عندما يلتقي التكميم باختيار الأسهم في السوق بأكمله، استكشاف فائق للاتجاهات الهيكلية

في السنوات الأخيرة، أصبحت الصناديق الكمية أداة مهمة لتخصيص الأصول للمستثمرين، باستخدام أساليب استثمارية منظمة ومنهجية. وفقًا لإحصائيات شركة东方证券، في عام 2025، تجاوز عدد منتجات الصناديق الكمية العامة المحلية 700 صندوق، وبلغ الحجم الإجمالي أكثر من 4000 مليار يوان، بزيادة تزيد عن 1000 مليار يوان عن العام السابق. من حيث الأداء، وفقًا لتحليل تقارير أبحاث شركة 中金公司، فإن عام 2025 هو “عام التفوق” للاستثمار الكمي، حيث تحسنت العوائد الفائقة مقارنة بالماضي.

في ظل ازدهار الاستثمار الكمي، بدأ صندوق 广发 في 11 مايو تقديم منتجات متعددة الاتجاهات الكمية عبر قنوات متعددة مثل بنك الصناعة والتجارة، وصناديق 广发 مباشرة، وهي صندوق汇智量化选股混合 (الفئة A 026867؛ الفئة C 026868)، والمدير المقترح هو 易威. يعتمد هذا المنتج على مؤشر 中证全指 كمؤشر مرجعي رئيسي، ويستخدم نموذج اختيار الأسهم متعدد العوامل الكمي كجوهر، بهدف استكشاف الفرص الهيكلية في سوق الأسهم الكاملة، والسعي لتحقيق عوائد فائقة مستدامة.

باستخدام مؤشر 中证全指 كنقطة مرجعية، لاقتناص فرص السوق

توضح نشرة إصدار الصندوق أن صندوق 广发汇智量化选股 هو صندوق مختلط نشط، حيث تتراوح نسبة الأصول الأسهمية بين 60% و95% من أصول الصندوق، ويُقارن الأداء بمؤشر “中证全指指数” مع معدل مرجعي يتكون من 80% من عائد مؤشر 中证全指، و15% من عائد مؤشر سندات الحكومة (1-3 سنوات)، و5% من سعر فائدة الودائع البنكية الجارية.

مؤشر 中证全指 هو أحد أكثر المؤشرات شمولاً في تغطية سوق الأسهم الصينية، ويشمل أسهم وسندات إيداع من بورصات شنغهاي، شنتشن، وبكين، ويغطي جميع القطاعات الـ31 من تصنيف申万، مما يمنحه تمثيلًا قويًا للسوق. كما أن مكونات المؤشر تتجاوز 5000 سهم، مما يوفر مساحة واسعة لنموذج الاختيار الكمي “شبكة واسعة، صيد أكبر”.

تُظهر بيانات Choice أنه حتى 31 مارس، كانت أكبر خمسة قطاعات في مؤشر 中证全指 هي الإلكترونيات، معدات الطاقة، الأدوية والبيولوجيا، المعادن غير الحديدية، والبنوك، بمجموع وزن 41.20%، وتتميز بالتنويع. من حيث توزيع القيمة السوقية، تمثل الشركات ذات القيمة السوقية فوق 1000 مليار يوان حوالي 4%، بينما تمثل الشركات أقل من 100 مليار يوان أكثر من 60%، وغالبًا ما تكون هذه الأسهم مقيمة بشكل غير كامل، مما يساعد الاستراتيجيات الكمية على التقاط الفرص التي تم “ظلمها” بالسوق، كما أن التفاوت في القيمة السوقية يساعد على تقليل تأثير تقلبات الأسلوب.

الشكل 1: قطاعات مكونات مؤشر 中证全指 (تصنيف申万)

المصدر: Choice، حتى 31 مارس 2026

من حيث الأداء التاريخي، منذ إدراجه في السوق (31 ديسمبر 2004) حتى 31 مارس من هذا العام، حقق المؤشر عائدًا تراكميًا قدره 484.23%، متفوقًا على عائد مؤشر شنغهاي-شنزن 300 خلال نفس الفترة (343.24%). كما أن تقلبه السنوي يبلغ 25.42%، وهو أقل من مؤشرات مثل 中证500 و深圳成指، مما يشير إلى أن تحسين الأداء على أساس مؤشر 中证全指 قد يعزز نسبة العائد إلى المخاطر، ويوفر تجربة استثمارية أفضل.

