا تدريجيًا. يسعى مشروع بونتيس لإظهار كيف يمكن للمشاركين في السوق العمل عبر بيئات DLT متعددة مع استخدام طرق تسوية البنك المركزي. أما أبيا، فهي إطار مستقبلي يهدف إلى ضمان أن الأصول، والودائع، والعملات الموكنة يمكن أن تتوسع دون الإضرار بالاستقرار المالي. معًا، يرسخان استراتيجية اعتماد تدريجي، مصحوبة بضوابط ومعايير عابرة للحدود يمكن أن تساعد على تعزيز الاعتماد مع الحفاظ على الثقة في المال المقوم باليورو.

وفي تغطية ذات صلة، أشار كوينتليغراف إلى أن يو بي إس يشارك بالفعل في صندوق اختبار للعملة المستقرة بالفرنك السويسري مع خمسة بنوك، مما يوضح كيف تختبر المؤسسات المالية الكبرى حلول التوكننة ضمن بيئات مراقبة. ومع ذلك، يظل النقاش الأوروبي مركزًا على ضمان أن يقوي المال الموكن السيادة النقدية والاستقرار المالي في منطقة اليورو، بدلاً من تقويضهما.

أكدت تصريحات مارس 2026 من بييرو تشيبولوني، عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي، على هذا الرأي، مشيرًا إلى أن الودائع الموكنة والعملات المستقرة يجب أن تكون مرساة بواسطة أموال البنك المركزي الموكنة لتمكين نظام تمويل موكن أوروبي قابل للتوسع. يتماشى هذا التوجه مع الهدف السياسي الأوسع المتمثل في الحفاظ على طرق تسوية عامة قوية بينما يجرب القطاع الخاص أشكالًا جديدة من المال الرقمي.

باختصار، تقف أوروبا عند مفترق طرق حيث يمكن أن يعيد التوكننة تشكيل المدفوعات، والتسوية، وإدارة السيولة، بينما يسعى صانعو السياسات للحفاظ على السيادة النقدية والاستقرار المالي. لا تعتبر تجارب بونتيس وخارطة طريق أبيا مجرد تجارب؛ بل تشير إلى مسار محسوب نحو يورو رقمي يدمج المال العام، والأصول الموكنة، والتشغيل البيني عبر الحدود.

بالنسبة للمشاركين في السوق، فإن التداعيات واضحة: يجب على المستثمرين والمستخدمين والبنائين مراقبة نتائج مشروع بونتيس، وجدول أبيا الزمني، وأي تحديثات سياسية حول المال الموكن. سيساعد التوازن بين الابتكار والمرونة على تحديد مدى سرعة توسع التمويل الموكن المقوم باليورو، وكيفية تنسيق البنوك المركزية مع منصات القطاع الخاص لضمان تسوية آمنة وفعالة في السنوات القادمة.

مع استمرار النظام الأوروبي في نشر معالم وخطوط استراتيجية للبنك المركزي الأوروبي، ينبغي للمراقبين مراقبة المواصفات الفنية، وأطر الحوكمة، والتوافق عبر الحدود التي ستحدد كيفية تفاعل المال الموكن مع المنتجات المصرفية التقليدية، والعملات المستقرة، والمدفوعات عبر الحدود. من المحتمل أن تكشف الفصول القادمة عما إذا كانت أوروبا ستتمكن من تقديم نظام تسوية موكن يحافظ على السيادة النقدية مع تمكين الابتكار المالي الأوسع.

يجب على القراء البقاء على اطلاع على التحديثات المستقبلية حول تقدم مشروع بونتيس، ومعالم خارطة طريق أبيا، وأي توضيحات سياسية من بنك إيطاليا والبنك المركزي الأوروبي أثناء اختبار أوروبا لحدود البنية التحتية النقدية الموكنة.