لقد سمعت مؤخرًا رأيًا مثيرًا من اقتصادي معروف انضم مؤخرًا إلى عالم العملات المشفرة، ومن الجدير تحليله. فو بينغ، الذي ترك التمويل التقليدي ليصبح كبير الاقتصاديين في مجموعة نيوفاير، ألقى حديثًا في هونغ كونغ حول اتجاه الأسواق - ورؤيته للبيئة الكلية مختلفة تمامًا عن السرد المعتاد في مجال العملات المشفرة.

إليك ما برز: هو يجادل بأننا في وسط ثورة ثانية رئيسية في كيفية دمج التمويل والتكنولوجيا. كانت الأولى في السبعينيات والثمانينيات عندما حولت الحواسيب سوق السندات والعملات والسلع إلى القوة التي أصبحت عليها. الآن؟ العملات المشفرة هي التطور التالي لنفس القصة، إلا أن هذه المرة يقودها الذكاء الاصطناعي والبيانات وقوة الحوسبة بدلاً من تكنولوجيا المعلومات فقط. تعدين البيتكوين، على سبيل المثال، هو تجسيد مباشر لقوة الحوسبة - فهو ليس منفصلًا عن هذه الثورة التكنولوجية، بل هو جزء منها.

ما يثير الاهتمام هو رأيه حول أن دمج الأصول الرقمية مع الأصول التقليدية أصبح حتميًا. يقول إنه تمامًا كما أدخلت المؤسسات المالية التقليدية السندات والعملات والسلع في أُطُرها قبل عقود، فإن اللاعبين المؤسساتيين سيفعلون الشيء نفسه مع الأصول المشفرة. ليست مجرد اتجاه عابر - إنها تتبع نفس النمط التاريخي تمامًا. ويشير إلى أن التحركات التنظيمية الأخيرة في الولايات المتحدة (قانون جينيوس، قانون الوضوح) كانت بمثابة نهاية لمعركة تنظيمية استمرت عقدًا من الزمن، مما أعطى المؤسسات الضوء الأخضر للدخول بشكل رسمي.

أما بالنسبة للأصول الرقمية المرتبطة بالأصول الحقيقية (RWA)، فهو واضح جدًا: إنها مجرد أداة، وليست فئة أصول ثورية جديدة. إنها بشكل أساسي التوريق على السلسلة، مشابه لكيفية عمل المشتقات مثل الخيارات والمبادلات في الأسواق التقليدية. مفيدة، لكن ليست شيئًا يستحق الضجة كفئة أصول مستقلة.

وهنا تأتي الزاوية الكلية التي تصبح مهمة جدًا: يعتقد أن استراتيجية العملات المشفرة القديمة أصبحت عتيقة. دورة البيتكوين كل أربع سنوات؟ انتهت. لماذا؟ لأنه مع تدفق المؤسسات، تصبح السيولة الكلية القوة المهيمنة بدلًا من مواقف الحيتان وديناميكيات عرض الرموز. هذا يعني أن العملات المشفرة تتحرك بشكل متزايد بالتزامن مع الأسواق المالية التقليدية. وهذا في الواقع مشكلة الآن.

نظرةه الكلية حذرة - يعتقد أن السوق الهابطة الحالية قد تمتد حتى نهاية العام، مدفوعة بتشديد ميزانية الاحتياطي الفيدرالي الذي يضغط على السيولة العامة. الأمر لم يعد متعلقًا بخفض أسعار الفائدة؛ بل يتعلق بالكمية الخام من المال في النظام. عندما يكون هذا الضغط أكبر من التحفيز الناتج عن خفض الفائدة، فإن كل شيء مبالغ في تقييمه يتعرض للضغط أولاً.

أما بالنسبة لما يجب امتلاكه فعلاً؟ يقترح نهجًا تدريجيًا: إعطاء الأولوية للأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي لتحقيق قيمة مستقرة، البيتكوين في الوسط كرهان مشفر نسبيًا قويًا لكنه لن يشكل حصة كبيرة في المحفظة، والإيثيريوم إذا أردت زيادة التقلب. إنه رأي متزن جدًا - أقل "قمر أو انكسار" وأكثر "دمجه في محفظة حقيقية".

الصورة الأكبر هنا هي أن العملات المشفرة تدخل عصرًا مختلفًا تمامًا. أيام الغرب المتوحش في الأسواق المبكرة انتهت. التوطين المؤسسي يعني أن السوق سيبدأ في التصرف أكثر كالسوق المالية الناضجة، وهو أمر قد يبدو مملًا لكنه منطقي إذا فكرت في اتجاه تخصيص رأس المال.