ملخص الأسواق: هل يمكن لخفض كبير في سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أن يمنح الأسهم دفعة أخرى؟

الشركات الأمريكية تتعامل مع تضخم الرسوم الجمركية

كان التضخم في دائرة الضوء الأسبوع الماضي حيث سعى المعلقون إلى العثور على أدلة على تأثيرات الرسوم الجمركية وإشارة إلى سياسة سعر الفائدة المستقبلية في البيانات الأخيرة. لكن تضخم أسعار المنتجين كان معتدلاً، حيث انخفض إلى 2.6٪ خلال العام الماضي من 3.1٪ في الشهر السابق. هذا الانخفاض في مؤشر أسعار المنتجين الرئيسي يعكس بشكل رئيسي انخفاض هوامش التجارة، حيث يمتص تجار الجملة والتجزئة التضخم الناتج عن الرسوم الجمركية من خلال تقليل هوامش أرباحهم بدلاً من تمرير هذه التكاليف على المستهلكين.

وهذا يتناقض بشكل حاد مع فترة ما بعد الجائحة عندما سعت هذه الشركات إلى زيادة هوامشها تحت غطاء الضغوط التضخمية الأوسع. قد يشير هذا النهج الأكثر حذرًا إلى نقص الثقة في قوة الشركات الأمريكية لتحمل الأسعار المرتفعة. على الرغم من أن تضخم أسعار المستهلك لا يزال فوق الهدف، إلا أنه كان متوافقًا مع التوقعات وبالتالي عزز توقعات خفض أسعار الفائدة القادمة. وردًا على ذلك، انخفض الدولار الأمريكي يوم الخميس، منهياً الأسبوع بانخفاض قدره 0.3٪.

عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل تتراجع

داخل أسواق الخزانة، كانت الحركة الأبرز من عائد السندات لمدة 30 عامًا، الذي يُعتبر تقليديًا مقياسًا للاستقرار المالي، والذي انخفض إلى أدنى مستوى له منذ إعلان الرسوم الجمركية في أوائل أبريل. تزامن عرض الثقة بين المستثمرين مع أخبار أن المحكمة العليا ستسرع إصدار حكم بشأن سلطة الرئيس دونالد ترامب في استخدام صلاحيات الطوارئ لفرض الرسوم الجمركية.

الرسوم الجمركية تظهر أن المستثمرين ينسون بسرعة

بينما لا يُعرف حكم المحكمة العليا، يمكن ملاحظة تراجع تأثير الرسوم الجمركية في أذهان المستثمرين من أداء سلة تعرض الرسوم الجمركية من Morningstar، وهي مجموعة غير مرجحة من الشركات التي حددها محللونا على أنها معرضة بشكل خاص للرسوم الجمركية. بعد أن انخفضت بمعدل 22٪ من بداية العام حتى 8 أبريل عندما أطلقنا السلة، ارتفعت أسعار هذه الشركات بعد ذلك بمعدل 25٪، مع العديد منها بأكثر من 100٪، بما في ذلك Wayfair W، Kohl’s KSS، وWestern Digital WDC.

هذه تذكير بسرعة زوال الأحداث الاقتصادية والجيوسياسية المهمة في أذهان المستثمرين، حتى مع استمرار عدم اليقين في التوقعات. كما ظهر نفس اللامبالاة في مواجهة عدم اليقين السياسي والاقتصادي في الأسهم الفرنسية، التي ارتفعت بنسبة 1.8٪ خلال أسبوع استقبلت فيه البلاد رئيس وزرائها السادس خلال خمس سنوات. سيكون من السهل تفسير هذه النتائج على أنها دليل على أن المستثمرين أصبحوا أكثر ارتياحًا لعدم اليقين السياسي. ومع ذلك، يجب اختبار مثل هذا الاستنتاج من خلال الأزمة الكبرى التالية قبل أن نتمكن من الثقة في هذا الحجة.

سعر سهم أوراكل يقفز

كان لدى مستثمري التكنولوجيا الكثير من الأخبار ليستهلكوها الأسبوع الماضي، مع عدة عمليات جمع رأس مال، بما في ذلك طرح شركة كلارنا للاكتتاب العام الأولي، منتجات جديدة من أبل AAPL، ونتائج مذهلة من أوراكل ORCL. أدى النمو المثير للإعجاب لأوراكل إلى زيادة بنسبة 42٪ في سعر سهمها يوم الأربعاء، مما جعل مؤسسها لاري إليسون أغنى رجل في العالم مؤقتًا وساعد قطاع تكنولوجيا المعلومات على تحقيق مكاسب بنسبة 2.8٪ خلال الأسبوع. كما أدى ذلك إلى تغيير في تقييم محلل Morningstar لوك يانغ لقيمة أوراكل العادلة. أما أبل، على العكس، ففشلت في إبهار المستثمرين، وهو نتيجة خطيرة لشركة تتداول بتقييم مرتفع. كما دفعت مكاسب التكنولوجيا قطاع المستهلكين الاختياريين للارتفاع بنسبة 1.3٪ حيث ارتفعت تسلا TSLA بنسبة 12.8٪ بعد الإعلان عن حصولها على موافقة لاختبار روبوتاكسي في نيفادا.

وعلى نطاق أوسع، أدت المكاسب الحادة في المرافق والطاقة والخدمات المالية إلى ارتفاع إجمالي بنسبة 1.5٪ في مؤشر سوق الولايات المتحدة من Morningstar. وعلى الصعيد الأجنبي، كانت الأسواق المتقدمة بشكل عام تتخلف عن السوق الأمريكية، بينما كانت الأسواق الناشئة تتقدم، مرتفعة بنسبة 3.6٪، بقيادة الصين.

خفض سعر الفائدة نصف نقطة سيعزز الأسواق

سيكون تركيز المعلقين هذا الأسبوع بشكل حاسم على قرار لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية يوم الأربعاء والمؤتمر الصحفي الذي يتبع ذلك. في حين أن خفض ربع نقطة مئوية على أسعار الفائدة هو النتيجة الأكثر ترجيحًا، سيأمل المستثمرون غير الصبورين في المزيد، معتقدين أن انخفاض أسعار الفائدة سيعزز النمو الاقتصادي وتقييمات الأسهم. على الرغم من أن أسعار الأسهم من المحتمل أن تتحرك للأعلى إذا تحققت هذه الآمال — أو إذا ألمح رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى خفض أعمق في تعليقاتهم — فإن زيادة احتمالية التضخم لن تفيد معظم المستثمرين على المدى الطويل. كما هو الحال دائمًا، يمكن للمستثمرين متابعة الإعلانات الاقتصادية على هذا التقويم.