"الجيل الثاني" لي هانقون يتولى إدارة يانغور بقيمة 70 مليار يوان، أرباح النشاط الرئيسي للموضة أقل من 100 مليون، وإعادة تشكيل العلامة التجارية في انتظار حل الأزمة

هل يمكن لعلامة AI الجديدة أن تنقذ أرباح الأعمال الرئيسية؟

خبر صحيفة تشانجيانغ التجارية ● مراسل صحيفة تشانجيانغ التجارية وانغ جينغ

“موجة خلف موجة، هذه المرة ستتولى جيل جديد إدارة ياغوور في دورة مجلس الإدارة الجديدة.”

في نهاية أبريل 2026، كتب مؤسس ورئيس مجلس إدارة ياغوور (600177.SH) البالغ من العمر 75 عامًا، لي روتشنغ، في رسالة للمساهمين ضمن تقرير عام 2025 للشركة. وفي نفس الوقت، أظهر إعلان قرار مجلس الإدارة المنشور أن نائبة رئيس مجلس الإدارة والرئيسة التنفيذية الحالية لي هانقونغ، الابنة الوحيدة لي روتشنغ، تم ترشيحها كمرشحة لعضوية مجلس الإدارة غير المستقلة، في حين لم يظهر اسم لي روتشنغ نفسه في قائمة المرشحين. ويُعتبر ذلك إشارة رسمية على انتقال القيادة إلى الجيل الثاني من ياغوور.

لي هانقونغ، هذه “أميرة ياغوور” التي بدأت من وظائف البيع بالتجزئة الأساسية، أكملت خلال 15 عامًا الانتقال من الصف الأول في السوق إلى نائب رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي، ثم أثبتت عزيمتها وجرأتها في قيادة التحول المؤسسي من خلال ثلاث صفقات ضخمة مع ألكسندر وانغ، ينيتاي للأزياء، وبون بوينت.

ما يحظى باهتمام السوق هو أن أداء تقرير ياغوور السنوي كان ضعيفًا. ففي عام 2025، حققت ياغوور صافي ربح يعود للمساهمين بقيمة 2.447 مليار يوان، منها 2.471 مليار من الأعمال الاستثمارية، بينما قطاع الأزياء الرئيسي، الذي يمثل النشاط الأساسي، حقق أرباحًا أقل من 1 مليار يوان، بانخفاض بنسبة 77.75% على أساس سنوي.

وفي مواجهة هذا الوضع، تواجه لي هانقونغ تحديًا كبيرًا لإحداث تغيير في ياغوور.

تدريب طويل داخل نظام ياغوور

“دراسات خارجية، تعليم عالي، أفق واسع، عقل مرن” — هذا هو تقييم لي روتشنغ لابنته، الذي قال إنه يصفها. لكن داخل شركة ياغوور، ليست لي هانقونغ الوريثة التقليدية التي تصل إلى المناصب العليا وهي تحمل ثروة من عائلة غنية، بل هي شخصية عملية بدأت من أدنى وظائف البيع بالتجزئة في السوق، وتمرنت على يدها خبرة عملية حقيقية.

وُلدت لي هانقونغ عام 1977، ووفقًا لذكريات لي روتشنغ، فإنها وُلدت في أوقات كانت فيها الشركة تمر بأصعب فترات “الشتاء”، وسمّاها “هانقونغ” بمعنى “البرودة ستنقضي، وسيأتي الربيع في موعده”. هذا الاسم، الذي يحمل رمزية، يرافق مسار نموها تقريبًا منذ ولادتها، ففي السنة الثالثة بعد ولادتها، أسس لي روتشنغ “مصنع ملابس الشباب”، وبدأ في تحويل هذا الورشة الصغيرة إلى أول علامة تجارية للرجال في الصين، ياغوور.

كما قال عموها لي روتشنغ، فإن خلفية تعليم لي هانقونغ رائعة جدًا. درست في جامعة ولاية كاليفورنيا في الولايات المتحدة تخصص إدارة الأعمال، ثم حصلت على درجة ماجستير إدارة الأعمال من كلية إدارة الأعمال الأوروبية الصينية. وكغيرها من أبناء العائلات الذين يعملون في القطاع الصناعي، بعد عودتها إلى الوطن، لم تدخل مباشرة في إدارة ياغوور، بل بدأت من وظائف السوق والتجزئة، مكتسبة خبرة عملية صلبة.

