نقص الهيليوم كشف الحلقة الأضعف في دورة الذكاء الاصطناعي (AI) الفائقة. هل يمكن لوقف إطلاق النار إصلاحها؟

في 28 فبراير، ضربت ضربات الطائرات بدون طيار الإيرانية مدينة رأس لفان الصناعية في قطر، أكبر منشأة لإنتاج الهيليوم على مستوى العالم، المسؤولة عن حوالي ثلث إمدادات العالم. أعلنت قطر للطاقة عن القوة القاهرة خلال أيام.

تحول مضيق هرمز، الطريق البحري الوحيد لتصدير الهيليوم القطري، إلى ممر مائي متنازع عليه حيث واجهت السفن التجارية مصادرة، وتبادلت السفن الحربية إطلاق النار، وبدأ التجار في إعادة تسعير غاز لم يكونوا بحاجة للتفكير فيه من قبل.

مصدر الصورة: Getty Images.

لم تتصدر صدمة الهيليوم عناوين الأخبار كما تفعل صدمات النفط. لكن داخل المصانع حيث يُصنع أكثر شرائح الذكاء الاصطناعي تطورًا في العالم، كانت ردود الفعل فورية. تضاعفت الأسعار الفورية خلال أسابيع. شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات (TSM 0.84%)، التي تستهلك حوالي 500,000 قدم مكعب من الهيليوم سنويًا عبر وحداتها المتقدمة، بدأت في مراقبة مخزونها. دخلت شركتا سامسونج وSK هينكس في كوريا الجنوبية، التي استوردت حوالي 64% من الهيليوم من قطر في عام 2025، نافذة مخزون مدتها ستة أشهر من المتوقع أن تنتهي في يونيو أو يوليو. أعلنت شركة Airgas، واحدة من أكبر موزعي الغازات الصناعية في الولايات المتحدة، عن القوة القاهرة على شحنات الهيليوم في أبريل.

توسيع

بورصة نيويورك: TSM

شركة صناعة أشباه الموصلات في تايوان

التغير اليومي

(-0.84%) $-3.48

السعر الحالي

$410.67

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$2.1 تريليون

نطاق اليوم

$400.98 - $417.01

نطاق 52 أسبوعًا

$184.61 - $420.00

الحجم

17 ألف

متوسط الحجم

14 مليون

الهامش الإجمالي

61.02%

عائد الأرباح

0.81%

لماذا لا يمكن استبدال الهيليوم

الهيليوم يقوم بأربعة أشياء في تصنيع الرقائق لا يمكن لأي مادة أخرى تكرارها على نطاق واسع: يبرد آلات الطباعة الحجرية EUV (بمعدل توصيل حراري ستة أضعاف النيتروجين)، يكتشف التسريبات الدقيقة في غرف التفتيش، يطهر الغازات التفاعلية أثناء الترسيب، ويخلق البيئة الخاملة داخل غرف التنظيف حيث تتعرض شرائح السيليكون لضوء فوق بنفسجي شديد. تتطلب وحدات 3 نانومتر و5 نانومتر التي تنتج نفيديا (NVDA +1.73%) بطاقات Blackwell وRubin المزيد من الهيليوم لكل رقاقة مقارنة بالعمليات الأقدم – وليس أقل. بناء بنية تحتية جديدة لاستخراج وتسييل الهيليوم يستغرق من عامين إلى ثلاثة على الأقل.

توسيع

بورصة ناسداك: NVDA

نفيديا

التغير اليومي

(1.73%) $3.66

السعر الحالي

$215.16

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$5.2 تريليون

نطاق اليوم

$212.90 - $217.79

نطاق 52 أسبوعًا

$120.28 - $217.80

الحجم

48 ألف

متوسط الحجم

171 مليون

الهامش الإجمالي

71.07%

عائد الأرباح

0.02%

موقف محادثات وقف إطلاق النار اليوم

حتى عطلة نهاية الأسبوع الماضية، لا تزال الهدنة الهشة التي تم التوسط فيها في أبريل قائمة، بالكاد. أطلقت إيران النار على سفن تجارية تسع مرات منذ بدء الهدنة، وصادرت اثنين، وهاجمت القوات الأمريكية أكثر من 10 مرات. في 7 مايو، تبادلت البحرية الأمريكية والإيرانية إطلاق النار في المضيق، واتهم كل طرف الآخر بانتهاكات، وأكد الرئيس ترامب أن الهدنة لا تزال سارية. ردت إيران منذ ذلك الحين عبر وسطاء باكستانيين على مقترح أمريكي من 14 نقطة، مع التركيز على وقف الأعمال العدائية وتخفيف قيود الشحن مع بقاء قضايا تخصيب النووي غير محلولة. وصف الرئيس ترامب المقترح بأنه “غير مقبول”.

حتى لو تم التوصل إلى اتفاق رسمي هذا الأسبوع، فإن مشكلة الهيليوم لا تتلاشى مع التوقيع. تعرضت البنية التحتية الإنتاجية القطرية لأضرار مادية، وحذرت تصنيفات موديز من أن إنتاج الهيليوم لن يستأنف على الفور حتى في سيناريو خفض التصعيد.

اسمين يقفان في مركز هذه الأزمة، وليسوا شركات الرقائق.

أعلنت شركة Air Products and Chemicals, Inc. (APD +0.26%) نتائج الربع الأول من عام 2026 في 30 أبريل، متجاوزة تقديرات الأرباح المعدلة، ورفعت توجيه الأرباح المعدلة للسنة كاملة إلى 13.00–13.25 دولار، وأشارت إلى قوة أسعار الهيليوم كمحرك مباشر – مع تفعيلها للتخزين المحلي في الولايات المتحدة وزيادة قدرة التسييل لحماية العملاء.

توسيع

بورصة نيويورك: APD

شركة المنتجات والكيماويات الهوائية

التغير اليومي

(0.26%) $0.77

السعر الحالي

$295.76

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$66B

نطاق اليوم

$295.25 - $299.50

نطاق 52 أسبوعًا

$229.11 - $307.29

الحجم

17 ألف

متوسط الحجم

1.3 مليون

الهامش الإجمالي

31.97%

عائد الأرباح

2.43%

تكمل شركة Linde PLC (LIN 0.14%) الاحتكار القليل. تسيطر هاتان الشركتان على غالبية إمدادات وتوزيع الهيليوم الصناعي العالمي، مما يعني أنه في حالة النقص، تمتلكان قوة تسعير لا يمكن للعملاء من شركات أشباه الموصلات غير المرنة في الطلب التفاوض عليها. كل ربع سنة، يظل المضيق متنازعًا عليه، وتزداد قوة الدفع السعرية.

بالنسبة للمستثمرين في دورة الذكاء الاصطناعي الفائقة، الدرس ليس هو الخروج من نفيديا أو TSMC. بل هو الاعتراف بأن سلسلة التوريد لبناء تكنولوجيا بقيمة تريليونات الدولارات تمر عبر غاز عديم اللون والرائحة قليل من المحللين نمذجه وقليل من السياسيين فهموه، وأن الشركات التي تخزن وتسييل وتوزع هذا الغاز أصبحت الآن من بين أهم الأصول التحتية في السوق.

قد تخفف الهدنة الضغط، لكنها لا يمكنها أن تمحو ما كشفته الأزمة.