البنك المركزي هذين الأداتين من السهل أن يختلط الأمر عليهما، سأوضح الأمر للجميع.

أولاً، الحديث عن التسهيل الائتماني متوسط الأجل، والمعروف بـ mlF، وهو نوع من الدعم المالي متوسط الأجل الذي يقدمه البنك المركزي للبنوك التجارية والبنوك ذات السياسات الخاصة. ببساطة، هو أن البنك المركزي يقرض المال للبنك، ولكن بشرط أن يضع البنك سندات حكومية أو أوراق نقدية للبنك المركزي ذات تصنيف ائتماني عالي كضمان. عادةً، مدة mlF تتراوح بين 3 أشهر إلى سنة، وهو مفهوم الأجل المتوسط.

لماذا يطلق البنك المركزي على هذا الأدات؟ الهدف الأساسي هو تشجيع البنوك على الإقراض، خاصة للمشاريع الزراعية والصغيرة والمتوسطة. عادةً، تتبع البنوك أسلوب "اقتراض قصير الأجل وإقراض طويل الأجل"، أي استخدام التمويل قصير الأجل لإصدار قروض طويلة الأجل. هناك مشكلة في ذلك — عند انتهاء مدة التمويل القصير، يتعين على البنوك إعادة الاقتراض، والتكرار في العمليات يزيد من التكاليف والمخاطر. حل mlF هو معالجة هذه المشكلة، حيث يوفر للبنوك تمويلاً لمدة أطول، مما يمكنها من إقراض المشاريع طويلة الأجل بثقة أكبر، دون الحاجة إلى إعادة الاقتراض بشكل متكرر.

ثانياً، الحديث عن التسهيل الائتماني الاحتياطي، والمعروف بـ slF، وهو أداة أنشأها البنك المركزي في عام 2013. يركز slF بشكل رئيسي على البنوك ذات السياسات الخاصة والبنوك التجارية الوطنية، ويوفر دعمًا سيولياً قصير الأجل يتراوح بين شهر إلى ثلاثة أشهر. يتطلب الأمر أيضًا استخدام سندات ذات تصنيف ائتماني عالي أو أصول ائتمانية ذات جودة عالية كضمان.

هناك عدة مميزات لـ slF تستحق الانتباه. أولاً، أن المؤسسات المالية تتقدم بطلب بشكل نشط، وليس أن البنك المركزي يطرحها بشكل تلقائي. ثانيًا، يتم التعامل بين البنك المركزي والمؤسسة المالية بشكل فردي، مما يعزز التركيز. ثالثًا، يغطي هذا الدعم نطاقًا واسعًا، وفي عام 2015، قام البنك المركزي أيضًا بتوسيع استخدام slF ليشمل المؤسسات المالية الصغيرة والمتوسطة لمساعدتها على التعامل مع تقلبات السيولة الموسمية.

عند المقارنة بين mlF و slF، فإن الاختلاف واضح جدًا. من حيث المدة، mlF هو متوسط الأجل، و slF هو قصير الأجل. من حيث الهدف، mlF يدعم بشكل موجه تطوير قطاعات معينة، مثل الزراعة والصغيرة والمتوسطة، بينما slF يركز على تنظيم تقلبات السيولة قصيرة الأجل. من المنظور السياسي، يعكس mlF رغبة البنك المركزي في توجيه هيكل الائتمان طويل الأجل، بينما يستخدم slF لاستقرار أسعار السوق. يقال إن التحول من slF إلى mlF يمثل تحول السياسة النقدية من التركيز على الكمية إلى التركيز على السعر، وهذا تقييم له وجاهته.