في الأيام القليلة الماضية، كانت محتويات جلسة استماع رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي وورش تتصدر الحديث، وأعتقد بصراحة أنها تطورات مثيرة جدًا للاهتمام.

ما الذي يجعلها مثيرة؟ أن هذا الشخص يمتلك أصولًا تزيد عن 1.3 مليار دولار. وإذا أصبح رئيسًا، فسيكون أغنى رئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في تاريخ المجلس. والأكثر من ذلك، عند النظر إلى محفظته، نرى استثمارات مباشرة في بروتوكولات التمويل اللامركزي مثل Compound وdYdX، بالإضافة إلى استثمارات في بلوكشين متعددة مثل سولانا. من الواضح أن اهتمامه بالأصول الرقمية مرتفع جدًا.

لكن النقطة المثيرة هنا. خلال الفترة من 2006 إلى 2011، كان وورش عضوًا في مجلس الاحتياطي، وكان من أشد المدافعين عن سياسة التضخم. حتى خلال الأزمة المالية، كان يحذر مرارًا وتكرارًا من مخاطر التضخم في اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، وكان يعارض بشدة التسهيل الكمي. لكن بحلول عام 2025، بدأ يقول إن الذكاء الاصطناعي قد يكون سببًا في انخفاض التضخم، مستشهدًا بأمثلة من حقبة غرينسبان في التسعينيات، حيث يعتقد أن زيادة الإنتاجية يمكن أن تكبح التضخم.

حزب الديمقراطيين هاجموا وورش قائلين إنه غير مخلص لمواقفه السابقة، لكنه يصر على أن مواقفه متسقة. من الناحية المنطقية، يبدو أن حججه منطقية، لكن السوق يشعر بالقلق، لأنه قد يكون داعمًا لسياسات تشديد نقدي مع تشجيع على خفض الفائدة في نفس الوقت. فهو ينتقد ميزانية تقدر بـ6.7 تريليون دولار على أنها "متضخمة"، وفي الوقت ذاته يطرح سيناريو لخفض الفائدة. يرفع السيولة ويعطي إشارة إلى التسهيل في آن واحد، وهو وضع معقد جدًا للسوق.

بعد جلسة الاستماع، ارتفعت عوائد السندات الأمريكية، وأعتقد أن ذلك يعكس أن السوق بدأ يأخذ في الاعتبار هذا الغموض وعدم اليقين.

شيء آخر يثير اهتمامي، هو اقتراحه لإصلاح الإحصاءات. يهدف إلى استبدال إطار مؤشر أسعار المستهلك الحالي باستخدام بيانات أسعار حية من عشرات المليارات من السلع والخدمات، ويقترح أيضًا استخدام العملات المستقرة وبيانات الأسعار على السلسلة كمؤشرات مساعدة. وهذه ليست مجرد إصلاحات تقنية، بل محاولة لدمج الأصول الرقمية كجزء من بنية اتخاذ القرار السياسي. ويمكن أن يفسر سبب امتلاكه لكميات كبيرة من الأصول الرقمية، حيث يبدو أن هذا هو السبب.

أما عن مسألة الاستقلالية، فهي أيضًا مثيرة للاهتمام. حيث استجوب النائب وارن وورشة بشأن الضغوط التي تعرض لها من ترامب، وأجاب وورش أن "الاستقلالية ليست شيئًا يُمنح تلقائيًا بموجب القانون، بل تُكتسب من خلال تنفيذ سياسات صحيحة". ويدعي أن التضخم في 2021-2022 لم يكن بسبب ترامب، بل كان نتيجة أخطاء في قرارات مجلس الاحتياطي نفسه، وهو موقف يتماشى مع مواقفه منذ 2010.

لكن، التهديدات على استقلالية المجلس لا تأتي فقط من ترامب، بل أيضًا من النائب تيريس من الحزب الجمهوري، خاصة فيما يتعلق بالتحقيقات الجنائية مع باول، والتي قد تؤدي إلى تعطيل عملية الموافقة على تعيين وورش.

في النهاية، أعتقد أن مسألة تعيين وورش كرئيس لمجلس الاحتياطي تعتمد على مدى توافق السياسات التي يطرحها مع ثقة السوق واستقرارها. نظرية الذكاء الاصطناعي وتخفيف التضخم، وتنفيذ التشديد النقدي وخفض الفائدة في آن واحد، ودمج الأصول الرقمية في إصلاح الإحصاءات، كلها نظريات منطقية، لكن التنفيذ على أرض الواقع هو ما سيحدد الأمر. وأعتقد أن السوق يضع في اعتباره هذا الغموض وعدم اليقين بشكل جيد.