7%احتمال الحقيقة——تحليل من علم الاقتصاد السلوكي لفخاخ توقعات الكوارث في Polymarket

سعر عقد "وباء هانتان في عام 2026" على Polymarket انخفض من ذروته عند 35% إلى 7%، إعادة تقييم سوق بسيطة على ما يبدو، لكنها تكشف في عمقها عن التناقض الجوهري في تشغيل سوق التوقعات.
أولاً، ماذا يعني الاحتمال بنسبة 7% حقًا؟ قائمة الشروط التي يجب أن تتوفر لانتشار هانتان الفيروسي طويلة لدرجة تثير الرهبة: يجب أن يتطور فيروس الأنديز ليصبح قادرًا على الانتشار بين البشر بكفاءة، مع آلية انتقال بدون أعراض، وقدرة على الانتشار غير المسيطر عليه في المجتمع، واستمرار الانتشار في مناطق متعددة حول العالم — كل شرط من هذه الشروط تم إثبات احتماليته علميًا بأنه "صعب للغاية".
في ظل هذا الشرط، لم يعد سعر 7% مجرد احتمال وبائي، بل هو توافق سوقي يتضمن هامش مخاطرة عالية جدًا بعدم اليقين.
هذا الاستنتاج يلامس مباشرة التناقض الجوهري في سوق التوقعات. لطالما ركزت Polymarket على "حكمة الجماعة" كميزة، لكن دراسة مهمة أجرتها كلية لندن للأعمال وجامعة ييل، تغطي كل صفقة على Polymarket بين 2023 و2025، وبأرقام باردة، نفَت تمامًا هذه الرواية: من بين 1.72 مليون حساب، مسؤول فقط 3% إلى 3.14% من المتداولين (حوالي 54 ألف حساب) عن دفع أغلب اكتشاف السعر. أما البقية، حوالي 97% من المستخدمين، فكانوا يضيفون السيولة وحجم التداول، وكانوا بشكل عام في حالة خسارة. حوالي 67% من المشاركين كانوا في خسارة صافية، و65% من "أكبر الفائزين" حققوا أرباحًا بفضل الحظ وليس المهارة.
ماذا يعني هذا بالنسبة لسوق توقعات هانتان؟ يعني أن القوة الدافعة التي دفعت الاحتمال من 35% إلى 7%، هي على الأرجح تلك الـ3% من الأموال ذات المهارة، وليس إجماع الـ97% من المتداولين العاديين. بعد إصدار تقييم المخاطر من قبل منظمة الصحة العالمية، كانت أول من قام بتعديل مراكزها بسرعة هم هؤلاء اللاعبون المهرة، بينما بقي معظم المتداولين العاديين في حالة هلع وتردد، وفاتهم فرصة تصحيح السعر المثلى.
دراسة أخرى من جامعة كولومبيا كشفت عن مشكلة هيكلية أخرى: بين 2024 و2025، حوالي ربع تداولات Polymarket تظهر أنماطًا مشبوهة — تكرار عمليات غسل التداول، فترات تداول قصيرة جدًا، وتقريبًا تسوية مراكز بلا مخاطر. بعبارة أخرى، حتى في البيانات التي تظهر 7%، قد تكون هناك تداولات وهمية.
اللعب النفسي في سوق الكوارث يحمل أيضًا أسراره. التجارب التاريخية تظهر أن سوق توقعات الكوارث خلال مرحلة الهلع يرتفع بشكل حاد، ثم يتراجع بسرعة أكبر. حوالي 60% من "الفائزين المحظوظين" يتحولون إلى خسارة بعد التبديل بين أحداث مختلفة. هذا يعني أن المتداولين العاديين الذين اشتروا "نعم" عند الذروة عند 35%، غالبًا ما يكونون الآن في خسارة. وبنظرة عكسية، حتى 11 مايو، كانت سوق التوقعات المصاحبة على منصة Polymarket، التي تسأل "هل ستظهر حالات إصابة مؤكدة في الولايات المتحدة قبل 15 مايو؟"، لا تزال تعطي احتمال "نعم" عند 27%، وحجم التداول فقط 13970 دولارًا. فترة زمنية أضيق، لا تزال تتداول في ظل "احتمال منخفض وهامش مخاطرة مرتفع"، وهنا تظهر جانب السوق غير العقلاني مرة أخرى.
حتى الآن، يتضح استنتاج واضح: مسار تطور سعر Polymarket (35%→9.7%→7%)، هو في البداية انعكاس لتأخر نتائج الأبحاث العلمية لمنظمة الصحة العالمية والخبراء، ثم يأتي قرار السوق بناءً على المعلومات. هناك فجوة زمنية واضحة بينهما، وهذه الفجوة تمنح الـ3% من المهرة ميزة المعلومات المبكرة، وتجعل الـ97% من المشاركين العاديين يدفعون الثمن.