لقد غصت للتو في الأرقام المتعلقة بمسألة ترامب بيتكوين وبصراحة، إنها درس في الهندسة المالية التي خرجت عن السيطرة للمستثمرين الأفراد.

لذا، شركة إريك ترامب، أمريكان بيتكوين، طرحت أسهمها للاكتتاب العام العام الماضي مع هذا السرد: نحن ن mine بيتكوين بتكلفة نصف السوق، في الأساس آلة طباعة نقود. يبدو رائعًا، أليس كذلك؟ إلا أنه عندما تنظر فعليًا إلى الحسابات، تنهار القصة تمامًا.

إليك الشيء الذي لا يتحدث عنه أحد: حوالي 30% فقط من ممتلكاتهم من البيتكوين تم تعدينها فعليًا. الباقي 70%؟ تم شراؤه عن طريق إصدار أسهم مبالغ فيها. هذا هو اللعب الحقيقي هنا. كانوا يروجون للسهم، ويراقبونه يرتفع، ثم يبيعون الأسهم لشراء المزيد من البيتكوين في السوق المفتوحة. عملية تحكيم كلاسيكية، باستثناء أن الحاملين للحقائب هم المستثمرون الأفراد الذين صدقوا العرض.

التكلفة الإجمالية لكل بيتكوين تصل إلى $92K عندما تشمل كل شيء—المعدات، الاستهلاك، رسوم الإدارة. كانوا يدعون أن تكاليف التشغيل تتراوح بين 57-58 ألف دولار، وهو صحيح تقنيًا لكنه غير كامل بشكل كبير. عند إجراء الحسابات، الربحية تعمل فقط إذا استمر البيتكوين في الارتفاع بقوة.

إليك المكان الذي يصبح فيه الأمر مجنونًا: قاموا بتمويل $330M في ترقية معدات التعدين بهيكل غريب حيث رهنوا البيتكوين وحصلوا على خيار على شروط الدفع. إذا ارتفع سعر البيتكوين، يدفعون نقدًا. إذا انخفض؟ يدفعون بالعملات المشفرة المرهونة. بما أن البيتكوين انخفض بنسبة 30% بعد تلك الصفقة، فمن المؤكد أنهم يدفعون الآن بالأصول المرهونة. المشكلة أنهم قاموا بتعدين حوالي 1800 بيتكوين فقط، لكن لديهم 3090 مرهونًا. قم بالحساب—إذا لم تتعافَ الأسعار، فإن كل بيتكوين قاموا بتعدينه يُستخدم لدفع ثمن المعدات التي تعدينه. لا شيء متبقي.

وفي الوقت نفسه، ارتفعت ثروة إريك الشخصية من حوالي $190M إلى 280 مليون دولار. وفي الوقت نفسه، المستثمرون الأفراد الذين اشتروا الحلم؟ خسروا مجتمعيًا حوالي 500 مليون دولار. انخفض سعر السهم بنسبة 92% من الذروة.

عندما كشفت فوربس عن ذلك، هاجم إريك على إكس وسائل الإعلام بدلاً من معالجة أين ذهبت الأموال فعليًا. هذا يخبرك بكل شيء.

هذه هي النتيجة عندما تطبق أساليب الاحتيال العقاري على العملات المشفرة. تعلمت عائلة ترامب مبكرًا: العلامة التجارية والهياكل المالية تتفوق دائمًا على العمليات الفعلية. لكن في النهاية، الحسابات تلاحق.