إشارات استراتيجية تبيع البيتكوين المحتملة من أجل حصاد خسائر الضرائب

إذا كنت تتابع استراتيجية (المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy) منذ فترة طويلة، فستعرف أن الشركة تتعامل مع البيتكوين كديانة وتعتبر تحسين الضرائب علمًا. الآن هناك إشارات إلى أن الشركة قد تستعد لجولة أخرى من حصاد خسائر الضرائب على مخزونها الضخم من البيتكوين، مما يكرر مناورة قامت بها في ديسمبر 2022.

الاستراتيجية بسيطة بشكل خادع، ومثالية حتى الآن، وهي قانونية تمامًا. بيع البيتكوين بخسارة لتثبيت فوائد الضرائب، ثم شراؤه مرة أخرى. المستثمرون التقليديون في الأسهم قد يتم تصنيفهم بواسطة قاعدة غسل البيع IRS لهذا النوع من التحركات. لكن العملات المشفرة ليست خاضعة لقيود غسل البيع، مما يعني أن استراتيجية يمكنها أن تتناول الكعكة، وتأكلها، ثم تشتري المزيد.

كتاب اللعب لعام 2022

إليك ما حدث في المرة الأخيرة. في 22 ديسمبر 2022، باعت استراتيجية 704 بيتكوين مقابل حوالي 11.8 مليون دولار، بسعر تقريبي 16,700 دولار لكل عملة. بعد يومين، عادت وشراء 810 بيتكوين بسعر تقريبي 16,800 دولار لكل عملة. انتهى بها الأمر بامتلاك المزيد من البيتكوين مما كانت تملك في البداية، بالإضافة إلى خسارة رأس مال محققة يمكنها استخدامها لموازنة الأرباح المستقبلية.

هذه ليست خطأ مطبعي. الشركة باعت بسعر منخفض، وأعادت الشراء تقريبًا بالسعر نفسه، وانتهى بها الأمر بامتلاك المزيد من العملات، وسجلت فائدة ضريبية. بحلول أواخر 2022، كانت استراتيجية تمتلك حوالي 132,500 بيتكوين بتكلفة أساس متوسطة تقارب 30,397 دولار، تمثل حوالي 4 مليارات دولار من الاستثمار الإجمالي. ثم اشترت 2,500 بيتكوين إضافية في 28 ديسمبر من ذلك العام.

كانت العملية بأكملها تعتمد على تفصيل حاسم واحد: قاعدة غسل البيع IRS، التي تمنع المستثمرين من بيع أمان بخسارة وإعادة شرائه خلال 30 يومًا، وتطبق على الأسهم والأوراق المالية. وليس على العملات المشفرة. لم توسع مصلحة الضرائب هذه القاعدة إلى الأصول الرقمية، مما يخلق نافذة يمكن للشركات مثل استراتيجية أن تستغلها.

كيف يعمل حصاد خسائر الضرائب فعليًا

فكر في الأمر على هذا النحو. اشتريت أريكة مقابل 1000 دولار، وأصبحت قيمتها الآن 600 دولار. إذا قمت ببيعها، فقد حققت خسارة بقيمة 400 دولار. في عالم الاستثمار، يمكن تعويض تلك الخسارة المحققة الأرباح الرأسمالية التي حققتها في مكان آخر، دولار مقابل دولار. إذا تجاوزت خسائرك أرباحك، يمكنك حتى خصم ما يصل إلى 3000 دولار من الدخل العادي سنويًا، مع حمل الباقي إلى السنوات التالية.

الرياضيات تتضاعف بشكل كبير لشركة تمتلك مليارات الدولارات من البيتكوين. على سبيل المثال، خسارة بقيمة 10,000 دولار يمكن أن توفر حوالي 2000 دولار في الضرائب بمعدل أرباح رأسمالية 20%. الآن، اضرب هذا المنطق عبر مئات أو آلاف البيتكوين التي تم شراؤها بأسعار مختلفة على مدى سنوات متعددة.

المفتاح هو شيء يُسمى “التعرف المحدد” على دفاتر الضرائب. عندما تمتلك شركة بيتكوين تم شراؤها بأسعار مختلفة مع مرور الوقت، يمكنها اختيار بيع الدفعات المحددة التي تم شراؤها بأسعار أعلى، لتعظيم الخسارة المحققة. يحتاج فريق الخزانة في استراتيجية إلى توثيق دقيق، يتتبع كل عملية شراء مع أساس التكلفة، والتاريخ، والكمية.

وبما أنه لا يوجد فترة انتظار 30 يومًا للعملات المشفرة، يمكن لاستراتيجية إعادة الشراء على الفور. لا فجوة في التعرض للمخاطر. لا خطر من تفويت ارتفاع السوق أثناء الجلوس على الخطوط الجانبية. الفائدة الضريبية حقيقية؛ والمخاطر السوقية تكاد تكون صفرًا.

ما الذي يجب مراقبته في 2026

لم يتم تأكيد الإشارات التي تشير إلى جولة أخرى من هذا النشاط من خلال بيانات المبيعات الأخيرة. لكن النمط التاريخي يستحق الانتباه، خاصة مع اقتراب الربع الثاني من عام 2026.

هناك بعد تنظيمي قد يغير الحسابات. اقترحت الكونغرس بشكل دوري تمديد قواعد غسل البيع إلى الأصول الرقمية. تضمن قانون Build Back Better في 2021 مثل هذا النص، على الرغم من أنه لم يصبح قانونًا أبدًا. إذا أغلق المشرعون في النهاية هذا الثغرة، ستفقد شركات مثل استراتيجية واحدة من أدوات التخطيط الضريبي الأكثر أناقة.

عندما يبيع أكبر مالك للشركات البيتكوين عملات، يلاحظ الناس ذلك. البيع في 2022 أثار عناوين تقول إن سايلور “يبيع البيتكوين”، في حين أن الشركة انتهت بامتلاك المزيد من العملات مما كانت تملك في البداية. فهم أن البيع هو خطة لتحسين الضرائب، وليس فقدان قناعة، هو الفرق بين الذعر والاعتراف بأن الحدث غير مهم كما هو.