مؤخرًا رأيت ظاهرة مثيرة للاهتمام: يتزايد عدد الأشخاص الذين يناقشون آراء كاثي وود وARK Invest حول سوق العملات المشفرة، خاصة تقييمها لمستقبل البيتكوين والإيثيريوم. بصراحة، طريقة تفكير المستثمر التي تُعرف بـ"الأخت الخشب" تستحق الانتباه حقًا.

لنبدأ بخلفيتها الاستثمارية. كانت كاثي وود في شبابها في الواقع "آكلة لكل شيء"، في الجامعة كانت تريد تجربة كل شيء — الهندسة، التعليم، الجيولوجيا، الفلك، الفيزياء. حتى السنة الثانية قررت دراسة الاقتصاد، وتأثرت بشكل عميق بمحاضرة أستاذ الاقتصاد آرثر لافر. كان لهذا الأستاذ أسلوب تدريس فريد: يبدأ بمشاكل واقعية، يدمج نكات لخلق اهتمام، وأخيرًا يستنتج معادلة على السبورة. والأهم من ذلك، أنه عرض تصادمات أفكار لمختلف المدارس الاقتصادية — الكينزية، النقدية، والمدرسة العرضية. هذا التنوع في الرؤى أصبح لاحقًا ميزة أساسية في قرارات كاثي وود الاستثمارية.

عند دخولها مجموعة رأس المال، أدركت أن النظريات الاقتصادية بدأت تترجم إلى واقع ملموس. في عمر العشرين، قررت أن هذا هو مسار حياتها. في ثمانينيات القرن الماضي، حين كانت وول ستريت تتبع بشكل كامل الكينزية، كانت هي تتوقع بدقة أن إصلاحات ريغان في جانب العرض ستؤدي إلى أطول سوق صاعدة في التاريخ. بذرة "التفكير المعاكس" هذه، نمت منذ ذلك الحين.

الآن، نلقي نظرة على الوضع الاقتصادي الحالي. قرارات مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة شهدت أول خلاف مزدوج منذ عام 1993، وهو انقسام يبدو عاديًا، لكنه يحمل في طياته أسرارًا. تعتقد كاثي وود أن هذا يعكس ضعف سوق العقارات المستمر، وتفاوت هيكل التوظيف، وغيرها من المخاطر العميقة. رأيها هو أن الاقتصاد الأمريكي في مفترق طرق بين "الركود التدريجي" و"الانتعاش فوق المتوقع". وما الذي يدفع هذا التحول؟ تأثيرات الانكماش الناتجة عن الاختراقات التكنولوجية في الروبوتات، وتخزين الطاقة، والذكاء الاصطناعي، والبلوكتشين، وترتيب الجينات.

الأمر المثير هنا هو فهم كاثي وود الجديد لدور العملات المشفرة. كانت تتوقع أن يلعب البيتكوين دور بديل الدولار في الأسواق الناشئة، لكن لاحقًا اكتشفت أن سرعة انتشار العملات المستقرة فاقت توقعاتها. أحد مؤسسي Tether صرح بصراحة أنه حتى جائحة كوفيد-19 أدرك أن العملات المستقرة أصبحت أداة ثورية لتمكين الأسواق الناشئة من الوصول إلى الدولار. بدأ الشباب يعلمون آباءهم "بعدم الحاجة إلى السوق السوداء لتبادل العملات". هذا التحول دفع كاثي وود لتعديل نظرتها لوزن الأسواق الناشئة، لكن القيمة الأساسية للبيتكوين لم تتغير — فهي لا تزال بوابة لتخصيص الأصول الرقمية من قبل المؤسسات، وهي الشكل الرقمي للذهب.

أما بالنسبة للإيثيريوم، فوجهة نظر كاثي وود أكثر إثارة للاهتمام. رغم أن أداء سولانا كان أكثر لفتًا، إلا أنها اكتشفت أن المؤسسات التقليدية تفضل اختيار الإيثيريوم كأساس Layer 2. السبب بسيط: المزايا الأمنية التي توفرها البنية اللامركزية. كمستثمرة مبكرة في Circle، لاحظت أن شبكة الإيثيريوم أصبحت الحامل الرئيسي لانفجار العملات المستقرة. وهذا يختلف تمامًا عن استراتيجية MicroStrategy التي تركز فقط على تراكم البيتكوين.

