#Gate广场五月交易分享

‍# تسريع استراتيجيات شركات التعدين المشفرة في بناء AIDC
حُددت Hut 8 عقد إيجار لمركز بيانات بقيمة 9.8 مليار دولار لمدة 15 عامًا، ووقعت IREN عقد سحابة ذكاء اصطناعي بقيمة 3.4 مليار دولار مع NVIDIA وشراكة استراتيجية بقوة 5 جيجاوات، بينما تحولت العديد من شركات التعدين إلى خدمات الحوسبة بالذكاء الاصطناعي، وهذه ليست مجرد "انتقال جماعي" بسيط:

一、当挖币不如“卖电”：矿企集体转向AI的底层逻辑
1. عندما يصبح تعدين العملات الرقمية أقل ربحية من بيع الكهرباء: المنطق الأساسي لتحول شركات التعدين الجماعي إلى الذكاء الاصطناعي

2026年的比特币矿圈，正上演一场现实版“逃离挖矿”。曾经靠挖币日进斗金的矿老板们，如今纷纷把矿机塞进仓库，转身当起了AI巨头的“电力地主”。这一切的导火索，是比特币挖矿彻底沦为“赔本买卖”——当前挖一枚比特币成本约8.7万美元，而币价却在7万美元左右徘徊，每挖一枚就亏掉1.7万美元，堪称“挖一枚亏一辆车”。
في عام 2026، يشهد قطاع تعدين البيتكوين عرضًا واقعيًا لـ"الهروب من التعدين". كان أصحاب المناجم الذين كانوا يجنون ثروات يوميًا من التعدين، الآن يكدسون أجهزة التعدين في المخازن، ويتحولون إلى كبار مزودي الكهرباء في مجال الذكاء الاصطناعي. الدافع وراء ذلك هو أن تعدين البيتكوين أصبح تجارة خاسرة تمامًا — إذ يكلف حالياً حوالي 87 ألف دولار لاستخراج بيتكوين واحد، بينما يتداول سعر العملة عند حوالي 70 ألف دولار، مما يجعل كل عملية تعدين تخسر 17 ألف دولار، وهو ما يُقال عنه "تعدين عملة واحدة وخسارة سيارة كاملة".

更让矿企绝望的是，比特币的“算力囚徒困境”：币价下跌时，矿工不敢轻易关机，否则会失去网络份额；但继续挖矿，就是持续烧钱。这种“进退维谷”的局面，恰好撞上AI算力需求的“超级风口”。随着大模型训练和推理需求爆发，全球AI算力缺口预计到2028年将达44吉瓦，而电力基础设施成了最大瓶颈——新建数据中心从申请并网到投产要5年，改造矿场却只需18-24个月。
الأمر الأكثر يأسًا لشركات التعدين هو "مأزق قوة الحوسبة" في البيتكوين: عندما ينخفض سعر العملة، لا يجرؤ المعدنون على إيقاف تشغيل الأجهزة، وإلا سيفقدون حصتهم في الشبكة؛ لكن الاستمرار في التعدين يعني استهلاك المزيد من المال. هذا الموقف الحرج، تزامن مع الطلب الهائل على قدرات الحوسبة في الذكاء الاصطناعي. مع انفجار الحاجة إلى تدريب واستنتاج النماذج الكبيرة، من المتوقع أن يصل فجوة قدرات الحوسبة العالمية إلى 44 جيجاوات بحلول 2028، مع أن البنية التحتية للكهرباء تمثل أكبر عائق — إذ يستغرق بناء مركز بيانات جديد من طلب الشبكة إلى التشغيل 5 سنوات، بينما يتطلب تعديل المناجم 18-24 شهرًا فقط.

矿企们突然发现，自己多年来囤积的电力、土地和冷却设施，成了AI时代的“香饽饽”。就像一位矿老板调侃的：“以前我们是挖币的‘煤老板’，现在成了AI圈的‘包租公’，靠收电费就能躺赢。”
فجأة، أدركت شركات التعدين أن مخزونها من الكهرباء والأراضي ومرافق التبريد على مدى سنوات أصبح "الكنز" في عصر الذكاء الاصطناعي. كما قال أحد أصحاب المناجم بسخرية: "كنا سابقًا 'مالكي فحم' في تعدين العملات، والآن أصبحنا 'مؤجري العقارات' في مجال الذكاء الاصطناعي، نربح من فواتير الكهرباء فقط."

