لقد غصت مؤخرًا في تحليل الخيارات ووجدت شيئًا في الواقع منطقيًا لتداول العملات المشفرة. مؤشر GVOL_GEX من Amberdata يحظى بمزيد من الاهتمام، وبصراحة، من المفيد فهمه إذا كنت جادًا بشأن استراتيجيات الخيارات.

إذن، إليك الشيء الذي يغفله معظم الناس حول التعرض للجاما. يتعين على صانعي السوق تعديل مراكزهم باستمرار للبقاء محايدين من حيث دلتا. هذا يعني أن نشاط التحوط الخاص بهم يحرك سعر السوق فعليًا. جاما إيجابي؟ هذا ديناميكيات الشراء عند السعر المنخفض والبيع عند السعر العالي—السعر يميل إلى البقاء مستقرًا. جاما سلبي؟ العكس—مزيد من التقلبات، وحركات الارتداد العنيف. هذا ليس نظريًا، إنه ميكانيكا السوق الحقيقية.

المشكلة أن نماذج GEX التقليدية بُنيت لأسواق الأسهم حيث يمكنك افتراض أن جميع الخيارات المستدعاة مباعة وجميع الخيارات المباعة مشتراة. هذا الافتراض يتفكك تمامًا في العملات المشفرة. هنا، يتداول المتداولون في كلا الاتجاهين على الخيارات المستدعاة والمباعة طوال الوقت. لذا كانت النماذج القديمة تخمينات أساسًا.

حلت Amberdata هذه المشكلة ببناء خوارزمية خاصة بهم—GVOL_DIRECTION—تستخدم أكثر من 30 قاعدة استنتاجية لتحديد من بدأ كل صفقة فعليًا. يتابعون دفتر الأوامر بسرعة مللي ثانية لعلامة كل معاملة بشكل صحيح. هكذا بنوا GVOL_GEX على gvol، قاعدة بيانات حقيقية للتعرض الحقيقي للجاما لصانعي السوق.

ما يمكنك فعله فعليًا بهذا: تجميع GEX حسب سعر التنفيذ، ضربه بقيم الجاما، وها أنت ذا—رسم بياني لمستوى الجاما. إذا كان سعر التنفيذ عند مستوى يعاني من جاما سلبي، توقع أن يتسارع السعر عبر ذلك المستوى. الجاما الإيجابي يعمل كمقاومة. التأثير يكون أقوى قبل انتهاء العقود الكبيرة وخلال فترات السيولة المنخفضة مثل عطلات نهاية الأسبوع، عندما تكون تحركات التحوط لصانعي السوق أكثر أهمية.

الخيارات في العملات المشفرة لا تزال صغيرة نسبيًا، لذلك أحيانًا لا يتحرك السعر كما تتوقع. لكن ضغط التحوط غالبًا يظهر في معدلات التمويل للعقود الدائمة بدلاً من ذلك. على أي حال، أداة gvol تعطيك منظورًا مختلفًا لبنية السوق.

لقد استخدمتها لتأكيد مستويات الدعم والمقاومة، وتحديد فرص التقلب، ومعرفة أماكن تواجد الطلبات الكبيرة المحتملة. ليست كرة بلورية—تعقيدات السوق تعني أن لا شيء مضمون—لكن لمحافظ محايدة من حيث دلتا أو لأي شخص يبني استراتيجية خيارات جادة، هذا نوع من الميزة التي تستحق الاستكشاف. إذا كنت تستخدم gvol بالفعل أو تفكر في ذلك، من المفيد إلقاء نظرة أقرب على كيف يؤثر التعرض للجاما فعليًا على عمليات الدخول والخروج الخاصة بك.