#Gate广场五月交易分享

‍# تسريع استراتيجيات شركات التعدين المشفرة في بناء AIDC
حُددت Hut 8 عقد إيجار لمركز بيانات بقيمة 9.8 مليار دولار لمدة 15 عامًا، ووقعت IREN عقد سحابة ذكاء اصطناعي بقيمة 3.4 مليار دولار مع NVIDIA وشراكة استراتيجية بقوة 5 جيجاوات، بينما تحولت العديد من شركات التعدين إلى خدمات الحوسبة بالذكاء الاصطناعي، وهذه ليست مجرد "قفز جماعي" بسيط:
واحد، عندما يصبح تعدين العملات الرقمية أقل ربحية من "بيع الكهرباء": المنطق الأساسي لتحول شركات التعدين إلى الذكاء الاصطناعي
في عام 2026، يشهد عالم تعدين البيتكوين عرضًا واقعيًا لـ"الهروب من التعدين". كان أصحاب المناجم الذين كانوا يجنون ثروات يوميًا من التعدين، يضعون الآن أجهزة التعدين في المخازن، ويتحولون إلى "مالكي الكهرباء" لعمالقة الذكاء الاصطناعي. السبب الرئيسي هو أن تعدين البيتكوين أصبح خسارة مطلقة — إذ يكلف حالياً حوالي 87 ألف دولار لانتاج بيتكوين واحد، بينما يتداول السعر حول 70 ألف دولار، مما يجعل كل عملية تعدين تخسر 17 ألف دولار، وهو ما يُقال عنه "تعدين بيتكوين يخسرك سيارة".
الأمر الذي زاد من يأس شركات التعدين هو "مأزق الحوسبة للبيتكوين": عندما ينخفض سعر العملة، لا يجرؤ المعدنون على إيقاف تشغيل الأجهزة، وإلا سيفقدون حصتهم في الشبكة؛ لكن الاستمرار في التعدين يعني استهلاك المزيد من المال. هذا الوضع "الضيق" تزامن مع الطلب المتزايد على الحوسبة في الذكاء الاصطناعي، حيث من المتوقع أن يصل فجوة الحوسبة العالمية إلى 44 جيجاوات بحلول 2028، مع أن البنية التحتية للكهرباء تمثل أكبر عائق — إذ يستغرق بناء مركز بيانات جديد من طلب الشبكة إلى التشغيل 5 سنوات، بينما يستغرق تعديل المناجم فقط 18-24 شهرًا.
فجأة، اكتشفت شركات التعدين أن الكهرباء والأراضي ومرافق التبريد التي احتفظت بها لسنوات، أصبحت الآن "مطلوبة جدًا" في عصر الذكاء الاصطناعي. كما قال أحد أصحاب المناجم بسخرية: "كنا سابقًا أصحاب مناجم الفحم، والآن أصبحنا 'ملاك إيجار' في عالم الذكاء الاصطناعي، نربح من خلال تحصيل رسوم الكهرباء فقط."
اثنين، مدى جنون التحول؟ من "بيع العملات للبقاء" إلى "الطلبات على الذكاء الاصطناعي بلا توقف"
في موجة التحول هذه، كانت عمليات شركات التعدين أكثر جرأة واحدة تلو الأخرى. شركة Core Scientific باعت 1900 بيتكوين دفعة واحدة مقابل 175 مليون دولار، ثم وقعت عقد استضافة ذكاء اصطناعي لمدة 12 سنة بقيمة 102 مليار دولار مع CoreWeave؛ Hut 8 استأجرت مركز البيانات في لويزيانا بالكامل لشركة Google، وعقد بقيمة 7 مليارات دولار جعل أنشطة التعدين مجرد عمل ثانوي؛ والأكثر حدة كانت IREN، التي أوقفت توسعات التعدين، واشتريت 4200 وحدة من شرائح NVIDIA، وارتفعت أسهمها بنسبة 600% خلال العام، مما جعلها تبدو وكأنها "سهم مفهوم للذكاء الاصطناعي".