二、转型有多疯狂？从“卖币求生”到“AI订单拿到手软”
2. مدى جنون التحول؟ من "بيع العملات للبقاء على قيد الحياة" إلى "تكديس طلبات الذكاء الاصطناعي بلا توقف"

这场转型浪潮中，矿企们的操作一个比一个激进。Core Scientific一口气卖掉1900枚比特币套现1.75亿美元，转头就和CoreWeave签下12年102亿美元的AI托管合同；Hut 8干脆把整个路易斯安那数据中心租给Google，70亿美元的合同直接把挖矿业务挤成了副业；最狠的是IREN，直接暂停挖矿扩张，砸钱买了4200块英伟达芯片，股价年内暴涨600%，活脱脱一个“AI概念股”。
في موجة التحول هذه، كانت عمليات شركات التعدين أكثر جرأة واحدة تلو الأخرى. قامت شركة Core Scientific ببيع 1900 بيتكوين دفعة واحدة مقابل 175 مليون دولار، ثم وقعت عقد استضافة ذكاء اصطناعي لمدة 12 سنة بقيمة 102 مليار دولار مع CoreWeave؛ وأجرت Hut 8 استئجار مركز بيانات كامل في لويزيانا لشركة Google، بعقد بقيمة 7 مليارات دولار، مما حول أعمال التعدين إلى نشاط ثانوي؛ والأكثر قسوة هو IREN، التي أوقفت توسعات التعدين، واستثمرت في شراء 4200 وحدة من شرائح NVIDIA، وارتفعت أسهمها بنسبة 600% خلال العام، لتصبح بحق "سهم مفهوم الذكاء الاصطناعي".

这些矿企的底气，来自于AI业务的“暴利”：AI托管的每兆瓦收入是挖矿的3倍以上，运营利润率高达80%-90%。比如IREN的AI云服务毛利率就有86%，对比挖矿业务的“赔本赚吆喝”，简直是“从地狱到天堂”。就连一向保守的比特小鹿，也悄悄把部分矿场升级成AI数据中心，美其名曰“进可攻退可守”，实则是不想错过这场算力盛宴。
اعتمدت هذه الشركات على أرباح فاحشة من أعمال الذكاء الاصطناعي: إذ أن إيرادات كل ميغاواط من استضافة الذكاء الاصطناعي تتجاوز ثلاثة أضعاف أرباح التعدين، وهامش الربح التشغيلي يصل إلى 80%-90%. على سبيل المثال، يبلغ هامش الربح الإجمالي لخدمة السحابة الذكية الخاصة بـ IREN 86%، مقارنةً بـ "الخسارة من أجل الربح" في التعدين، وهو ما يُعد انتقالًا من الجحيم إلى الجنة. حتى شركة بيتكوين الصغيرة، التي كانت تتسم بالحذر، سرًا قامت بترقية بعض مناجمها إلى مراكز بيانات للذكاء الاصطناعي، تحت شعار "الهجوم من الأمام والدفاع من الخلف"، لكن الهدف الحقيقي هو عدم تفويت فرصة هذا المهرجان الحاسوبي.

资本市场也用脚投票：2025年矿企股票平均涨幅300%-400%，远超比特币10%的涨幅。投资者现在聊矿企，开口闭口都是“AI算力合同”“电力储备”，谁再提“挖矿产量”，都不好意思说自己懂行。
سوق رأس المال أيضًا يعبر عن رأيه: بحلول 2025، متوسط ارتفاع أسهم شركات التعدين يتراوح بين 300%-400%، متجاوزًا بكثير ارتفاع البيتكوين الذي يبلغ 10%. الآن، عند الحديث عن شركات التعدين، يتحدث المستثمرون عن "عقود قدرات الحوسبة في الذكاء الاصطناعي" و"احتياطيات الكهرباء"، وأي شخص يذكر "إنتاج التعدين" يشعر بالخجل لأنه لا يملك المعرفة الكافية.

三、转型路上的“坑”：不是所有矿企都能当“AI包租公”
3. "حفر" طريق التحول: ليست كل شركات التعدين تستطيع أن تكون "مؤجري الذكاء الاصطناعي"

不过，这场转型狂欢背后，也藏着不少暗流。首先是技术门槛：比特币矿机用的ASIC芯片和AI需要的GPU完全不兼容，矿场改造要重新布线、升级冷却系统，相当于“把煤窑改造成高科技工厂”，成本不菲。中小矿企别说买GPU，连改造的启动资金都拿不出来，只能眼睁睁看着头部企业吃肉。
لكن، وراء هذا الاحتفال بالتحول، توجد تيارات خفية كثيرة. أولها هو عائق التقنية: شرائح ASIC المستخدمة في تعدين البيتكوين غير متوافقة تمامًا مع وحدات معالجة الرسوميات (GPU) المطلوبة للذكاء الاصطناعي، ويستلزم تعديل المرافق إعادة توصيل الأسلاك وترقية أنظمة التبريد، وهو بمثابة "تحويل منجم فحم إلى مصنع تكنولوجيا عالية"، وتكلفته مرتفعة. الشركات الصغيرة والمتوسطة لا تملك حتى التمويل لشراء GPU، ناهيك عن تمويل التعديلات، لذلك تكتفي بمشاهدة الشركات الكبرى تتناول الكعكة.