باستخدام نموذج متعدد العوامل الكمي كمحور، استكشاف الفرص الهيكلية

اختيار الأسهم الكمي هو في جوهره استغلال البيانات الضخمة والقدرات الحاسوبية لمعالجة كميات هائلة من المعلومات، من خلال تقييم القيمة، النمو، الزخم، والمشاعر، لاختيار الأسهم في السوق بأكملها. كل عامل يمثل مصدر عائد، ويقيم الأسهم من بعد واحد، مما يجعله عرضة لتأثيرات بيئة السوق الأحادية. لذلك، تعتمد معظم الصناديق الكمية على تنويع العوامل وتكاملها، لتعزيز استقرار العوائد وتقليل التقلبات.

توضح نشرة الإصدار أن صندوق 广发汇智量化选股 يعتمد على نموذج اختيار الأسهم متعدد العوامل الذي تم تطويره داخليًا، ويقوم بدمج معلومات متعددة الأبعاد لإنشاء قاعدة عوامل، ويستخدم أدوات كمية لتحسين وتعديل أوزان العوامل، لاختيار الشركات ذات القيمة الاستثمارية العالية، وبناء محفظة أسهم لتحقيق عوائد فائقة مستقرة.

في تراكم قاعدة العوامل، يعتمد 易威 وفريق الاستثمار الكمي على خبرة طويلة في البحث الاستثماري، ويصمم منصة بيانات ضخمة لجمع وتنظيف ومعالجة البيانات السوقية، وتشكيل قاعدة عوامل مشتركة. تشمل القاعدة مئات العوامل الفعالة، وتوازن بين العوامل الأساسية والتقنية، مما يوفر دعماً قوياً لتطوير الاستراتيجيات. قال 易威 إن القاعدة المشتركة تدعم اختيار الأسهم متعدد العوامل، ويمكن إعادة استخدام نتائج البحث في منتجات مختلفة، مما يعزز كفاءة تطوير وتحديث العوامل.

الشكل 2: تكوين قاعدة عوامل فريق الاستثمار الكمي في 广发

مع تكرار وتحسين الاستراتيجيات، أصبح التعلم الآلي أحد المحركات الأساسية في السوق الكمية الحالية. توضح نشرة الإصدار أن صندوق 广发汇智量化选股 سيستخدم نماذج تعلم آلي لاستكشاف العوامل وتحديد الأوزان. أشار 易威 إلى أن نماذج التعلم الآلي تتفوق في استكشاف المعلومات غير الخطية، ويمكن أن تكمل نماذج العوامل المتعددة الخطية، لتعزيز قدرة النموذج على التكيف والتنبؤ.

بدأ 易威 إدارة صندوق 广发量化多因子 (الفئة A 005225؛ C 025645) منذ يوليو 2023، وهو صندوق متعدد الاتجاهات يتبع مؤشر 国证2000. أظهرت تقارير الأداء وبيانات 银河证券 أن عائد الصندوق خلال الربع الأول من هذا العام بلغ 39.69%، مقابل ارتفاع الأداء المرجعي بنسبة 24.26%، واحتل المرتبة بين أفضل 30% (124 من 472) من الصناديق المماثلة؛ وعلى مدى 3 سنوات، بلغ العائد 71.18%، مقابل 33.09% للعائد المرجعي، واحتل المرتبة بين أفضل 6% (26 من 470). [ملاحظة: الصناديق المماثلة هي صناديق مرنة ذات استثمار مرجعي يتراوح بين 60% و100% من الأسهم، والعائد المرجعي هو عائد مؤشر 国证2000 مع 5% من سعر فائدة الودائع البنكية بعد الضرائب، والأداء السابق لا يضمن الأداء المستقبلي، ويجب الحذر عند الاستثمار].

الشكل 3: مدير الصندوق 易威 يدير (مقترح) منتجات

ملاحظة: صندوق 广发成长智选混合 تم إنشاؤه في 11 ديسمبر 2017، وتم تعديله في 6 نوفمبر 2025 من خلال تغيير استراتيجيته إلى إدارة مرنة تعتمد على بيانات 广发东财، ويبلغ عمره أقل من سنة، لذلك لا يتم عرض أدائه. البيانات حتى 31 مارس 2026، والأداء السابق لا يضمن الأداء المستقبلي، ويجب الحذر عند الاستثمار.

