"المزاد" المجنون: باسم المزاد تدفق رؤوس أموال عالية العائد إلى منتجات التمويل الثابتة من نوع الاستثمار الحضري

سؤال AI · كيف حققت المزادات على الديون نجاحًا غير متوقع تحت ضغط الرقابة العالية؟

وكالة المالية 11 مايو نيوز (الصحفي Zhao Yibo Guo Songqiao) نوع من المنتجات المالية يُسمى مزاد الديون، شهد هذا العام إقبالًا غير عادي في سوق التمويل.

“الآن، جميع مشاريع التمويل المحدد تقريبًا تعتمد على مزاد الديون”، ذكر أحد البائعين، حيث قامت مدينة من منطقة شنشي بتمويل بقيمة مليار يوان، وبيعت المنتجات خلال أسبوع واحد، مع عائد متوقع بنسبة 6%.

ما يُعرف بمزاد الديون، هو تمويل من خلال مزاد على الحقوق الدائنة، ويعني أن شركة الاستثمار الحضري التي تمول المشروع تقوم بعرض حقوقها الدائنة وأصول أخرى عبر شركة مزاد، مع وعد بإعادة شرائها بسعر متفق عليه بعد فترة زمنية معينة.

قال أحد العاملين في صناعة التمويل المحدد، إن مزاد الديون كان في السنوات السابقة أقل انتشارًا، لكنه الآن أصبح الشكل السائد لتمويل الاستثمار الحضري المحدد.

قال المحامي المختص في القانون الجنائي، والمالية، وقانون الشركات في Shenzhen، للوكالة المالية، إن بعد حظر الهيئات التنظيمية لعمل بورصات التمويل، فإن هيكل المعاملات أصبح يتضمن أن شركة المزاد تتولى بشكل فعلي دور بورصة التمويل، أي أن استخدام مزاد الديون أو تحويل الحقوق الدائنة باسمها هو في الواقع إصدار علني للحقوق الدائنة.

وأشار إلى أن تحويل الحقوق الدائنة أو مزاد الحقوق الدائنة هو من الناحية القانونية فعل مدني، وليس إصدار منتج مالي، وكان الهدف من ذلك محاولة التهرب من الرقابة المالية الصارمة. ويجب التحقق من أن الأصول الأساسية حقيقية، حيث كانت هناك حالات سابقة من تزوير الحقوق الدائنة، أو ضمانات مرتبطة، أو حقوق غير فعالة، أو عدم الإفصاح عن المعلومات، مما يعرض المستثمرين لمخاطر عند شراء منتجات مالية ذات صلة.

وفي ظل الأوامر الصارمة من عدة جهات حكومية بمنع التمويل غير القانوني، وتقليل التمويل المحدد بشكل كبير، ومكافحة غير المشروعة، كيف أصبح مزاد الديون، في ظل تحوله المستمر، هو “السائد” في بعض المناطق من التمويل المحدد؟ قام مراسل الوكالة المالية بالتحقيق في ذلك.

انتشار مزاد الديون

من حيث سير العملية، يشارك في مزاد الديون بشكل رئيسي: جهة التمويل (المدينة)، جهة إدارة المنتج، البائع، شركة المزاد، والمستثمرون.

وفقًا لأحد العاملين في مجال التمويل المحدد، فإن على مدينة الاستثمار أن تبحث عن أداة تمويل قانونية، “البحث عن قناة، والبحث عن أموال”. (مزاد الديون) استبدل اتفاقية القرض أو اتفاقية جمع التمويل الموجهة، وتحويل الحقوق الدائنة ليس منتجًا ماليًا، لذلك لا يخضع لرقابة الجهات التنظيمية، و"تجنب الرقابة".

حصل مراسل الوكالة المالية على مواد تمويل من البائع، وتبين أن مدة هذه المنتجات تتراوح بين سنة إلى سنتين، مع عائد منخفض يصل إلى 6%، وأعلى يصل إلى 9% أو أكثر، وغالبًا ما يكون المصدر من مدن من المناطق الفرعية، وتغطي مناطق مثل Henan وHebei وGuangxi وJiangsu وShanxi وHebei وغيرها.

