لقد كنت أبحث مؤخرًا في بعض بيانات السوق المثيرة للاهتمام من أبريل، وبصراحة هناك الكثير من الضوضاء التي يتم تصفيتها الآن. الجميع يركز على التوترات الجيوسياسية، لكن ما لفت انتباهي هو كيف بدأ السوق يظهر علامات على التعود على عامل الصدمة. هذا في الواقع هو الإعداد الذي كنا ننتظره.

إليك ما هو مذهل: حتى بعد التصحيح الحاد في مارس حيث تعرضت معظم الأسهم الصينية للخصم المزدوج الأرقام، لم ينهار الهيكل السوقي الأساسي. ظل حجم التداول الإجمالي فوق 1.6 تريليون يوان في أوائل أبريل، وظل التمويل بالهامش عند 2.58 تريليون يوان، وصناديق المؤشرات المتداولة للأسهم التي تمثل الأموال طويلة الأجل بالكاد تحركت. والأهم من ذلك، أن 4.6 مليون حساب تجزئة جديد تم فتحه في مارس فقط. الناس لا زالوا يتجهون إلى السوق. هذه إشارة.

عندما ترى هذه الظروف، عادةً ما يعني ذلك أن البحث الحقيقي عن الصفقات الرخيصة على وشك أن يبدأ. المؤسسات التي كنت أتابعها تستعد بالفعل لما يسمونه "إمكانات إصلاح التقييم". ببساطة، بمجرد أن يتوقف السوق عن الذعر، ستعود الأصول عالية الجودة التي تم ضربها بشكل غير عادل بقوة. نحن نتحدث عن شركات ذات أساسيات قوية تعرضت فقط للضرب في البيع الجماعي الأوسع.

أعتقد أن أبريل كان في الواقع لحظة اتخاذ القرار التي فاتت الجميع. على عكس فبراير ومارس عندما كانت البيانات ضعيفة، بدأت أرباح الربع الأول تتدفق، وغيّر ذلك كل شيء من "ما قد يحدث" إلى "إليك ما حدث بالفعل". كان السوق يقدر الكارثة، لكن البيانات الاقتصادية كانت تقول قصة مختلفة.

انظر إلى أسهم هونغ كونغ تحديدًا. سبعة من أصل تسعة خبراء راجعت رأيهم كانوا متفائلين على مؤشر هانغ سنغ بعد البيع المفرط الشديد. السبب منطقي: لقد تم تسعير جميع مخاوف السيولة وتأثير الحرب. من هنا، هو مجرد تصحيح تقييمات. نفس المنطق ينطبق على مؤشر CSI 300 محليًا.

ما يثير اهتمامي حقًا هو سرد انتعاش مؤشر أسعار المنتجين. بعد أن كان سلبيًا لمدة 41 شهرًا متتالية، أصبح في مارس إيجابيًا بنسبة 0.5% على أساس سنوي. هذا تحول هيكلي. تظهر البيانات التاريخية أن الأسواق الهابطة النظامية نادرًا ما تحدث في مراحل التعافي المبكر لمؤشر أسعار المنتجين. الشركات التي تمتلك قوة تسعير وقدرة على نقل التكاليف هي التي يجب مراقبتها. هذه هي الأسهم الكلاسيكية التي يمكن أن تجدها الآن إذا كنت تعرف أين تبحث.

الفرصة الحقيقية، إذن؟ في إطار "اقتصاد زمن الحرب"، تبدو الأصول الصينية أكثر جاذبية في الواقع. إمدادات طاقة مستقرة، نظام صناعي كامل، سلاسل إمداد مرنة. هذا شيء لا يمكن لكل سوق أن يدعيه. لذلك، بينما يهلع الجميع من المخاطر الجيوسياسية، يتحول رأس المال بصمت نحو الأمان والكفاءة. هنا يحدث البحث عن الصفقات الرخيصة الذكي.

صراحة، مسألة التوقيت أقل أهمية مما يعتقد الناس. بدلاً من محاولة توقيت القاع بالضبط، فإن الخطوة الأفضل هي قبول الحرب كواقع الآن وإعادة تقييم كل شيء ضمن هذا السياق. بمجرد أن تفعل ذلك، يمكنك البدء في تحديد القطاعات التي لديها دعم حقيقي تحتها.

بالنسبة لأبريل تحديدًا، كانت موسم أرباح الربع الأول هو العلامة الحقيقية. القطاعات التي فاقت التوقعات كانت تتلقى عمليات تدوير رغم الضوضاء الاقتصادية الكلية. الموضوعان اللذان استمرا في الظهور هما زيادات الأسعار (القطاعات العلوية) والتوسع الخارجي (الآلات والمعدات). ليست الأكثر بريقًا، لكن هذه كانت فرص البحث عن الصفقات الحقيقية.

أنا أراقب وضع التكنولوجيا عن كثب أيضًا. تراجعت تقييمات التكنولوجيا الأمريكية إلى 20-25 ضعف الأرباح بحلول أبريل، وتكنولوجيا هونغ كونغ أقل من 20 ضعف. هذه ليست رخيصة بمعايير تاريخية، لكن بالنظر إلى نمو الأرباح وقوة التدفقات النقدية، فهي ليست فقاعة مثل عام 2000. دعم عمليات إعادة الشراء حقيقي. إذا كنت صبورًا ومستعدًا للتراكم خلال التقلبات، فهناك صفقات طويلة الأجل.

الاستنتاج الرئيسي من كل هذا؟ أن عدم عقلانية السوق يدوم أطول مما يتوقع الناس، لذا لا تحاول التنبؤ بنقطة التحول الدقيقة. بدلاً من ذلك، كن مستعدًا بخطة تخصيصك وطبقها بشكل منهجي. اشترِ على دفعات، واحتفظ ببعض السيولة الجافة، وركز على الأصول التي عوقبت بشكل خاطئ. هذا هو دليل البحث عن الصفقات الحقيقي الذي يعمل عندما تصبح الأمور فوضوية.