مجموعة البنوك بقيادة جي بي مورغان تشيس تقيد خط الائتمان لصندوق الائتمان الخاص المتعثر كيه كيه آر مع تزايد الخسائر

في هذا المقال

• FSK
• KKR
• JPM

تابع أسهمك المفضلة إنشاء حساب مجاني

مبنى جي بي مورغان تشيس & كو. قبل حفل قص الشريط، في المقر الجديد للشركة في 270 بارك أفينيو، في مدينة نيويورك، الولايات المتحدة، 21 أكتوبر 2025.

إدواردو مونوز | رويترز

خفضت مجموعة بقيادة جي بي مورغان تشيس & كو. تعرضها لصندوق ائتمان خاص يديره KKR قبل أيام من إعلان مدير الأصول أنه سينفق 300 مليون دولار لدعم المركبة المتعثرة.

قال صندوق FS KKR Capital Corp. يوم الاثنين في بيان إن KKR ستضخ 150 مليون دولار في الصندوق كرأس مال وتنفق 150 مليون دولار أخرى لشراء أسهم من المستثمرين الذين يرغبون في الخروج.

جاءت هذه التحركات، التي أطلق عليها الصندوق “إجراءات تعزيز القيمة الاستراتيجية”، بعد أن خفضت المجموعة بقيادة جي بي مورغان تشيس & كو. في 8 مايو خط ائتمانها بمقدار 648 مليون دولار، أو حوالي 14%، ليصل إلى 4.05 مليار دولار. قد يكون بعض المقرضين قد خرجوا تمامًا بدلاً من تمديد التزاماتهم، وفقًا للملف.

الصندوق، الذي يديره KKR ومدير الأصول البديلة Future Standard وغالبًا ما يُشار إليه برمز تداوله، FSK، أصبح أحد أكثر الخطوط الظاهرة في قصة الائتمان الخاص. انخفضت أسهمه بنسبة تقارب النصف خلال العام الماضي وتتداول بخصم كبير على صافي قيمة أصول الصندوق.

في مارس، خفضت موديز تصنيفات FSK إلى فئة السندات الرديئة وسط تصاعد الضغوط على المحفظة. منذ ذلك الحين، توقفت القروض الموجهة لشركة البرمجيات Medallia وشركة خدمات الأسنان Affordable Care عن دفع الفوائد، قال التنفيذيون يوم الاثنين.

قالت FSK إن خسائرها كانت 2 دولار لكل سهم في الربع الأول، أو حوالي 560 مليون دولار إجمالاً، نظرًا لانخفاض صافي قيمة أصول الصندوق بنسبة حوالي 10%.

قال دانييل بيترازاك، رئيس FSK، للمحللين يوم الاثنين: “نحن نأسف لأدائنا الأخير”.

وأضاف أن قراءة الشركة للوضع وإجراءات KKR لدعم الصندوق “تدعم رأينا بوجود فجوة بين سعر تداول FSK وقيمته الجوهرية”.

ارتفعت القروض التي لم تعد تولد دخلًا في FSK إلى 8.1% بنهاية الربع الأول من 5.5% في نهاية العام، حسبما قال الصندوق.

هل من مزيد من الانخفاض؟

بالإضافة إلى خفض خط الائتمان، رفعت المجموعة بقيادة جي بي مورغان تشيس & كو. أسعار الفائدة على المرفق المتبقي وأعطت الصندوق مزيدًا من المجال لتحمل الخسائر دون أن يؤدي ذلك إلى تعثر.

التحرك الأخير، الذي خفض الحد الأدنى لحقوق المساهمين من 5.05 مليار دولار إلى 3.75 مليار دولار، يمنح FSK مزيدًا من التنفس. لكنه أيضًا يشير إلى أن المقرضين يعتقدون أن أصول الشركة لا تزال معرضة لمزيد من الانخفاض.

خلال مكالمة يوم الاثنين، حذر مسؤولو FSK من أن “الأسماء الفردية قد تتدهور أكثر” على الرغم من جهود الشركة لاستقرار الشركات المحفظة المتعثرة.

تم تمويل مرفق FSK بواسطة اتحاد من البنوك بقيادة جي بي مورغان كممثل إداري، وهو دور يتضمن عادة تنسيق اتصالات المقرضين ومفاوضات التعديلات. خدم ING Capital كوكيل ضمان، بينما لم يُذكر باقي المقرضين المشاركين في الملف.

قامت جي بي مورغان، أكبر بنك في الولايات المتحدة من حيث الأصول، باتخاذ خطوات أوسع لعزل نفسها عن اضطرابات الائتمان الخاص، جزئيًا من خلال خفض قيمة القروض الائتمانية الخاصة المحتفظ بها كضمان على دفاترها، حسبما ذكرت CNBC في مارس. العديد من تلك القروض التي تم خفض قيمتها موجهة لشركات برمجيات تواجه اضطرابات محتملة من الذكاء الاصطناعي.

قال التنفيذيون أيضًا يوم الاثنين إن FSK ستقلل بشكل حاد من الاستثمارات الجديدة، وتركز على دعم الشركات الموجودة في المحفظة والعمل نحو ميزانية عمومية أصغر وأقل استدانة مع إعادة شراء الأسهم.

بالإضافة إلى 300 مليون دولار التي تنفقها KKR لدعم FSK، وافق مجلس إدارة الصندوق أيضًا على برنامج إعادة شراء أسهم منفصل بقيمة 300 مليون دولار، ووافقت KKR على التنازل عن نصف رسوم الحوافز الخاصة بها لأربعة أرباع.

أصبح FSK، الذي يقرض الشركات الأمريكية الخاصة والمتوسطة الحجم، ثاني أكبر شركة تطوير أعمال مدرجة علنًا، أو BDC، عندما تم تشكيله من خلال اندماج صندوقين سابقين في عام 2018.

أكبر فئة من قروض الصندوق هي للبرمجيات والخدمات ذات الصلة، والتي شكلت 16.4% من التعرض في نهاية العام.