كنت أراقب هذا الضغط الاقتصادي الكلي يتكشف في سوق العملات المشفرة، وهو في الواقع وضع حساس جدًا الآن. لقد كان البيتكوين يتعرض لتقلبات بين زيادة الطلب الفوري وكل هذه الرياح المعاكسة الاقتصادية التي نواجهها - التوترات الجيوسياسية، ضغط قطاع التكنولوجيا، هشاشة سوق الائتمان. كأن السوق يحاول أن ينتعش لكنه يُدفع مرة أخرى بواسطة قوى خارج نطاق مجال التشفير.

ما لفت انتباهي مؤخرًا هو التباين بين الطلب الفوري والمشتقات. كنت أتوقع أن أرى مراكز مفرطة في الرفع المالي تتكون إذا كنا حقًا في وضع مخاطرة مرتفعة، لكن البيانات لا تدعم هذا السرد حقًا. نمو الفائدة المفتوحة يتتبع بشكل أساسي الطلب الفوري، ومعدلات التمويل تقف عند مستويات معقولة. لا توجد علامات واضحة على تراكم مفرط في الرفع المالي، وهو أمر مطمئن عندما تأخذ في الاعتبار كل عدم اليقين الاقتصادي الكلي الذي نواجهه.

تدفقات الصناديق المتداولة tell قصة مثيرة أيضًا. بعد أيام من تدفقات واردة قوية، رأينا أن الزخم انعكس. زادت عمليات الشراء في السوق الفوري بشكل كبير خلال فترات معينة، لكنها لم تكن كافية للحفاظ على الانتعاش. هذا ما يحدث عندما تظل العوامل الاقتصادية الكلية تجعل الشعور بالمخاطر هشًا - حتى الاهتمام الحقيقي بالشراء يُمتص من قبل جني الأرباح والتموضع الدفاعي.

الورقة الرابحة الحقيقية هنا هي أسواق الطاقة. إذا ظلت أسعار النفط مرتفعة واستمرت في دفع العوائد للأعلى، فقد يحد ذلك من مدى قدرة الأصول عالية المخاطر على الارتفاع. إنها واحدة من تلك التيارات الاقتصادية الكلية التي لا تحصل دائمًا على الاهتمام الذي تستحقه في مناقشات التشفير. في الوقت الحالي، السوق في حالة توازن أساسًا - الطلب الفوري يتحسن لكن الضغوط الكلية تبقي السقف منخفضًا. ليست إعدادًا مثيرًا جدًا، لكن من المؤكد أنه من المفيد مراقبة كيف يتغير هذا التوازن.