شاهدت للتو انهيار صناعة التعدين مباشرة وعلى أرض الواقع، وبصراحة، الأمور قاسية جدًا في الوقت الحالي.

الجميع كان مهووسًا بتحركات سعر البيتكوين، لكن إليكم ما يحدث حقًا على الأرض: المعدنون يواجهون حدث انقراض حقيقي. نحن نتحدث عن وضعية حيث تشغيل معداتك يتسبب في نزيف مالي، لكن إيقافها هو بمثابة نهاية اللعبة. هذا ليس مبالغة—هذه هي الحسابات الفعلية الآن.

الجزء المجنون؟ حتى العمالقة ينهارون. ماراثون ديجيتال نقل أكثر من 1300 بيتكوين من سجلاتهم، بقيمة تقريبية 86 مليون دولار. والكلام في الشارع هو أنهم يتعرضون للتصفية من قبل المؤسسات، ويُجبرون على البيع بأسعار لا تزال تحت سعر الشراء الأصلي. هؤلاء لديهم كل المزايا—طاقة رخيصة، حجم، كفاءة—ومع ذلك يتعرضون للسحق. إذا كان اللاعبون الكبار يخرجون، فماذا عن الآلاف من العمليات الصغيرة التي تعمل على هوامش رفيعة جدًا؟

دعني أشرح حسابات الإغلاق الفعلي لأنه هنا تصبح الأمور حقيقية. استنادًا إلى صعوبة معدل الهاش الحالية والكهرباء بسعر حوالي 0.08 دولار لكل كيلوواط ساعة، معظم المعدات القديمة—مثل S19XP+Hyd، وWhatsminer M60S—هذه أصبحت غير مربحة الآن بشكل أساسي. حتى سلسلة S21 الأحدث لها سعر إغلاق بين 69,000 و74,000 دولار. فقط الآلات الأحدث والأكثر كفاءة مثل S23Hyd يمكنها البقاء إذا ظل سعر البيتكوين فوق 44,000 دولار. لكن الأمر واضح للجميع: الجميع يعرف ذلك. فماذا يفعلون؟ يتسابقون جميعًا للترقية إلى معدات أسرع، مما يدفع صعوبة الشبكة إلى أعلى المستويات. المزيد من قوة الهاش يعني أن مكافآت البيتكوين تتقسم بشكل أضعف وأضعف.

هذه حلقة تنافسية مجنونة. لا يمكنك التوقف لأنك إذا فعلت، ستُدفن من قبل الجميع الذين يترقون معداتهم. لذا أنت تترقى أيضًا. لكن بعد ذلك يترقى الجميع. وفجأة، تعملون جميعًا بجهد أكبر مقابل أقل. معدل الهاش للشبكة يواصل الوصول إلى مستويات قياسية جديدة، بينما سعر البيتكوين متقلب—لم يعد سباقًا للفوز، بل سباقًا فقط لعدم الدوس عليك.

هذه هي صناعة التعدين الآن بشكل فعلي. توقفت عن كونها وسيلة للثراء السريع منذ سنوات. إنها صناعة أصول ثقيلة، هوامش ربح منخفضة، عالية المخاطر. نوع اللعبة التي يبقى فيها فقط من يملك تدفق نقدي مستقر، وأجهزة فعالة، وتكاليف كهرباء منخفضة. وحتى حينها، الأمور ضيقة.

عندما تنظر إلى كم البيتكوين المتبقي للتعدين، والتقسيمات، وديناميكيات العرض—لا يهم أي شيء من ذلك إذا كنت تنزف نقدًا مع كل كتلة. الصناعة تمر الآن بعملية إعادة ترتيب ضخمة. بعض العمليات ستختفي، وأخرى ستتحد. الفائزون سيكونون من يستطيع تحسين هيكل تكاليفه خلال الأشهر القليلة القادمة.

هذه الانهيارات الحالية؟ ربما كانت ضرورية. إنها ثمن الدخول قبل أن يحدث توزيع الثروة التالي. لكن السؤال الذي يجب أن يطرحه الجميع على أنفسهم هو: هل لا تزال تملك تذكرتك للمشاركة في الجولة القادمة؟