مؤخرًا كنت أتابع بيانات سوق NFT، وكان الأمر مثيرًا للاهتمام. على الرغم من أن الجميع يقول إن NFT قد مات، إلا أنه مع دخول عام 2026 ظهرت علامات على ارتفاع الأسعار مرة أخرى، وهذا التباين حقًا مفاجئ بعض الشيء.

لكن عند النظر عن كثب إلى البيانات، يتضح أن هذا الانتعاش المزعوم هو في الواقع مجرد استمتاع ذاتي لرأس مال موجود ضمن نطاق ضيق جدًا. وفقًا لإحصائيات سعر الأرضية لـ NFT، على مدى الأسبوع الماضي، ارتفعت أسعار مئات المشاريع، وحتى ظهرت زيادات بمعدلات ثلاثية أو رباعية الأرقام في بعض الحالات، لكن مقارنة بانخفاض نهاية عام 2025، فإن الأمر مجرد استرداد بسيط للدم. المشكلة الحقيقية هي أن السيولة تكاد تكون جفت تمامًا.

لقد اطلعت على بيانات التداول، ومن بين أكثر من 1700 مشروع NFT، هناك فقط 6 مشاريع حققت حجم تداول بملايين الدولارات، و14 مشروعًا بمئات الآلاف، و72 مشروعًا بعشرات الآلاف. الغالبية العظمى من حجم تداول NFT هو رقم واحد أو حتى صفر. هذا هو سوق NFT الآن — مكان مليء بصور صغيرة لا أحد يهتم بها.

المثير للاهتمام أن تقرير The Block لعام 2025 أظهر أن إجمالي تداول NFT خلال العام كان فقط 5.5 مليار دولار، بانخفاض قدره 37% مقارنة بعام 2024. والأكثر سوءًا هو القيمة السوقية، التي انخفضت من 9 مليارات دولار إلى 2.4 مليار دولار مباشرة. هذه الأرقام تعكس واقعًا واحدًا: رأس المال الجديد لم يعد يشتري، فقط اللاعبون القدامى عالقون هناك.

ماذا يفعل قادة سوق NFT السابقون الآن؟ OpenSea لم تعد تركز على صور JPEG، بل تحولت إلى أعمال تداول الرموز؛ Flow بدأت استكشاف DeFi؛ Zora تخلت عن النموذج التقليدي لـ NFT واتجهت نحو رموز المحتوى. حتى فعاليات مثل NFT Paris، التي كانت رمزية، توقفت بسبب نفاد التمويل. انظر، حتى المشاريع الرائدة في المجال بدأت تهرب من فقاعة NFT.

لكن الأموال لم تختف تمامًا، فقط انتقلت إلى ساحة معركة أخرى. لاحظت أن العديد من خبراء التشفير بدأوا يعودون إلى الأصول المادية — الفنان Beeple تحول إلى إنشاء روبوتات مادية، وWintermute اشترت حفريات ديناصورات بمبلغ 5 ملايين دولار، ومؤسس Animoca استثمر 9 ملايين دولار في شراء أعمال كمان. هذا إشارة واضحة: جاذبية الصور الافتراضية قد تم سحقها بواسطة المقتنيات المادية.

هل لا يزال هناك من يلعب بـ NFT الآن؟ نعم، لكن طريقة اللعب تغيرت تمامًا. الآن، تتدفق الأموال بشكل رئيسي إلى فئات معينة: أولًا، تلك التي تتوقع توزيعًا مجانيًا واضحًا، وهي NFT "الملعقة الذهبية"، والتي تعتبر في جوهرها أوراق مالية وليست مقتنيات؛ ثانيًا، المشاريع أو المشاهير الذين يحظون بدعم، ويعتمدون على اقتصاد الانتباه لتحقيق أرباح قصيرة الأمد؛ ثالثًا، مثل CryptoPunks التي أصبحت جزءًا من المتاحف، وتتمتع بقيمة جمع طويلة الأمد؛ رابعًا، المشاريع التي استحوذت عليها شركات كبرى، والتي ستُعاد تسعيرها في السوق.

هناك فئة أخرى تستحق الانتباه، وهي NFTs المرتبطة بالأصول الواقعية على السلسلة. مثل منصات تحويل بطاقات البوكيمون إلى رموز، التي تتيح تداول ملكية البطاقات المادية على السلسلة، مع استضافة الأصول المادية من قبل المنصة. هذا النموذج على الأقل يوفر دعمًا لقيمة NFT المادية.

بشكل عام، فقاعة NFT قد انفجرت بالفعل، لكنها ليست ميتة تمامًا. المنطق الآن بسيط جدًا: الصور الصغيرة التي لا معنى لها لم تعد مطلوبة، فقط NFTs التي تمتلك فاعلية حقيقية، أو دعمًا واضحًا للقيمة، أو فرص أرباح قصيرة الأمد، يمكنها البقاء. هذا الانتعاش في السوق هو أشبه بتسعير فقاعة NFT بشكل أكثر برودًا، وليس انتعاشًا حقيقيًا.