انتعاش في تداول الذهب المرمّز: بديل للعملات المشفرة؟

في الأشهر الأخيرة، حدثت طفرة حقيقية في تداول الذهب المرمّز

في الواقع، وفقًا لبيانات CoinGecko، في الربع الأول من عام 2026 فقط، حقق الذهب المرمّز حجم تداول أعلى من حجم العام 2025 بأكمله

يتم تداول الذهب المرمّز بشكل متزايد على بورصات العملات الرقمية لأنه أصبح في الواقع نوعًا من البديل للعملات المشفرة، من بعض النواحي

الذهب المرمّز

الذهب المرمّز هو لا شيء أكثر من ذهب مادي حقيقي يمكن تداوله على بورصات العملات الرقمية على شكل رموز.

في الواقع، الشركات التي تصدر رموز مدعومة بالذهب في السوق تحتفظ في احتياطاتها بكميات من الذهب المادي تساوي تلك التي تصدرها من الرموز في السوق

ومع ذلك، يهيمن على هذا السوق رمزان فقط: XAUT من تيثر و PAXG من باكس.

كلا الرمزين له نفس سعر أونصة الذهب الفوري، وهو سعر مرجعي للذهب في الأسواق المالية، ولهما رؤوس أموال سوقية متشابهة جدًا: حوالي 2.8 مليار دولار لـ XAUT، وحوالي 2.2 مليار دولار لـ PAXG

كما يمكن تداولهما في العديد من البورصات، بما في ذلك البورصات اللامركزية

وبإجمالي رأس مال سوقي يقارب 5.5 مليار دولار لسوق الذهب المرمّز، فإن XAUT و PAXG وحدهما يمثلان حوالي 5 مليارات دولار، أو ما يقرب من 90% من هذا السوق

الحجم

وفقًا لبيانات CoinGecko، في الأشهر الثلاثة الأولى فقط من العام الحالي، حقق الذهب المرمّز حجم تداول يقارب 91 مليار دولار، في حين أن عام 2025 بأكمله توقف عند أقل من 85

في الواقع، كانت الزيادة قد بدأت بالفعل العام الماضي، ولكن فقط بعد شهر أغسطس. ومع ذلك، كانت هناك ثلاث ارتفاعات إجمالية منذ ذلك الحين: واحدة في أغسطس 2025، الثانية في نوفمبر، والثالثة، والأكبر، بين أواخر يناير وأوائل فبراير 2026

يجب توضيح أن الربع الأول انتهى في 31 مارس، ومنذ ذلك الحين انخفضت الأحجام قليلاً. ومع ذلك، ظلت عند مستويات عالية في أوائل يناير، أي قبل الارتفاع الأخير، الذي كان قصير الأمد جدًا.

من الواضح أن كل هذا مرتبط باتجاه سعر الذهب، ولكن من المحتمل جدًا أيضًا أن يكون مرتبطًا بسوق العملات المشفرة الهابطة، نظرًا لأن العديد من متداولي العملات المشفرة قد قللوا بشكل كبير من حجم تداولاتهم على العملات الرقمية

على سبيل المثال، زوج التداول الرئيسي في العالم بين البيتكوين و USDT انتقل من حوالي 3 مليارات دولار في التداولات اليومية في نهاية 2024 إلى 1.4 مليار دولار حاليًا. بمعنى آخر، خلال سنة ونصف، انخفضت أحجامه إلى النصف. أما بالنسبة للعملات البديلة الصغيرة، فقد كان الانخفاض أكبر بكثير

من ناحية أخرى، وباستخدام زوج التداول الرئيسي للذهب المرمّز مع USDT كمقياس، خلال نفس الفترة، انتقل من أقل من 4 ملايين دولار إلى أكثر من 23 مليون دولار. علاوة على ذلك، في مارس، تجاوز المتوسط اليومي حتى 30 مليون دولار

على الرغم من أن هذه الأحجام لا تزال محدودة جدًا بشكل عام، إلا أن النمو مذهل

فقط للمقارنة، على عقود الذهب الآجلة في البورصات التقليدية، المتوسط اليومي يقارب 900 مليون دولار

سعر الذهب

في بداية عام 2025، بدأ سعر الذهب موجته الأخيرة، والتي انتهت حتى يناير 2026 مع ارتفاعات قياسية جديدة

خلال عام، ارتفع السعر من 2600 دولار إلى أكثر من 5500 دولار للأونصة، ثم عاد وانخفض إلى 4660 دولار حاليًا.

حدثت أول طفرة في حجم تداول الذهب المرمّز في الوقت نفسه مع اختراق السعر حاجز 3500 دولار للأونصة، بينما تزامنت الثانية مع تجاوز 4000 دولار

ثم، عندما تجاوز في يناير 2026 أولاً 5000 دولار ثم 5500 دولار خلال شهر واحد فقط، كانت هناك الموجة الأخيرة من التداول، والتي استمرت فقط أكثر من أسبوع

للحقيقة، كان هناك أيضًا ارتفاع صغير رابع في مارس، أي خلال انخفاض سعر الذهب من 5300 دولار إلى 4200 دولار للأونصة

وهذا يوضح بجلاء أن ما يدفع تداول الذهب المرمّز هو بالضبط التحركات المفاجئة في السعر، والتي تكون نادرة عادةً بالنسبة للذهب

علاوة على ذلك، لا ينبغي نسيان أن المتداولين للذهب المرمّز على البورصات الرقمية هم تقريبًا من المستثمرين الأفراد (أو المضاربين)، بينما يفضل الحيتان المؤسساتية أصولًا أخرى في أسواق أخرى، مثل العقود الآجلة في البورصات التقليدية

التوقعات

عند مقارنة متوسط الأحجام اليومية لعقود الذهب الآجلة في البورصات التقليدية مع تلك الخاصة بالذهب المرمّز على البورصات الرقمية، يتضح أن الحيتان المؤسساتية كانت نشطة جدًا قبل عام، في مايو 2025

بينما منذ ذلك الحين، زاد حجم التداول على عقود الذهب الآجلة في البورصات التقليدية بنسبة تزيد قليلاً عن 40%، ثم عاد إلى مستويات قبل عام، زاد حجم الذهب المرمّز على البورصات الرقمية أولاً بنسبة تقارب 500%، ثم انخفض قليلاً فقط

وهذا يقود إلى الاعتقاد بأن الحيتان المؤسساتية لم تعد تفتح مراكز طويلة الأمد على الذهب فوق مستوى 3500 دولار للأونصة الذي أدى إلى طفرة تداول الذهب المرمّز، وربما لم تفتح مراكز طويلة الأمد متوسطة المدى فوق 4000 دولار

وفي الواقع، كانوا على حق حتى الآن، حيث أن الغالبية العظمى من المستثمرين الأفراد هم من يشترون الذهب فوق 4000 دولار للأونصة، بينما كانت الحيتان تبيع عند تلك الأسعار

لكن يبقى أن نرى ما إذا كانت موجة الذهب ستستأنف في مرحلة ما، لأنه وفقًا لعدة محللين، هناك إمكانية لحدوث موجة صعود أخيرة، على الرغم من أنها ربما تكون أصغر بكثير من تلك التي حدثت العام الماضي.