قال أحد المختصين في الصناعة، عند استلام مشروع مزاد الديون، “التمويل غير المعياري الآن يكاد يكون من الصعب العثور عليه، ومزاد الديون هو تقريبًا الوسيلة الوحيدة الموثوقة للتمويل. بدلاً من البحث والنضال، من الأفضل الاعتماد على مزاد الديون بشكل عملي”.

نظرًا لأن جزءًا كبيرًا من مشاريع الاستثمار الحضري في البلاد يتم تمويلها بواسطة المقاولين، أصبح المقاولون أحد المشاركين الرئيسيين في مزاد الديون.

وفي الآونة الأخيرة، أبلغ مراسل الوكالة المالية عن استشارة فريق مزاد الديون كمقاول رئيسي، حيث قالوا: “كل ما نحتاجه هو إظهار المنطقة ومبلغ التمويل، وسنصدر بسرعة خطة مزاد الديون، وتستغرق عملية تحويل القرض 7 أيام، مع معدل سنوي بين 13% و15%، والمنصة تقتطع حوالي 7 نقاط، والباقي يتم تعويضه من قبل المقاول”.

وأضاف أن المشروع يقتصر على 100% من مشاريع الاستثمار الحضري، ولا توجد رسوم مسبقة، ويمكن توقيع اتفاقية مراهنة لضمان دورة جمع التمويل، مع طلب أن يكون جهة التمويل منصة استثمار حضري، وأن يكون الضامن منصة استثمار حضري أيضًا؛ وأن يكون قرار مجلس إدارة جهة التمويل وقرار مجلس إدارة الضامن متوافقين.

وفي رأي أحد العاملين في صناعة التمويل المحدد، يجب الانتباه بشكل خاص إلى نموذج “التعاقد الشامل للتمويل” (FEPC)، الذي يتبع أسلوب التمويل عبر تقديم فوائد، حيث أن وجود مخاطر عالية جدًا إذا ظهرت مخاطر في المشروع.

نظرًا لأن معدل الفائدة على المنتجات أعلى بكثير من السندات أو المنتجات المالية ذات العائد الثابت الأخرى، فهي تجذب المستثمرين بشكل كبير.

قال أحد المحامين الذين يعملون في مجال التمويل المحدد منذ فترة طويلة، للوكالة المالية، إن “الآن، الأشخاص الذين يشترون مزاد الديون ينقسمون إلى ثلاثة أنواع: نوع من المحليين الذين يعرفون الوضع، ويدركون مدى المخاطر، ومستعدون للاستثمار لتحقيق أرباح الفوائد، ونوع من العملاء القدامى من خارج المنطقة، ونوع من المبتدئين وكبار السن من خارج المنطقة، الذين لا يستطيعون مقاومة الإغراء، وعندما يرون أن المشروع مملوك لشركة حكومية، يقررون الاستثمار”. وأضاف أن “الأغلبية من المواطنين العاديين في المنطقة يعرفون أن المخاطر كبيرة، وإذا حدثت مشكلة في السداد، فإن الضغط على المواطنين المحليين سيكون كبيرًا”.

قال البائع السابق إن مشروع مزاد ديون لمدينة من محافظة Henan بقيمة 50 مليون يوان، تم بيعه خلال أقل من أسبوع.

وتبين من شرح المنتج أن العائد المتوقع لمدة سنة هو 6%، وأن الجهة المصدرة ذات كفاءة عالية، وهي أكبر جهة استثمار حضري في المنطقة، وتملك أصولًا تقترب من مائة مليار يوان.

تحول دور شركة المزاد “التحول”

مزاد الديون ليس جديدًا هذا العام. في سبتمبر 2023، أصدرت إدارة التمويل في Shandong تحذيرًا بعنوان “تحذير من مخاطر جمع التمويل غير القانوني باسم المزاد”، حيث ذكرت أن بعض شركات المزاد، دون موافقة الجهات المختصة، تعد بضمان عائد مرتفع، وتقوم بتمويل غير محدد للجمهور أو تساهم بشكل غير مباشر في بيع منتجات مالية للجهات التمويلية، مع وجود مخاطر كبيرة من جمع التمويل غير القانوني.

