اكتشفت شيئًا غريبًا للتو. شركة لديها حوالي 3000 موظف فقط—جين ستريت—حققت 20.5 مليار دولار من إيرادات التداول الصافية العام الماضي. هذا أكثر من قسم التداول بأكمله في سيتي جروب. أكثر من بنك أوف أمريكا. وهذه مؤسسات لديها مئات الآلاف من الموظفين.

أنا لا أبالغ. كانت سيتي جروب تحقق 19.8 مليار دولار، وبنك أوف أمريكا 18.8 مليار دولار. جين ستريت تفوقت عليهما جميعًا. فجوة الكفاءة تكاد تكون سخيفة.

لكن الأمر هنا: معظم الناس لم يسمعوا أبدًا عن جين ستريت. تأسست في عام 1999 على يد ثلاثة متداولين تركوا سسكويهانا ومبرمج من آي بي إم. بدأوا بشيء غير لافت—المضاربة على فروق الأسعار في الأسهم الأمريكية في مكتب بدون نوافذ. لا رواية ملحمية، لا أيديولوجية إحداث ثورة. فقط هوس بإيجاد فجوات سعر صغيرة والتنفيذ بسرعة تفوق الجميع.

ثم راهنوا على الصناديق المتداولة في البورصة عندما كان السوق لا يزال نائمًا عليها. وغيّر هذا القرار كل شيء. بحلول الوقت الذي استيقظت فيه المؤسسات والمستثمرون الأفراد على الصناديق، كانت جين ستريت قد بنت البنية التحتية بالفعل. اليوم، تتعامل الشركة مع 24% من حصة السوق الأولية للصناديق الأمريكية، و41% من حجم تداول الصناديق ذات السندات. في كل مرة تشتري فيها صندوقًا متداولًا، هناك فرصة قوية أن تكون جين ستريت على الجانب الآخر من تلك الصفقة.

ما يثير إعجابي حقًا هو ثقافتهم. لا مدير تنفيذي. لا هرمية. حوالي 40 من كبار الموظفين يديرون الأمور بشكل جماعي، ويملكون حوالي 24 مليار دولار من الأسهم. لا يستخدمون قيود عدم المنافسة لأنهم يعتقدون أن ميزتهم ليست في أي خوارزمية واحدة—إنها الثقافة نفسها. لا يمكن نسخها.

ويبرمجون بلغة OCaml. لغة برمجة وظيفية يكاد لا يستخدمها أحد في التمويل. لماذا؟ لأن سطر واحد من كود معطوب يمكن أن يكلف مئات الملايين. نظام نوعية OCaml يلتقط الأخطاء أثناء الترجمة. النتيجة الجانبية: مهندسو جين ستريت محصورون أساسًا. مهاراتهم لا تنتقل. إنه عبقرية، في الواقع—التكنولوجيا كحماية طبيعية.

عملية التوظيف مشهورة. لا يريدون أشخاصًا من التمويل. يريدون حلولي مشكلات. مقابلتك؟ ألغاز احتمالية. نظرية الألعاب. حسابات القيمة المتوقعة تحت الضغط. إنهم يختبرون قدرتك على التفكير بوضوح في الفوضى، وليس معرفتك بالصناعة. والأجر؟ المتدربون المبتدئون يحصلون على 300 ألف دولار. المتداولون ذوو الخبرة؟ أكثر بكثير. حصل SBF على $1M في سنته الثالثة هناك، مع توقعات بـ $75M سنويًا لو بقي.

وبما أن الحديث عن SBF—إليك ما يصبح مثيرًا للاهتمام. في 2016، كلفته جين ستريت ببناء نظام تنبؤ بالانتخابات. الهدف: معرفة النتائج قبل سي إن إن، ثم التداول بسرعة أكبر. في ليلة الانتخابات، عندما جاءت بيانات فلوريدا من ترامب، أشار النظام على الفور. قامت جين ستريت ببيع على المكشوف لمؤشر S&P 500 بمراكز قيمتها عدة مليارات. كانت تربح 300 مليون دولار عندما ذهب SBF للنوم.