في عام 2011، دخلت لي هانقونغ لأول مرة مجلس إدارة ياغوور كعضو، وبعد خمس سنوات، بدأت مسار ترقيتها: في 2016، أصبحت المدير العام للشركة، وفي 2017، ترقت إلى نائب رئيس مجلس الإدارة، وفي 2019-2020، شغلت منصب نائب رئيس مجلس الإدارة والمدير العام، وفي 2021-2022، كانت نائب رئيس مجلس الإدارة، ومن 2023 حتى الآن، تتولى منصب نائب رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي، وتدير عمليات الشركة بشكل كامل.

ولم تقتصر على ذلك، فهي أيضًا تشغل منصب رئيس مجلس إدارة ومدير عام شركة ياغوور للأزياء (شنغهاي) للتكنولوجيا، ورئيس مجلس إدارة شركة ياغوور للملابس القابضة، والمدير التنفيذي لشركة ياغوور للاستثمار، بالإضافة إلى عدة مناصب رئيسية أخرى.

ومن الجدير بالذكر أن لي هانقونغ شغلت مناصب مهمة في عدة شركات استثمارية تابعة لنظام ياغوور. خبرتها المبكرة في شركة ياغوور (هونغ كونغ) للأعمال وشركة شنغهاي كايشي للاستثمار والإدارة مهدت الطريق لها لاحقًا لقيادة عمليات رأس المال. وتنوع خبرتها التي تشمل تصنيع الملابس، وإدارة العلامات التجارية، والاستثمار الرأسمالي، بين جيلها من الورثة، وهو أمر نادر في هذا المجال.

ما جعل لي هانقونغ تثبت أقدامها في نظام ياغوور هو قدرتها على ملاحقة السوق والمستهلكين بشكل حاد، بالإضافة إلى مهارتها الحاسمة في إدارة رأس المال.

في عام 2015، قادت لي هانقونغ إطلاق نسخة خاصة من قميص الألعاب الأولمبية الشتوية، وبيعت خلال دقائق بعد إعلان فوز ملف بكين لاستضافة الألعاب، حيث تم إصدار 2015 قطعة محدودة عالميًا، وبيعت بالكامل بسرعة. ويُنظر إليها على أنها أسرع حملة تسويقية استجابة في تاريخ ياغوور. وعندما استرجعت هذه التجربة، قالت بصراحة: “هذا أكد لي أن فهم المستهلكين، وفهم القنوات، وفهم المنتج، هو أساس صناعة الأزياء.”

وفي تلك السنوات، دفعت لي هانقونغ ياغوور لخرق استراتيجية التخصص في الملابس الرجالية التي استمرت لأكثر من 30 عامًا، وأطلقت خطوط ملابس نسائية وملابس للأطفال. ومن ثم، سرعان ما لفتت أنظار السوق من خلال عمليات الاستحواذ والتوسع في القنوات. في 2022، استثمرت ياغوور مع مؤسس شركة غونغتشي للموارد، تانغ بينسن، في ماركة ألكسندر وانغ الأمريكية ذات التصميمات الراقية؛ وفي 2023، استحوذت بمبلغ حوالي 1.34 مليار يوان على عدة متاجر رئيسية في مراكز تجارية مثل طريق تشونغهوا في غويانغ ومدينة ووهان للعلوم والتكنولوجيا؛ وفي ديسمبر 2024، استحوذت ياغوور بمبلغ حوالي 7.4 مليار يوان على حصة في ينيتاي للتجزئة من علي بابا، وكان توقيع الصفقة من قبل لي هانقونغ؛ وفي يناير 2025، قادت عملية استحواذ على علامة الأزياء الفرنسية الفاخرة للأطفال بون بوينت (الكرز الصغير) بمبلغ حوالي 2 مليار يورو، مما مهد الطريق لدخول ياغوور رسميًا إلى مجالات الملابس الأطفال، والمنتجات الفاخرة، والعالم الدولي.

“جيل الورثة” يقود إعادة تشكيل العلامة التجارية

من الاستثمار في العلامات التجارية إلى الأعمال المادية، كانت تحركات لي هانقونغ أكثر جرأة من والدها لي روتشنغ.

لكن حقيقة مهمة لا يمكن تجاهلها: أن “مخزونها” يعتمد بشكل كبير على الأساس الذي بناه والدها من خلال عقود من عمليات رأس المال. منذ وقت مبكر، وضع لي روتشنغ استراتيجية “الملابس + العقارات + الاستثمار” كثلاثة محاور رئيسية، وكانت هذه الثلاثة، خاصة الأعمال الاستثمارية، هي التي أوصلت ياغوور إلى ما هو عليه اليوم.