وفي أكتوبر 2025، أصدرت دائرة المالية في مدينة Shuzhou في Anhui حالات نموذجية لمنع جمع التمويل غير القانوني، حيث تم اكتشاف أن بعض عمليات الاحتيال تستخدم شعار “التمويل الحكومي” أو “المزاد” بشكل زائف، وتخدع الجمهور للاستثمار، وتُعتبر من الجرائم التي تتعلق بجمع الأموال غير المشروعة، وتؤدي إلى اضطراب النظام المالي، مع مبالغ ضخمة، وكلها تشكل جرائم جمع أموال غير مشروعة من الجمهور.

وفي ظل هذا الضغط العالي، كيف يمكن لشركات المزاد أن تواصل ارتكاب المخالفات؟ استجوب مراسل الوكالة المالية عدة شركات مزاد ظهرت في مشاريع مزاد الديون.

في يوليو 2023، ذكرت وسائل إعلام أن شركة مزاد في مدينة Henan، كمصدر إصدار وتمويل، عرضت حقوقها الدائنة كهدف للمزاد، وبيعت عبر شركة Beijing Yipai Auction Co. (المعروفة بـ “Beijing Yipai”)، حيث أصبح المستثمرون السابقون “مزايدين”.

وفي أبريل من هذا العام، عندما سُئل عن أعمال مزاد الديون، رد مسؤول شركة Beijing Yipai للوكالة المالية قائلًا إن موقعها الإلكتروني قد أُغلق.

لكن، عند مراجعة بيانات مزاد ديون حديثة من مدينة Guangxi، وجد أن شركة “Beijing Yipai” لا تزال مدرجة، وأن الدائنين قاموا بتوكيل منصة المزاد عبر الإنترنت لبيع حقوق بقيمة 60 مليون يوان. وردًا على ذلك، قال مسؤول الشركة: “لم نُعقد أي مزاد، فكيف نُجري عملية نقل حقوق عبر المزاد؟”

وفي مراجعة مواد تمويل لمشاريع مزاد ديون أخرى، استفسر مراسل الوكالة المالية عن شركات مثل Hainan Huirong Auction Co. (المعروفة بـ “Hainan Huirong”)، وZhongpai Online International Auction Co., Ltd. (المعروفة بـ “Zhongpai Hubei”)، وZhongchuang Auction Co., Ltd.، وتحقق من صحة المعلومات.

وفي الآونة الأخيرة، زار مراسل الوكالة عنوان تسجيل شركة Hainan Huirong وZhongchuang Auction، ولم يُشاهد أي شركة مزاد في الموقع. تُظهر البيانات التجارية أن شركة Hainan Huirong أُدرجت في قائمة الأنشطة غير الطبيعية في يناير من هذا العام، بسبب عدم القدرة على التواصل عبر عنوانها المسجل أو مكان عملها.

قال أحد أفراد الشركة، الذي ادعى أنه يمثل شركة Hainan Huirong للمزادات، في 14 أبريل: “لقد غيرنا العنوان”، موضحًا أن مشروع مزاد حقوق مدينة Henan لم يبدأ بعد، وتم إلغاؤه.

وأظهرت وثيقة إلغاء أن مقدم الطلب هو شركة مدينة Henan، وأن الإلغاء جاء بسبب “توافر التمويل لدينا”.

ثم سأل مراسل الوكالة عما إذا كانت شركة Hainan Huirong لا تزال تمارس أنشطة مزاد حقوق أخرى، فلم يتلق ردًا.

وفي قائمة شركات المزاد التي ظهرت في مواد مزاد الديون، تعد شركة Zhongpai Online International Auction واحدة من الشركات القديمة، وعند سؤالها عن المشاركة في مشروع مزاد ديون مدينة Henan، قال مسؤولها: “تواصلنا لكن لم نتمكن من التوصل لاتفاق”.

أما شركة Zhongchuang Auction، التي لم يُعثر على عنوانها التشغيلي، فهي ذات علاقات معقدة. تُظهر البيانات التجارية أن المساهمين فيها هم شركة Guangxi Zhongfu Standard Technology Research Co., Ltd.، والتي تملك شركة Guangxi Guohe Information Consulting Co., Ltd. (المعروفة بـ “Guangxi Guohe”)، والتي كانت تُعرف سابقًا باسم Guangxi Guohe Asset Registration Service Co., Ltd.

