لذا فإن CME أخيرًا تقدم مستقبلات تقلب البيتكوين إلى السوق السائد. يخططون لإطلاقها في 1 يونيو، بانتظار الموافقة التنظيمية، وبصراحة هذا يبدو خطوة مهمة في تطور مشتقات العملات الرقمية.

إليك ما هو مثير: يعتقد معظم الناس أن تداول البيتكوين يتم بأبسط شكل ممكن - السعر يرتفع أو ينخفض، تربح أو تخسر. لكن هناك بعد آخر لم يكن يتوقعه المتداولون المؤسساتيون في الأسواق المنظمة. التقلب. إنه يتعلق بالمراهنة على مدى فوضوية أو استقرار تقلبات السعر، بغض النظر عن الاتجاه.

العقود الجديدة ستتبع مؤشر تقلب البيتكوين CME CF (BVX) بدلاً من السعر مباشرة. يقيس هذا المؤشر بشكل أساسي توقعات السوق لمدى تقلب البيتكوين خلال الأسابيع الأربعة القادمة. لذلك يمكن للمتداولين تحديد موقفهم حول ما إذا كانت الأمور ستصبح فوضوية أو هادئة دون الحاجة بالضرورة لاختيار اتجاه السعر نفسه.

ما يلفت الانتباه هو أن المنصات الخارجية كانت تقدم مستقبلات تقلب مرتبطة بمؤشراتها الخاصة منذ فترة، لكن هذه الأسواق ظلت صغيرة نسبيًا وخارج نطاق المؤسسات الأمريكية بشكل رئيسي. كان السوق المنظم بحاجة إلى شيء من هذا القبيل. الآن، إذا أردت التعرض للتقلب في السوق المنظم، فغالبًا ما تكون محصورًا باستخدام الخيارات والهياكل الاصطناعية. هذا على وشك التغيير.

كانت CME تبني مجموعة العملات الرقمية الخاصة بها بشكل استراتيجي. أطلقت عقود البيتكوين الآجلة في ديسمبر 2017 وأصبحت كبيرة مع المؤسسات - نتحدث عن مليارات من حجم التداول والفائدة المفتوحة. ثم جاءت صناديق ETF للبيتكوين الفوري في يناير 2024، وارتفعت سوق الخيارات بشكل مذهل بعد ذلك. الآن نرى التقدم الطبيعي نحو مشتقات التقلب.

هناك نمط هنا يستحق الانتباه إليه. في الأسواق التقليدية، لم يتحول مؤشر VIX - مقياس الخوف من تقلبات الأسهم - إلى فئة أصول مستقلة بين عشية وضحاها. استغرق الأمر صناديق ETF ومنتجات هيكلية مبنية حول عقود VIX لإنشاء ذلك النظام المعزز ذاتيًا. الحجم يجذب المزيد من الحجم. من المحتمل أن يحدث الشيء نفسه مع تقلب البيتكوين. بمجرد أن يكون منتج CME متاحًا والآليات واضحة، قد يتحول هذا إلى سوق ذات معنى.

فكر من منظور مؤسسي. لقد كان البيتكوين موجودًا منذ أكثر من عقد من الزمان، وإذا نظرت إلى سعر البيتكوين قبل 10 سنوات مقارنة بما هو عليه اليوم عند حوالي 81 ألف، يمكنك أن ترى مدى نضوج السوق. البنية التحتية، المنتجات، المشاركة - كلها مختلفة تمامًا. تداول التقلب هو مجرد الطبقة التالية من هذا النضوج.

حقيقة أن الخيارات على IBIT الخاص بـ BlackRock تتجاوز الفائدة المفتوحة فيها المنصات الخارجية الكبرى تُظهر كل شيء عن اتجاه الطلب المؤسسي. مستقبلات التقلب هي الخطوة المنطقية التالية. قد يكون هذا لحظة فاصلة في كيفية إدارة المؤسسات للمخاطر في أسواق العملات الرقمية.