بالنسبة للمستقبل الطويل للبيتكوين، تحافظ كاثي وود على توقعاتها السابقة: أن تتجاوز قيمته مليون دولار خلال خمس سنوات. أما تهديدات الحوسبة الكمومية؟ فهي تعتبر مبكرة جدًا. سرعة تطور الذكاء الاصطناعي فاقت التوقعات، والعديد من المشكلات التي كانت تعتمد على الحوسبة الكمومية ستُحل بواسطة الذكاء الاصطناعي قبل ذلك. الخط الرئيسي للتغيير الآن هو الذكاء الاصطناعي، وليس التهديدات الكمومية.

ما هو منطق تخصيص ARK في العملات المشفرة؟ المصفوفة الأساسية هي "البيتكوين + الإيثيريوم + سولانا"، مع مراقبة مستمرة لتطور Layer 2. في مجال الأسهم المشفرة، تتوقع نمو Coinbase وCircle وRobinhood ضمن "مثلث استراتيجي". المثير أن Robinhood، رغم كونه صندوقًا مختلطًا، إلا أن تركيز كاثي وود كان دائمًا على استثماراتها في العملات المشفرة — حتى أنها صرحت في اجتماع الربع: "احتياجات المستخدمين واضحة، أين استراتيجيتكم؟"

لكن أكثر ما يزعج كاثي وود في السنوات الأربع الماضية هو البيئة التنظيمية الكارثية في أمريكا. تقول بصراحة: أن البلوكتشين تمثل الثورة الشبكية القادمة، تمامًا كما أن الإنترنت قاد أمريكا لقيادة الثورة التكنولوجية، إلا أن أمريكا تخلت عن فرصة أكبر في هذا المجال. حتى أنها وصفت رئيس SEC السابق بأنه "تهديد للابتكار"، مع علمها أن هذا التصريح يحمل مخاطر تجارية على جهة خاضعة لتنظيم SEC، لكنها ترى أنه من الضروري أن تتحدث عندما يهدد ذلك أساسيات التكنولوجيا الأمريكية.

أما عن استراتيجية الشفافية، فتشارك كاثي وود ملاحظة مثيرة. بعد الأزمة المالية عام 2008، لاحظت أن الصناديق المشتركة بدأت تُستبدل بصناديق ETF. فكرت في فكرة: دمج الاستراتيجيات النشطة ضمن هيكل ETF. خلال الجائحة، كانت تروج بشكل مجاني للأبحاث وتقارير التداول، ونجحت في نشرها بشكل واسع في آسيا، مما ساهم في بناء علامة تجارية عالمية. كانت هذه الشفافية حينها غير تقليدية، لكنها ثبتت صحتها لاحقًا.

وأخيرًا، عن تأثير الذكاء الاصطناعي على الاستثمار، تعتقد كاثي وود أن أكثر المجالات التي يمكن أن تتقدم فيها هي الاستثمارات السلبية والمعايير الحساسة. لكنها أكثر حذرًا من استراتيجيات الكمّية التقليدية — تلك التي تعتمد على تحليل العوامل، فهي ستُقهر وتُسوق بواسطة الذكاء الاصطناعي عاجلاً أم آجلاً. بالمقابل، تعتمد استراتيجيات ARK على البحث الأصلي، ويمكن تغذيته لنماذج اللغة الكبيرة. على الرغم من أن الذكاء الاصطناعي يمكن أن يكتشف أنماطًا معينة، إلا أن ذلك يعزز من كفاءة البحث. على سبيل المثال، تحليل "قانون لايت" الأساسي الذي تعتمد عليه، ستقلل الذكاء الاصطناعي بشكل كبير من عبء البحث المستهلك للوقت. لكنها لا تقلل أبدًا من قيمة الحكمة البشرية، خاصة إبداع فريق البحث. التعاون بين الذكاء الاصطناعي والبشر هو المفتاح لدفع قدرات الاستثمار إلى آفاق جديدة.

مراجعة مسيرة كاثي وود الاستثمارية، من الرؤى الاقتصادية المتنوعة إلى الحساسية للتغيرات التكنولوجية، ثم التقييم المنهجي لمستقبل السوق المشفر، تظهر أن طريقة تفكيرها تقدم الكثير من الإلهام. التغيرات الحالية في السوق — من عمالقة التكنولوجيا إلى فرص الأصول الجديدة مثل البلوكتشين — هي بالفعل نتائج كانت تتوقعها منذ سنوات. ولهذا، يزداد اهتمام الناس بآرائها، وبـARK Invest في مجال العملات المشفرة.