في الوقت الحالي، قال 易威 إن السوق في بداية ثورة تكنولوجية، وأن السيولة المريحة تدعم الابتكار المستمر. من منظور دورة طويلة، يتجه المعدل الحقيقي نحو الانخفاض، مع ارتفاع تقييمات الأسهم في ظل تضخم معتدل؛ ومن منظور متوسط المدى، فإن الابتكارات التكنولوجية مثل الذكاء الاصطناعي تدعم مجالات القيادة الذاتية والذكاء المادي، وتعتمد على استثمارات رأس المال الكبيرة من الشركات في القطاع، وأسعار الفائدة السوقية الملائمة؛ ومن منظور قصير، قد تؤدي توقعات التضخم إلى تأثير سلبي على القطاعات ذات التقييمات العالية، لكن من منظور متوسط إلى طويل، فإن ذلك يخلق فرصًا جيدة للاستثمار في صناعات الذكاء الاصطناعي بشكل عام.

فيما يخص اتجاهات الاستثمار، يرى أن صناعة الذكاء الاصطناعي واسعة النطاق، وأن انتشار المساعدين الذكيين قد يوفر فرصًا أكبر للأصول ذات الأسهم في سوق A التي تقع في قلب الصناعة. ويشير إلى أن صندوق 广发汇智量化选股 يركز على مؤشر 中证全指، ويغطي قطاعات واسعة، مع اهتمام خاص بمراحل التوريد، التصنيع، والتكرير في الإلكترونيات الاستهلاكية والخدمات ذات الصلة.

بالاعتماد على منصة متكاملة، السعي لتحقيق عوائد فائقة مستقرة

مع وصول مؤشر شنغهاي-شنزن 300 إلى 4000 نقطة، واستمرار السوق الصيني، أصبح السعي لتحقيق عوائد فائقة مستقرة هدفًا رئيسيًا لمعظم المستثمرين. في ظل هذا، أصبحت الصناديق الكمية خيارًا متزايدًا للمستثمرين للمشاركة في سوق الأسهم. كما أن القدرة على استدامة العوائد الفائقة عبر منتجات وأسواق مختلفة أصبحت معيارًا هامًا لمنافسة المؤسسات العامة في إدارة الصناديق الكمية.

بدأت 广发基金 استكشاف الأعمال الكمية منذ 2011، وأنشأت فرق استثمارية محترفة وذات خبرة، تعتمد على استراتيجيات كمية لإدارة المحافظ. من بين هذه الفرق، تأسست إدارة الاستثمار الكمي بقيادة Zhao Jie، وتضم 8 أعضاء من خريجي جامعات مرموقة في الرياضيات، الحاسوب، والهندسة المالية، وتغطي خبراتهم مجالات البحث، التداول، وتقنية المعلومات.

تتمحور رؤيتهم حول “نظام استثمار متعدد الاستراتيجيات الكمية”، ويواصلون استكشاف استراتيجيات متعددة العوامل وتعلم الآلة، لبناء مجموعة استراتيجيات متنوعة تناسب ظروف السوق المختلفة، وتستخدم أدوات مختلفة لتحقيق عوائد فائقة. تشمل منتجات الفريق الحالية مؤشرات واسعة مثل شنغهاي-شنزن 300، 中证500، 中证800، و中证A500، بالإضافة إلى استراتيجيات الأسهم الصغيرة، والمواضيع، واختيار الأسهم في السوق بأكملها.

الشكل 4: خط منتجات إدارة الاستثمار الكمي في 广发

التكامل بين الرؤى الشخصية والنماذج الكمية، والتطور المستمر، هو جوهر نجاح إدارة الاستثمار الكمي على المدى الطويل. تعتمد 广发 على نموذج “الكمية + الإدارة النشطة” في التعاون بين البحث والتطوير، مع التركيز على الأساسيات كمحرك أساسي لنماذجها. تؤمن الشركة أن العوائد الفائقة تأتي من فهم عميق للبيانات المالية، وليس من تراكم نماذج بسيطة. هذا المفهوم يضمن بناء أنظمة عوائد فائقة مستقرة ومستدامة، ويهدف إلى تزويد المستثمرين بأدوات استثمار كمية يمكن تكرارها والاعتماد عليها، مما يعزز قيمة التخصيص في الأسواق الهيكلية.

