الاحتياطي الفيدرالي قرر مرة أخرى إبقاء أسعار الفائدة كما هي، لكن هذه المرة ظهرت خلافات داخلية. ويمكن اعتبارها من أشد الخلافات منذ عام 1992.

في صباح الخميس الماضي، بتوقيت بكين الساعة الثانية، أصدر مجلس الاحتياطي الفيدرالي قرار سعر الفائدة. وكما هو متوقع، قرروا الحفاظ على هدف سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بين 3.5% و3.75%. أي أنهم لم يغيروا سعر الفائدة ثلاث مرات على التوالي. بعد الإعلان، انخفضت مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية قليلاً، وانخفضت أسعار الذهب الفورية بشكل طفيف، وارتفع مؤشر الدولار بمقدار 10 نقاط.

ما يلفت الانتباه هنا هو نتيجة التصويت. صوت الأعضاء 8 مقابل 4. لصالح القرار. وهذه أول مرة منذ أكتوبر 1992 يُعارض فيها أربعة أعضاء القرار. كان ميلان عضوًا يرغب في خفض بمقدار 25 نقطة أساس، وهامارك، وكاشكاري، ولوكمان وافقوا على إبقاء سعر الفائدة كما هو، لكنهم عارضوا تضمين موقف التيسير في البيان. وجود هذا الانقسام في الرأي داخل الاحتياطي الفيدرالي يُظهر مدى تعقيد السياسات التي يواجهونها.

لماذا حدث هذا؟ يبدو أن هناك دعوة إلى الحذر في خفض أسعار الفائدة، خاصة مع ظهور مخاطر تضخم جديدة نتيجة صدمة الطاقة. كما أن عبارة "تعديلات إضافية" في البيان تُفسر على أنها تلميح لاحتمال خفض سعر الفائدة، وهو ما يشير إلى التحديات التي سيواجهها الرئيس القادم للسياسة. كان من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة مرة واحدة هذا العام، ومرة أخرى في عام 2027، مما يعني أن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية قد ينخفض إلى حوالي 3.1%، وهو مستوى محايد.

وفي النهاية، انتهى عصر رفع أسعار الفائدة، لكن الطريق أمامهم لا يزال غير واضح.