وفي أبريل 2024، أصدرت دائرة المالية في مدينة Qinzhou تحذيرًا من مخاطر “الأسواق المالية الوهمية” التي تدير أنشطة غير قانونية، وذكرت أن شركة Guangxi Guohe مدرجة في قائمة الأسواق المالية الوهمية، وفي إحدى الأحكام القضائية، تم ذكر أن الشركة كانت طرفًا في قضية تتعلق بصعوبة سداد ديونها، وأنها كانت تُدرج كمدعى عليها، وتقدم خدمات تسجيل الأصول المالية، والإعلان عن البيانات، وتوفير معلومات التداول، وإدارة التسوية الحسابية.

إعادة هيكلة عملية مزاد الديون، والمحامي: التمويل أسرع، والمخاطر أكبر

شركات المزاد إما غير مرئية، أو تنفي، أو علاقاتها معقدة، لكن عند استشارة المستثمرين، تبين أن العملية أصبحت أكثر خداعًا، وأن المزاد لم يعد فعليًا.

“ليس مزادًا حقيقيًا”، قال أحد بائعي منتجات مزاد الديون، موضحًا أن جمع التمويل يتطلب نشر المعلومات، و"تسجيل معلومات المنتج في سجل، والعملاء القدامى يودعون الأموال مباشرة في حسابات التمويل الحضري، وهم لا يتعاملون مع الأموال مباشرة".

لماذا توقف شركات المزاد عن إجراء مزادات فعلية؟ قال المحامي في Zhengzhou Zhongjian Law Firm، Jiang Zhanhua، للوكالة المالية، إن وفقًا لقانون المزادات الصيني، يجب إصدار إعلان للمزاد، ويجب أن يتم بشكل علني، مع إجراء مزاد تنافسي، وربما يكون ذلك محاولة لتجنب الشفافية وتقليل المخاطر على الشركة. لكن، إذا وصل الأمر إلى التحقيقات الجنائية، فإن شركة المزاد ستحتاج إلى إثبات براءتها. بالإضافة إلى ذلك، فإن المزادات غير القانونية، إذا حدثت بها مشكلة، قد تواجه مسؤولية تعويض مدني أو عقوبات إدارية.

أكد مسؤول شركة Beijing Yipai السابق للوكالة المالية أن جميع الوثائق التي وقعوا عليها تتطلب من الشركاء عدم استخدام المزاد لتمويل غير قانوني.

وتوضح رسالة تعهد من جهة التمويل الحضري إلى شركة Beijing Yipai أن حقوقها الدائنة، مهما كانت أسبابها، تتوافق مع القوانين، ولا توجد عمليات احتيال أو تواطؤ أو تزوير أو تمويل غير قانوني، ولن تضر بالمصالح القانونية للمشتري.

لاحظت الوكالة المالية أن العديد من الملصقات الترويجية لمواد مزاد الديون تبرز بشكل واضح هوية المصدر الحكومي، وحساباتهم البنكية.

وبعد اختفاء عملية المزاد وتقليل مخاطر شركة المزاد، أصبح سير العملية أكثر تبسيطًا وتسريعًا.

قال المحامي، في Zhengzhou Zhongjian، للوكالة المالية، إن تحويل الأموال مباشرة من المستثمرين إلى جهة التمويل، مع أن الاسم لا يزال “مزاد الحقوق الدائنة”، إلا أن الجوهر هو إخفاء غير قانوني عبر تحويل الحقوق الدائنة، وتجنب تنظيم قانون المزادات، وتحويل جمع التمويل غير القانوني إلى مزاد شرعي أو تحويل حقوق، مما يسرع جمع التمويل ويزيد المخاطر.

وفي الواقع، خلال الزيارات، عندما طلب من بعض مندوبي المبيعات عرض وثائق الشركة، كانوا حذرين جدًا ورفضوا بشكل لبق.

قال أحد العاملين السابقين في صناعة التمويل المحدد، إن المشكلة الآن أكثر خطورة من المزادات العلنية السابقة، حيث أن العملية برمتها تتم خلف الكواليس، مع وجود شركات إدارة وبيع خلف الستار.

“بالطبع، سيقولون إن الأموال تُودع مباشرة في حسابات المدينة، لكن وراء الكواليس، فإن التزوير في الأهداف أو الحقوق الدائنة أصبح أسهل، وحتى احتمال وجود شركات وهمية أو طلبات تمويل زائفة قائم”، قال العامل السابق.