رأيت تحليلاً مثيرًا من DefiLlama بواسطة 0xngmi حول وضعية Kelp DAO، ويبرز حقًا مدى فوضوية سيناريوهات استعادة البروتوكولات هذه. حادثة rsETH أجبرت Aave على الوقوع في زاوية ذات ثلاث مسارات مختلفة تمامًا، كل منها بعواقب مختلفة تمامًا.

الخيار الأول: توزيع الألم بالتساوي. إذا سلكوا هذا الطريق، نتحدث عن خصم بنسبة 18.5% لكل حاملي rsETH عبر جميع عمليات نشر Aave. مع وجود حوالي 666 ألف rsETH قيد التداول ومراكز مرفوعة على الحد الأقصى للرافعة المالية، تصبح الحسابات قاسية—حوالي 216 مليون دولار ديون سيئة. يمكن لـ Umbrella ETH استيعاب 55 مليون دولار، واحتياطي Aave يغطي 85 مليون دولار أخرى، لكن لا يزال هناك فجوة قدرها 76 مليون دولار. سيتعين عليهم إما اقتراض ديون أو تصفية 51 مليون دولار من رموز AAVE لسدها.

السيناريو الثاني هو بشكل أساسي التضحية بمستخدمي L2 لإنقاذ الشبكة الرئيسية. Aave يمتلك حوالي 359 مليون دولار من إمدادات rsETH، وإذا تم اقتراض كل ذلك بأقصى نسبة LTV، فإنك تنظر إلى 341 مليون دولار من الديون السيئة الصافية. لا يمكن لـ Umbrella التعامل مع هذا. لذلك، إما أن ينقذ Aave أجزاء من السوق بشكل انتقائي أو يترك Arbitrum وMantle وBase تنهار. نعم، الأمر قاسٍ كما يبدو.

ثم هناك الخيار الثالث—الطريق "تقنيًا ممكن لكنه عمليًا مستحيل". سرق القراصنة 124 مليون دولار من الشبكة الرئيسية و18 مليون دولار من Arbitrum. إذا اكتفوا بتعويض تلك القروض المحددة فقط، فإن العجز بعد تغطية Umbrella يقارب 91 مليون دولار. المشكلة؟ الأموال مبعثرة في كل مكان، والبروتوكول لا يمكنه التمييز فعليًا بين المودعين المختلفين، لذا حظًا سعيدًا في تنفيذ ذلك.

تحليل DefiLlama يبرز حقًا مدى محدودية خيارات Aave هنا. بغض النظر عن المسار الذي يختارونه، فإن شخصًا ما سيتكبد خسائر كبيرة. هذا هو السبب بالضبط في أهمية مخاطر البروتوكول ومخاطر التركيز—عندما يتعطل شيء على نطاق واسع، لا توجد طريقة نظيفة للخروج.