其次是客户资源：AI巨头们挑合作伙伴，不仅看电力，还要看运维能力、合规资质。CoreWeave之所以选Core Scientific，看中的是其1.3吉瓦的发电量和成熟的运维经验；而那些没名气的小矿企，就算有电力，也很难拿到大厂的长期合同，只能做些“散活”，赚点辛苦钱。
ثانيًا، موارد العملاء: تتجه عمالقة الذكاء الاصطناعي لاختيار شركاء تعاون، لا يقتصر الأمر على الكهرباء فقط، بل يشمل قدرات التشغيل والصيانة والامتثال. اختارت شركة CoreWeave شركة Core Scientific لأنها تعتمد على قدرتها على توليد 1.3 جيجاوات من الكهرباء وخبرتها في التشغيل والصيانة؛ أما الشركات الصغيرة غير المعروفة، حتى لو كانت تملك الكهرباء، فصعب جدًا أن تحصل على عقود طويلة الأمد مع الشركات الكبرى، لذلك تكتفي بأعمال صغيرة ومربحة بشكل متعب.

更关键的是，AI算力市场也在快速变化。现在是“电力为王”，但等电网建设跟上、GPU产能上来，矿企的优势可能就没那么明显了。就像一位行业分析师说的：“现在矿企靠电力躺着赚钱，但AI行业变化太快，说不定哪天就轮到他们被淘汰了。”
الأهم من ذلك، أن سوق قدرات الحوسبة في الذكاء الاصطناعي يتغير بسرعة. الآن، "الكهرباء هي الملك"، لكن مع تطور شبكة الكهرباء وزيادة إنتاج وحدات المعالجة الرسومية، قد تتلاشى ميزة شركات التعدين. كما قال محلل صناعي: "حاليًا، تعتمد شركات التعدين على الكهرباء لتحقيق أرباح، لكن صناعة الذكاء الاصطناعي تتغير بسرعة، وقد يُطردون من السوق في أي وقت."

四、对加密行业的冲击：比特币网络“失血”，矿圈生态重构
4. تأثير على صناعة التشفير: نزيف شبكة البيتكوين وإعادة تشكيل بيئة التعدين

矿企集体转向AI，最直接的影响就是比特币算力下降。2026年初全网算力峰值突破1000EH/s，现在已经开始回落，网络难度也下调了10.7%。虽然目前还没影响到网络安全，但如果更多矿企出走，比特币的“算力护城河”可能会被削弱。
تحول شركات التعدين الجماعي إلى الذكاء الاصطناعي، وأثره المباشر هو انخفاض قوة الحوسبة لشبكة البيتكوين. في بداية 2026، تجاوزت ذروة القوة الإجمالية للشبكة 1000 إكساهاش، والآن بدأت تتراجع، وخفضت صعوبة الشبكة بنسبة 10.7%. على الرغم من أن ذلك لم يؤثر بعد على أمان الشبكة، إلا أن خروج المزيد من شركات التعدين قد يضعف "حائط الحماية" لقوة الحوسبة في البيتكوين.

更深远的影响是矿圈生态的重构。以前矿企是比特币的“忠实信徒”，手里囤着大量比特币，是市场的“压舱石”；现在他们纷纷清仓比特币，转向AI业务，相当于和比特币“脱钩”。这不仅会加剧币价波动，还可能让比特币的“算力共识”逐渐弱化——毕竟当挖币不赚钱时，谁还愿意为网络安全买单？
الأثر الأعمق هو إعادة تشكيل بيئة التعدين. كان منجموا البيتكوين سابقًا "مؤمنين مخلصين" يحملون كميات كبيرة من البيتكوين، ويشكلون "العمود الفقري" للسوق؛ الآن، يبيعون البيتكوين ويحولون إلى أعمال الذكاء الاصطناعي، مما يبتعد بهم عن البيتكوين. هذا لا يزيد فقط من تقلبات السعر، بل قد يضعف تدريجيًا "إجماع قوة الحوسبة" في البيتكوين — فبعد أن لم يعد التعدين مربحًا، من سيظل مستعدًا لدفع ثمن أمان الشبكة؟