كنت أفكر في شيء أشار إليه فريق الأصول الرقمية في بلاك روك مؤخرًا ويستحق الانتباه إليه. إنهم يسلطون الضوء على كيف أن التقلبات المدفوعة بالرافعة المالية بدأت تعمل ضد السرد الكامل لبيتكوين كخزانة قيمة وأصل مؤسسي.

إليك الأمر - عندما يكون لديك هذا القدر الكبير من الرافعة المالية تتداول في السوق، فإن كل تقلب في السعر يتضخم. لم يعد الأمر مجرد حركة سوق عادية. تصبح قفزات التقلب أكثر درامية، وأسرع. وهذا في الواقع يخلق مشكلة مصداقية لبيتكوين في أعين التمويل التقليدي.

السرد المؤسسي حول بيتكوين كان دائمًا عن الاستقرار، عن كونه الذهب الرقمي. لكن إذا استمرت الرافعة المالية في دفع التقلبات إلى مستويات قصوى، فإن تلك القصة تصبح أصعب في البيع للأموال الجادة التي من المفترض أن تدخل. لماذا ستخصص صندوق كبير بشكل كبير لشيء يمكن أن يتأرجح بنسبة 15-20% خلال ساعات بسبب تصفية الرافعة المالية؟

ما هو مثير للاهتمام هو أن الأمر لا يتعلق حقًا بأساسيات بيتكوين الضعيفة. إنه يتعلق ببنية السوق نفسها. مشكلة الرافعة المالية تخلق حلقات تغذية مرتدة - تحركات السعر تؤدي إلى تصفيات، والتي تؤدي إلى مزيد من البيع، والذي يؤدي إلى مزيد من التصفيات. إنها مشكلة تقنية، ليست مشكلة سرد. لكن في الأسواق، الإدراك يهم بقدر الحقيقة.

أعتقد أن هذا شيء سيتعين على السوق التعامل معه. إما أن نرى إدارة مخاطر أفضل حول الرافعة المالية، أو نستمر في التعامل مع هذه القفزات في التقلبات التي تقوض الثقة المؤسسية التي يبنيها بيتكوين. إذا كنت تتابع بيتكوين أو تنظر إلى الأصول الرقمية على Gate، فإن ديناميكيات الرافعة المالية هذه بالتأكيد شيء يجب مراقبته. إنها تشكل كيف يتطور السوق الآن.