لقد اطلعت للتو على أحدث أبحاث Incrementum وبصراحة، فإن فرضية الذهب التي يطرحونها مقنعة جدًا—خاصة توقعاتهم لسعر الذهب لعام 2030. إليك ما لفت انتباهي.

لذا فإن التقرير يقول بشكل أساسي إننا لم نصل إلى نهاية سوق الذهب الصاعد، نحن في منتصفه. فكر في الأمر: ارتفع الذهب بنسبة 92% خلال السنوات الخمس الماضية، ووصل إلى 43 مستوى قياسيًا العام الماضي، وما زلنا في ما يسمونه "مرحلة مشاركة الجمهور". التغطية الإعلامية تصبح أكثر تفاؤلاً، ويتم إطلاق منتجات مالية جديدة، ويبدأ التجزئة في الانتباه. إنه أسلوب السوق الصاعدة الكلاسيكي.

ما يثير الدهشة هو زاوية البنك المركزي. خاصة البنوك المركزية الآسيوية التي كانت في حملة شراء جادة منذ تجميد احتياطيات روسيا في 2022. وصلت احتياطيات الذهب العالمية إلى 36,252 طنًا بحلول أوائل 2025، وهو ما يمثل 22% من إجمالي احتياطيات العملات—الأعلى منذ 1997. لكن الأمر المثير هو أن حصة الصين من الاحتياطيات الرسمية فقط 6.5%، بينما الولايات المتحدة وألمانيا وفرنسا جميعها تتجاوز 70%. لا يزال هناك مجال هائل لإعادة التوازن، خاصة إذا بدأت المزيد من الدول في رؤية الذهب كتحوط ضد المخاطر الجيوسياسية.

نموذج توقع سعر الذهب من Incrementum مثير للاهتمام فعلاً. يتوقعون سيناريوهين بحلول نهاية 2030: الحالة الأساسية حول 4,800 دولار، وسيناريو التضخم الذي يصل إلى 8,900 دولار. حاليًا، تجاوز الذهب بالفعل هدفهم المتوسط المدى لعام 2025 البالغ 2,942 دولار، لذا نحن نقترب أكثر من السيناريو الأعلى. المحركات الرئيسية التي يسلطون الضوء عليها بسيطة جدًا—احتمال تدهور الدولار بقيادة ترامب، تحولات السياسة المالية الأوروبية (تخلي ألمانيا عن قواعد ديونها أمر ضخم)، والانخفاض العام في قيمة العملات الورقية. منذ عام 1900، نما عرض النقود M2 في الولايات المتحدة بمقدار 2,333 ضعفًا، بينما نما عدد السكان فقط بمقدار 4.5 ضعف. هذا هو نوع التوسع النقدي الذي يدعم الذهب تاريخيًا.

وجدت أيضًا مفهوم محفظة 60/40 المعدل لديهم مفيدًا: 45% أسهم، 15% سندات، 25% ذهب (مقسمة بين الملاذ الآمن والذهب ذو الأداء)، 10% سلع، 5% بيتكوين. هم بشكل أساسي يقولون إن الذهب لم يعد مجرد أداة دفاعية—بل أصبح حيازة أساسية. يقارنونه بتأمين المحفظة، مشيرين إلى أن الذهب تفوق على الأسهم في 15 من 16 سوق هابطة منذ 1929.

شيء يستحق الملاحظة: التقرير يسلط الضوء على مخاطر قصيرة الأمد محتملة. قد ينخفض الطلب من البنوك المركزية، قد يقوى الدولار، قد تتراجع التوترات الجيوسياسية. يذكرون أن الذهب قد يتراجع إلى 2,800 دولار على المدى القريب أو يثبت نفسه. هذا هو نوع التقلبات التي يجب توقعها حتى في سوق صاعدة قوية.

زاوية البيتكوين أيضًا مثيرة للاهتمام. يعتقدون أن البيتكوين قد تصل إلى 50% من قيمة سوق الذهب بحلول 2030، مما يعني أن البيتكوين قد تصل إلى حوالي 900,000 دولار إذا وصل الذهب إلى ذلك السيناريو الأساسي البالغ 4,800 دولار. يرون أن الاثنين تكملان بعضهما البعض وليسوا منافسين.

الخلاصة: إذا كنت تفكر في وضع الذهب للسنوات القادمة، فإن الحالة الهيكلية تبدو قوية. إعادة التوازن الجيوسياسية، التوسع النقدي، طلب البنوك المركزية—هذه ليست ضوضاء قصيرة الأمد. توقع سعر الذهب لعام 2030 يعتمد بشكل كبير على مدى تحقق التضخم فعليًا، لكن الاتجاه المتوسط المدى يبدو واضحًا جدًا. من المفيد مراقبته.