ملاحظة 1: مصادر بيانات الأداء والعائد المرجعي من تقارير الصناديق الدورية، وترتيب الأداء من مركز تقييم الصناديق في 银河证券، حتى 31 مارس 2026. يدير مدير الصندوق 易威 ثلاثة صناديق، والبيانات أدناه تتعلق فقط بأداء الفئة A.

ملاحظة 2: تم تأسيس مؤشر 广发中证A500 في 17 يناير 2025، والعائد المرجعي هو: عائد مؤشر 中证A500 + 5% من سعر فائدة الودائع البنكية بعد الضرائب. الأداء السابق (العائد المرجعي) من 17/01/2025 إلى 31/12/2025 هو 20.97%، البيانات من التقارير الدورية. المديرون السابقون هم 易威 (من 17/01/2025 حتى الآن). الصناديق المماثلة هي صناديق الأسهم ذات الحجم المعزز (الفئة A)، والأداء السابق لا يضمن الأداء المستقبلي، ويجب الحذر عند الاستثمار.

ملاحظة 3: تم تأسيس صندوق 广发量化多因子混合 في 21 مارس 2018، وتغيرت معاييره في 29 مايو 2024 إلى معيار جديد يعتمد على مؤشر 国证2000، والأداء السابق من 2021 حتى 2025 يظهر تقلبات مختلفة، مع أداء متباين عبر السنوات. المديرون السابقون هم魏军،赵杰،陈宇庭،易威، ولي育鑫. البيانات من تقارير الصناديق، وترتيب الأداء في فئته لا يضمن المستقبل.

ملاحظة 4: تم إنشاء صندوق 广发成长智选混合 في 11 ديسمبر 2017، وتغيرت معاييره في 6 نوفمبر 2025، ويبلغ عمره أقل من سنة، والأداء السابق حتى 31 مارس 2026 يظهر تقلبات. المديرون السابقون هم季峰،陈甄璞،杨冬،易威،胡英粲. الأداء السابق لا يضمن الأداء المستقبلي.

ملاحظة 5: رسوم بيع صندوق 广发汇智量化选股混合 تتفاوت حسب الفئة، مع رسوم اشتراك وخصم مختلفة، ورسوم استرداد، بالإضافة إلى رسوم خدمة سنوية على فئة C. يرجى مراجعة النشرة القانونية للصندوق لمزيد من التفاصيل.

تحذير المخاطر: الأداء السابق والتصنيفات لا تضمن الأداء المستقبلي، وأداء الصناديق الأخرى التي يديرها مدير الصندوق لا يضمن نتائج الصناديق الحالية. الاستثمار في السوق المالية ينطوي على مخاطر، ويجب على المستثمرين فهم خصائص المنتج وتحمل المخاطر قبل الاستثمار. بالإضافة إلى مخاطر السوق المحلية، هناك مخاطر سعر الصرف والمخاطر الخارجية عند الاستثمار في الأسواق الأجنبية. الصندوق من إصدار وإدارة 广发基金، والجهات الوسيطة لا تتحمل مسؤولية الاستثمار أو السداد. يرجى قراءة عقد الصندوق والنشرة القانونية قبل الاستثمار، وفهم المخاطر بشكل كامل. الصناديق المختلطة ذات عوائد عالية ومخاطر أعلى من الصناديق النقدية والسندات، وأقل من الأسهم، ويجب على المستثمرين اختيار المنتجات التي تتوافق مع قدرتهم على تحمل المخاطر وأهدافهم الاستثمارية. هناك مخاطر، ويجب الحذر عند الاستثمار (CIS).

【المصدر: 中国基金报】

البيان: حقوق النشر لهذا المقال محفوظة للمؤلف الأصلي، وإذا كانت هناك أخطاء في المصدر أو انتهاك لحقوقك، يمكنك التواصل معنا عبر البريد الإلكتروني، وسنقوم بمعالجة الأمر بسرعة. البريد الإلكتروني: jpbl@jp.jiupainews.com