وفقًا لبيانات التقرير السنوي، حققت ياغوور في 2025 إيرادات بقيمة 11.582 مليار يوان، بانخفاض 18.37% على أساس سنوي؛ وصافي ربح يعود للمساهمين بقيمة 2.447 مليار يوان، بانخفاض 11.57%. من ناحية الأعمال، سجل قطاع العقارات خسارة لأول مرة بقيمة 106 مليون يوان، وتراجع إيراداته من المبيعات النهائية بنسبة 68.46%، ولم تعد هناك مشاريع جديدة، وخروج من سوق العقارات أصبح واضحًا. على الرغم من أن قطاع الأزياء حقق إيرادات قدرها 7.433 مليار يوان، بزيادة 9.33%، إلا أن صافي الربح كان فقط 95.93 مليون يوان، بانخفاض 77.75%.

وفي الوقت نفسه، حققت أعمال ياغوور الاستثمارية صافي ربح للمساهمين بقيمة 2.471 مليار يوان، بينما كان صافي ربح الشركة الإجمالي 2.447 مليار يوان فقط. بعبارة أخرى، بدون أرباح الاستثمار، كانت أرباح ياغوور ستصل إلى الصفر أو تصبح سلبية.

أما سلسلة عمليات الاستحواذ التي قامت بها لي هانقونغ، فهي في جوهرها تعتمد على أرباح استثمارات والدها لتأسيس “الأساس” لقطاع الأزياء الرئيسي.

لكن، يبدو أن استراتيجيتها بدأت تؤتي ثمارها.

في 2025، شكلت مصفوفة ياغوور التي تضم علامات تجارية مثل بون بوينت وUNDEFEATED إيرادات مجمعة بلغت 1.627 مليار يوان، أي 24.54% من إجمالي إيرادات قطاع الأزياء. بمعنى آخر، ربع الإيرادات تقريبًا يأتي من علامات تجارية جديدة، وتبدأ الصورة المتنوعة في التبلور.

وفي هذا الصدد، قالت لي هانقونغ: “لقد كسرنا نمط التركيز على الملابس الرجالية فقط على مدى سنوات… من خلال استحواذات على علامات تجارية دولية مثل UNDEFEATED، Helly Hansen، ألكسندر وانغ، وبون بوينت، بنينا مصفوفة أزياء متعددة المستويات تغطي الرياضة، والملابس الخارجية، والمنتجات الفاخرة، وملابس الأطفال.” بالإضافة إلى ذلك، دفعت في نهاية 2023 لتغيير اسم الشركة المدرجة من “شركة ياغوور القابضة” إلى “شركة ياغوور للأزياء”.

حتى لي روتشنغ نفسه، في اجتماع المساهمين لعام 2024، أشار بصراحة إلى أن “الثلاثة الكبار” في ياغوور — السراويل الرسمية، القمصان، والبنطلون الرسمي — أصبحت “عتيقة”. وأقر أيضًا: “بالنسبة للجمهور التجاري الرفيع، يُنظر إلى ياغوور كعلامة تجارية من المستوى المتوسط، ولا تلبي الطلبات العالية؛ وللشباب، يفتقر ياغوور إلى قيمة مقابل السعر.”

وفيما يخص الأعمال الاستثمارية، يبدو أن استراتيجية لي هانقونغ هي توجيه التمويل الاستثماري نحو التخصصات ذات الصلة الوثيقة بالقطاع الرئيسي للأزياء.

وفي 2025، خرجت ياغوور من 4 مشاريع استثمارية مالية، واستردت 7.714 مليار يوان من السيولة. وفي交流 المستثمرين في 30 أبريل 2026، حددت الشركة “التركيز على استحواذات وشراكات العلامات التجارية ذات الصلة بالقطاع الرئيسي للأزياء” كثاني أكبر اتجاه بعد عائدات الاستثمار.

وفي الربع الأول من 2026، عادت أرباح ياغوور للنمو، حيث حققت إيرادات تشغيلية قدرها 2.882 مليار يوان، بزيادة 3.10%؛ وصافي ربح يعود للمساهمين بقيمة 922 مليون يوان، بزيادة 14.73%. وفي نهاية الربع، بلغ إجمالي أصول الشركة 70.407 مليار يوان، ونسبة الدين إلى الأصول 39.45%، مع تحسن مقارنة بالعام السابق.

وفي رسالة للمساهمين، قال لي روتشنغ: “آمل بصدق أن تواصلوا الاهتمام، والرعاية، والتسامح مع عمل المجلس الجديد، لضمان استدامة وتطوير ياغوور.” وعلى أكتاف العمالقة، تواصل لي هانقونغ إرسال إشارة واضحة من خلال خطواتها: أن الأميرة قد نضجت وأصبحت شخصًا يرفع أكمامه ويبدأ في القتال.