SharpLink و Galaxy Digital يطلقان صندوق عائدات $125M على السلسلة

شركة شارلينك إنك، ثاني أكبر مالك مؤسسي للإيثريوم (ETH) في العالم، أعلنت عن خسارة صافية قدرها 685.6 مليون دولار للربع الأول من عام 2026 في نتائجها المالية والتشغيلية يوم الاثنين، 11 مايو.

الشركة، التي تمتلك 872,984 ETH بقيمة تقريبية تبلغ 1.7 مليار دولار حتى 4 مايو، كشفت أيضًا عن خطط لإطلاق صندوق عائدات سلسلة على شبكة شارلينك Galaxy في شراكة مع Galaxy Digital.

سيتم تمويل المركبة الخاصة بمبلغ 100 مليون دولار من خزينة ETH المرهونة لدى شارلينك و25 مليون دولار من Galaxy Digital، وهي شركة إدارة أصول وتشفير مقرها نيويورك أسسها الملياردير مايك نوفوغراتز. تركز كلتا الشركتين على قطاع التمويل اللامركزي (DeFi) للإقراض والتداول الذي شهد أسوأ شهر من الاختراقات على الإطلاق.

ستكون Galaxy هي المدير الاستثماري الوحيد، وتقوم بالإشراف على اختيار البروتوكولات، وتحديد حجم المراكز، وضوابط المخاطر.

تقوم Galaxy بنشر رأس مال على السلسلة منذ عام 2020. في يونيو 2025، أغلقت صندوق استثمار مغامر بقيمة 175 مليون دولار يستهدف الاستثمارات المبكرة في DeFi والعملات المستقرة والبنية التحتية للبلوكشين.

لماذا لم يعد الرهان على ETH كافياً لشركة شارلينك؟

تُظهر نتائج الربع الأول لشركة شارلينك سبب توجه الشركة نحو مزيد من العوائد. ارتفعت إيراداتها إلى 12.1 مليون دولار خلال الثلاثة أشهر حتى 31 مارس، من 0.7 مليون دولار قبل عام. وكان هذا الارتفاع مدفوعًا تقريبًا بالكامل باستراتيجية إدارة خزينة ETH التي أطلقتها في يونيو 2025.

كانت الشركة تمتلك 872,984 ETH حتى 4 مايو، بقيمة تقارب 1.7 مليار دولار، وحققت 18,800 ETH كعوائد من الرهان منذ إنشائها. على الرغم من أن تقرير الاحتياطي الاستراتيجي لـ ETH يذكر أن ممتلكات الشركة الحالية تبلغ حوالي 863,020.

ممتلكات ETH لشركة شارلينك. المصدر: الاحتياطي الاستراتيجي لـ ETH

الرهان على شبكة إيثريوم الأصلية الآن يدر فقط بين 2.5 إلى 3.5% سنويًا، ويُقال إن قيمة السوق إلى صافي الأصول (mNAV) لشركة شارلينك تبلغ 0.79، مما يعني أن السوق يقيّم أسهم الشركة بأقل من قيمة ETH على ميزانيتها.

الصندوق الذي تديره Galaxy هو رد مباشر. يمكن أن تنتج الإقراض وتوفير السيولة في DeFi عوائد سنوية تصل إلى 10% أو أكثر، مع مخاطر أعلى بالمقابل.

ما حجم الخسارة في الربع الأول، وماذا تعني فعليًا؟

أبلغت شركة شارلينك عن خسارة صافية قدرها 685.6 مليون دولار للربع، ارتفاعًا من مليون دولار قبل عام. الجزء الأكبر من ذلك، وهو خسارة غير محققة قدرها 506.7 مليون دولار على ETH وخسارة تقييم قدرها 191.7 مليون دولار على رموز الرهان السائلة، هو غير نقدي، ويعكس معاملة القيمة العادلة للأصول المشفرة وفقًا لمعايير US GAAP بعد انخفاض أسعار ETH في الربع الأول.

ومع ذلك، فإن أيًا منها لا يقلل من عدد الرموز التي تمتلكها شارلينك.

وفقًا للمقياس الذي تفضله الشركة، ETH لكل سهم، زادت حصة شارلينك أكثر من الضعف منذ يونيو 2025، من 2.0 إلى 4.02. وانخفضت السيولة النقدية وما يعادلها إلى 16.9 مليون دولار من 28.5 مليون دولار في نهاية عام 2025. وارتفعت نفقاتها التشغيلية والإدارية إلى 9.9 مليون دولار حيث استحوذت الشركة على معظم منصة إدارة الأصول الخاصة بها.

قال الرئيس التنفيذي جوزيف شالوم، الذي كان سابقًا رئيس استراتيجية الأصول الرقمية في بلاك روك، في بيان: «خلال الربع، قمنا بنشر رأس مال ETH الخاص بنا بانضباط، واستحوذنا على غالبية منصة إدارة الأصول لدينا، وتجاوزنا الرهان الأساسي إلى مجموعة أوسع من الفرص على السلسلة».

هل الوقت مناسب الآن للتعمق أكثر في DeFi؟

يأتي الصندوق في واحدة من أسوأ فترات تاريخ DeFi القصير. في 1 أبريل، سرق مهاجمون مرتبطون بكوريا الشمالية 285 مليون دولار من بروتوكول درفت، أكبر بورصة مشتقات لامركزية على سولانا، من خلال عملية هندسة اجتماعية استمرت شهورًا.

سجل أبريل 2026 أعلى عدد من حوادث الاختراق في العملات المشفرة على الإطلاق، حيث نسب TRM Labs 76% من خسائر 2026 حتى أبريل إلى عمليات مرتبطة بكوريا الشمالية.

لا يشعر شالوم بالإحباط من الاضطرابات الأخيرة، حيث قال: «الشيء المثير حقًا هو، أنه من أي أزمة مالية، سواء في التمويل التقليدي، أو DeFi، أو قطاعات أخرى، فإنك ترفع المعايير لموجة القادم من المشاركين والتخصيصات الجديدة»، وأضاف.

بالنسبة له، ستنجو البروتوكولات التي تضع أولوية عالية للأمان، وهي تلك التي سيدعمونها ويستثمرون فيها.

أذكى عقول العملات المشفرة قرأت بالفعل نشرتنا الإخبارية. هل تريد الانضمام؟ انضم إليهم.