يقترب البيتكوين من 81 ألف دولار هذا الأسبوع، لكن هناك شيء لا يروق لي مع هذا الارتفاع. تدفقات صناديق ETF الفورية في الولايات المتحدة جلبت أموالًا مؤسسية حقيقية، حوالي 2.7 مليار دولار في الأسابيع الثلاثة الماضية، وهو ما يفسر جزءًا من الحركة. لكن عندما أراجع البيانات على السلسلة، أرى أن الطلب على الفورية لا يزال يتقلص بينما العقود الآجلة الدائمة هي التي تدفع السعر للأعلى. بمعنى آخر، الأموال السريعة والمقترنة بالرافعة المالية تقوم بالعمل الشاق.

أبلغ صانعو السوق مؤخرًا أن هناك اهتمامًا متزايدًا بتوسيع المراكز الطويلة المقترنة بالرافعة المالية، خاصة في بيتكوين وإيثريوم. المشكلة هي أنه تاريخيًا، عندما تتوسع تدفقات الرافعة المالية لكن الشراء الحقيقي لا يواكب ذلك، فإن تلك الأرباح تميل إلى الانعكاس بسرعة بمجرد أن يتم تفكيك المراكز. هذه ليست إشارة جيدة.

أسواق التنبؤ ترى الأمر أيضًا على هذا النحو. احتمالية الوصول إلى 85 ألفًا جيدة (56%)، لكن احتمالية الاختراق إلى 90 ألفًا منخفضة (23%). هذا يشير إلى أن السوق يتوقع تقدمًا تدريجيًا ولكن بدون قناعة حقيقية. الحركة لا تزال هشة وحساسة لأي تغيير في التدفقات أو تباطؤ في الإدخالات. من المثير للملاحظة، لكنها ليست النوع من الاختراق الذي يمنحك الثقة.