قطاع شرائح الرقائق في الأسهم الأمريكية يحقق ارتفاعًا جنونيًا مخاطر كامنة المستثمرون الأفراد يندفعون بقوة في هذه اللحظة مما يثير القلق

تُظهر البيانات أن معظم المستثمرين الأفراد اختاروا الانتظار خلال موجة ارتفاع قياسية في أسهم الرقائق الأمريكية في أبريل. والآن، ومع تزايد مخاوف السوق من أن الزخم قد لا يستمر، بدأوا يتدفقون بشكل جماعي.

وفقًا لبيانات مراكز التمويل في جي بي مورغان، ارتفعت قوة شراء المستثمرين الأفراد في الأسهم التكنولوجية إلى أعلى مستوى خلال عام الأسبوع الماضي. ومن بين الشركات التي استفادت من موجة الذكاء الاصطناعي، كانت شركات شرائح التخزين تحظى بشعبية خاصة، حيث سجلت تدفقات مالية تاريخية ثانية على مستوى القطاع.

خلال الأسابيع الستة الماضية، ارتفع مؤشر فيلادلفيا للرقائق بنسبة 60%، وتبدو جميع مؤشرات التقييم تقريبًا مبالغ فيها. بالنسبة للمستثمرين الأفراد العاديين الذين دخلوا القطاع فقط في مايو، فإن ذلك يعني أنه في حال انعكاس زخم السوق فجأة، فإنهم قد يواجهون مخاطر خسائر كبيرة.

قال ديف مازا، المدير التنفيذي لشركة راندهيل فاينانشال إنك: “ثبتت منطقية استثمار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي خلال موسم الأرباح الحالي، حيث قدمت شركات الرقائق والشرائح التخزينية نتائج مبهرة. لكن التوقعات المستقبلية للسوق أصبحت أعلى بشكل متزايد.”

وأضاف: “عودة المستثمرين الأفراد للسوق ليست بالضرورة إشارة هبوط، لكنها دفعت السوق بشكل أكبر نحو ارتفاعات مذهلة وبدأت تظهر ارتفاعات على شكل منحنى أسود.”

كما أن عودة أموال المستثمرين الأفراد تعني أن المزاج السوقي قد تغير بشكل واضح مقارنة ببداية الربيع. ففي ذلك الوقت، بسبب المخاوف من تصاعد الصراع في الشرق الأوسط، اقترب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من مناطق التصحيح الفني، واختار العديد من المستثمرين الأفراد الخروج والمراقبة.

الآن، مع استمرار مفاوضات إيران والولايات المتحدة، يتدفق المستثمرون الأفراد مرة أخرى إلى أسهم الرقائق والأجهزة، بما في ذلك شركات مثل ساندي، وميموري تكنولوجي، وإنتل. كما أدى الارتفاع الحاد في القطاع إلى ارتفاع مؤشر ناسداك 100، الذي يركز على التكنولوجيا، بنسبة 25% خلال ستة أسابيع.

كتب كريس فيرون، رئيس استراتيجيات التكنولوجيا والماكرو في ستراتجاس سيكيوريتس ذ.م.م، في تقرير للعملاء: “بدأ قطاع الرقائق يصبح أكثر جنونًا، وفي بعض الحالات، يمكن مقارنته بشكل كبير مع عام 1999.”

وأضاف: “الارتفاع على شكل منحنى أسود غالبًا ما يطور طاقته الخاصة، ونحن لا يمكننا التنبؤ بدقة متى ستنعكس الاتجاهات، لكن من الضروري مراقبة المراكز بشكل دقيق واتخاذ إجراءات حماية من المخاطر.”

وفي مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأوسع، انخفضت نسبة الأسهم التي تتداول فوق المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم من 58% إلى 53% خلال الأسبوع الماضي، وهو ما اعتبره فريق أبحاث ستراتجاس إشارة إلى تكوين “ذوبان في السوق” (melt-up).

أما في مكونات مؤشر فيلادلفيا للرقائق، فهناك ما يصل إلى 97% من الأسهم تقع فوق المتوسطات طويلة الأمد.

قال كيران داوسون، المدير التنفيذي لشركة نيويدج ويلث: “لا شك أن قطاع الرقائق قد أصبح في حالة شراء مفرط بشكل كبير — وهو انحراف شديد عن الاتجاهات طويلة الأمد منذ بداية عام 2000.”

وأشار داوسون إلى أن النقاش الأهم حاليًا هو: هل يمثل هذا الارتفاع تحولًا هيكليًا طويل الأمد، أم هو مجرد موجة ارتفاع جديدة في صناعة ذات طبيعة دورية عالية في التاريخ.

على الرغم من أن موجة الذكاء الاصطناعي جعلت الكثيرين يعتقدون أن الطلب المستدام سيؤدي إلى تقييمات أعلى بشكل دائم لمصنعي الشرائح، إلا أن داوسون لا يزال يرى أن القطاع يظل في جوهره قطاعًا دوريًا — لكنه الآن في أضخم وأطول دورة سوبر طويلة في التاريخ.

قال: “منذ عام 2023، تم التقليل من شأن هذه الدورة السوبر بشكل كبير من قبل السوق. كانت فترات استمرارها مذهلة، لكن معدل نمو الطلب في النهاية سيتباطأ. المشكلة ليست في حدوث ذلك، بل في متى يحدث.”

حاليًا، يقف مؤشر فيلادلفيا للرقائق على ارتفاع بنسبة 57% فوق المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم. قال جون كولوفوس، كبير استراتيجيي التكنولوجيا والمخاطر الكلية في ماكرو ريسك أدفايزورز، إن هذا الوضع حدث مرتين فقط منذ عام 1990 — في عامي 1995 و2000.

وبعد هاتين المرتين، شهدت الأسهم الأمريكية تراجعًا، وكان ذلك قبل فقاعة الإنترنت في عام 2000. وذكر كولوفوس أن هذا يضع المستثمرين في موقف محرج:

من ناحية، فإن الارتفاع المدفوع بالمخاطر غالبًا ما يستمر لفترة أطول من المتوقع، وإذا خرجوا مبكرًا بسبب “الشراء المفرط”، فقد يفوتون أرباحًا هائلة؛

ومن ناحية أخرى، فإن أولئك الذين يعتمدون بشكل مفرط على الزخم في القطاعات الرائدة، قد يفقدون السيطرة بسرعة إذا انهارت الاتجاهات حقًا.

ومع ذلك، يعتقد بعض خبراء وول ستريت أن المراهنة على أن قمة أسهم الرقائق قد حانت الآن لا تزال مبكرة جدًا.

قال ألكسندر ألتمان، رئيس استراتيجية الأسهم العالمية في بنك باركلي: إنه يتلقى بشكل متكرر أسئلة من العملاء حول ما إذا كان ينبغي عليهم بيع أسهم الرقائق، ويرى أن السوق لم تظهر بعد إشارات جنون شديد كافية، وأن هذه الجولة من التداول لم تصل بعد إلى نهايتها الحقيقية.

وأضاف بصراحة أن البيع على المدى القصير لمؤشر VanEck للرقائق (SMH): هو بمثابة مخاطرة على مسيرته المهنية.

(المصدر: 财联社)