بعد ثلاث ساعات، عكس السوق الاتجاه. رأى المستثمرون أن ترامب مؤيد للأعمال. ارتفعت الأسهم. تعرضت مراكز البيع على المكشوف لجين ستريت للضغط. تلك $300M ربح أصبحت خسارة $300M بين عشية وضحاها. تقلب $600M . ولم تعاقب جين ستريت SBF. بل مدحوا نظام التنبؤ الخاص به. الخطأ لم يكن في الرياضيات؛ كان في نفسية السوق.

لكن القصة الحقيقية لجين ستريت تصبح أكثر ظلامًا عندما تنظر إلى الأمور القانونية. في الهند، حققت هيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية (SEBI) معهم في تلاعب بالسوق. النمط الذي وصفوه مدهش: في أيام انتهاء صلاحية الخيارات، كانت خوارزمية جين ستريت تشتري كميات هائلة من أسهم المؤشر والعقود الآجلة في الصباح—أحيانًا أكثر من 20% من الحجم الإجمالي. ثم في بعد الظهر، يعكسون الأمر، يبيعون كل شيء ويدفعون المؤشر للهبوط. مراكزهم القصيرة في الخيارات كانت تحقق أرباحًا. في يوم واحد فحصته SEBI، خسرت جين ستريت 7.5 مليون دولار على الأسهم والعقود الآجلة، لكن ربحت $89M على الخيارات. الصافي: 81.5 مليون دولار.

من يناير 2023 إلى مارس 2025، تقول SEBI إن جين ستريت حققت حوالي 4 مليارات دولار في الهند. في حين أن 93% من متداولي الخيارات الأفراد في السوق نفسه خسروا أموالاً. علقت SEBI حقوقهم في التداول، جمدت حساباتهم، طالبت بـ $560M في حساب الضمان. ثم سمحوا لهم بالعودة، لكن تحت التحقيق.

ثم هناك تيرا/لونا. تود سنايدر، المفلس، رفع دعوى على جين ستريت في فبراير 2026. الاتهام الرئيسي: التداول الداخلي. موظف في جين ستريت يُدعى برايس برات كان يعمل سابقًا في تيرا وابقى على اتصال بأشخاص هناك. في مايو 2022، قبل أن يفقد UST ربطه، سحب تيرا $150M من Curve. بعد عشر دقائق، سحب محفظة جين ستريت $85M من نفس المجمع. معًا استنزفوا دعم السيولة. بدأ UST في الانهيار. يُقال إن جين ستريت حققت مئات الملايين من الدولارات من تغطية التعرض قبل أن تصل أخبار الانهيار. ثم زعم أن برات أرسل رسالة إلى دو كوون يعرض فيها شراء لونا بخصم.

وصف جين ستريت الدعوى بأنها "ابتزاز". ليسوا مخطئين في أن دو كوون ارتكب احتيالًا—حصل على 15 سنة. لكن الدعوى تثير سؤالًا حقيقيًا: إذا كان لديك معلومات داخلية وخرجت قبل الجميع، هل ذلك مجرد تداول جيد أم شيء أظلم؟

إليك ما أعتقده: جين ستريت هي كل هذه الأشياء في آن واحد. أكثر شركات التداول ربحًا في وول ستريت. آلة لحل الألغاز تجذب المواهب النخبة. شركة تعمل في المناطق الرمادية حيث تتقاطع عدم توازن المعلومات، السرعة، والغموض التنظيمي. هم لا يخرقون القوانين بشكل واضح. إنهم فقط أفضل في إيجاد الحواف التي لا يراها معظم الناس—أو لا يستطيعون رؤيتها.

أسئلة الرياضيات في المقابلات، لغز تيرا، التحقيق الهندي—كلها مرتبطة بنفس الشيء: وجود جين ستريت مبني على ميزات المعلومات. إيجاد ما يفوته الآخرون. التحرك بسرعة. العمل على حدود ما هو مسموح.

فمن هو جين ستريت بالضبط؟ هم مجموعة من حلولي الألغاز، كما يقولون. لكنهم أيضًا تذكير بأن في الأسواق المالية، غالبًا ما تأتي أكبر الأرباح من أعمق الألغاز.