هذه الثقة من شركات التعدين تأتي من "الأرباح الفائقة" في أعمال الذكاء الاصطناعي: حيث أن دخل كل ميغاواط من استضافة الذكاء الاصطناعي يتجاوز ثلاثة أضعاف أرباح التعدين، وهو ما يحقق هامش ربح تشغيلي يتراوح بين 80% و90%. على سبيل المثال، هوامش الربح الإجمالية لخدمات السحابة من IREN تصل إلى 86%، مقارنة بـ"الخسارة" في التعدين، وهو ما يُقال عنه "من الجحيم إلى الجنة". حتى شركة بيتكوين الصغيرة، التي كانت تتسم بالحذر، بدأت في ترقية بعض مزارعها إلى مراكز بيانات للذكاء الاصطناعي، باسم "الهجوم والدفاع"، لكن في الحقيقة، لا تريد أن تفوت فرصة هذا السوق الضخم.
السوق المالية أيضًا أظهرت دعمها: حيث ارتفعت أسهم شركات التعدين بمعدل 300%-400% بحلول 2025، متجاوزة بكثير ارتفاع البيتكوين بنسبة 10%. المستثمرون الآن يتحدثون عن شركات التعدين، ويذكرون "عقود الحوسبة للذكاء الاصطناعي" و"احتياطيات الكهرباء"، وأي شخص يذكر "إنتاج التعدين" يشعر بالخجل من أن يقول إنه يفهم في الأمر.
ثلاثة، "حفر" على طريق التحول: ليست كل شركات التعدين يمكن أن تكون "ملاك إيجار للذكاء الاصطناعي"
لكن، وراء هذا الاحتفال بالتحول، توجد تيارات خفية. أولها هو عائق التقنية: شرائح ASIC المستخدمة في تعدين البيتكوين غير متوافقة تمامًا مع وحدات GPU المطلوبة للذكاء الاصطناعي، ويتطلب تعديل المزارع إعادة توصيل الأسلاك وترقية أنظمة التبريد، وهو ما يُشبه "تحويل منجم فحم إلى مصنع تكنولوجيا عالية"، وهو مكلف جدًا. الشركات الصغيرة والمتوسطة لا تملك التمويل لشراء GPU أو حتى لبدء التعديلات، وتكتفي بمشاهدة الشركات الكبرى تتناول السوق.
ثانيها هو موارد العملاء: تختار عمالقة الذكاء الاصطناعي شركاءها بناءً على الكهرباء، وأيضًا على قدرات الصيانة والامتثال. شركة CoreWeave اختارت شركة Core Scientific لأنها تملك قدرة توليد كهرباء تبلغ 1.3 جيجاوات وخبرة تشغيل متقدمة؛ أما الشركات الصغيرة التي لا تملك سمعة، فحتى لو كانت تملك الكهرباء، فصعب عليها الحصول على عقود طويلة الأمد مع الشركات الكبرى، وتكتفي بأعمال صغيرة ومربحة.
الأمر الأهم هو أن سوق الحوسبة للذكاء الاصطناعي يتغير بسرعة. الآن، "الكهرباء هي الملك"، لكن مع تحسين شبكة الكهرباء وزيادة إنتاج وحدات GPU، قد تتلاشى ميزة شركات التعدين. كما قال أحد المحللين: "حاليًا، شركات التعدين تربح من الكهرباء، لكن صناعة الذكاء الاصطناعي تتغير بسرعة، وقد يُصبحون هم من يُطردون من السوق."
أربعة، تأثير على صناعة التشفير: "نزيف" في شبكة البيتكوين وإعادة تشكيل بيئة التعدين
تحول شركات التعدين إلى الذكاء الاصطناعي يؤثر مباشرة على قوة حوسبة البيتكوين، حيث انخفضت بشكل ملحوظ. في بداية 2026، تجاوزت قوة الشبكة الذروة 1000 إكساهاش في الثانية، وبدأت تتراجع، وخفضت صعوبة الشبكة بنسبة 10.7%. رغم أن ذلك لم يؤثر بعد على أمان الشبكة، إلا أن خروج المزيد من شركات التعدين قد يضعف "حائط الحماية" لقوة البيتكوين.
أما الأثر الأعمق فهو إعادة تشكيل بيئة التعدين. كانت شركات التعدين سابقًا من أنصار البيتكوين المخلصين، وتحتفظ بكميات كبيرة من البيتكوين، وتعتبر "الركيزة" للسوق؛ الآن، بدأوا يبيعون البيتكوين ويتجهون نحو أعمال الذكاء الاصطناعي، مما يعنى انفصالهم عن البيتكوين. هذا قد يزيد من تقلبات السعر، ويضعف "إجماع الحوسبة" الخاص بالبيتكوين — فكلما كانت الأرباح من التعدين غير متوفرة، من سيتحمل تكلفة أمان الشبكة؟