تُثير قرار بنك اليابان بعدم تغيير سعر الفائدة السياسية حديثًا. لا تزال عند 0.75%، ولكن ما يجب الانتباه إليه هو أن هناك ثلاثة أعضاء مجلس إدارة طالبوا برفع الفائدة. ويبدو أن هذا هو أكبر انقسام في التصويت منذ أن تولى يودا رئاسة البنك. السوق استوعبت ذلك، وبدأت في تسعير احتمالية رفع الفائدة في يونيو بنسبة 74%.

وهذا هو السبب في ارتفاع الين بشكل كبير. زوج USD/JPY انخفض إلى 158.95، مما يعكس تقدمًا كبيرًا في قوة الين. من ناحية أخرى، يتعرض البيتكوين لضغوط هبوط، حيث انخفض BTC/JPY إلى 12.28 مليون ين. وحتى على مستوى الدولار الأمريكي، تظهر علامات ضعف، وهو ما يثير القلق.

السبب في انخفاض البيتكوين هو أن عكس اتجاه الين القوي مرتبط على الأرجح بإعادة فتح عمليات المقايضة (الكاري ترييد). لطالما استُخدم الين كعملة تمويل، وعندما يقوى الين، يُعتبر ذلك إشارة إلى تجنب المخاطر على مستوى العالم. في الواقع، يُقال إن انهيار البيتكوين من 65,000 دولار إلى 50,000 دولار خلال أسبوع في أغسطس 2024 كان نتيجة لإنهاء عمليات الكاري ترييد بالين.

لكن البيانات الأخيرة تظهر أن الصورة أكثر تعقيدًا. المستثمرون المؤسسيون اليابانيون يزدادون من شراء السندات الأمريكية، وارتفعت ممتلكاتهم إلى 1.24 تريليون دولار. هذا ليس زيادة بمقدار 140 دولار، بل بمقدار 14 مليار دولار. وهذا يعني أن عمليات الكاري ترييد باستخدام أموال الين لا تزال نشطة. لذلك، لا يمكن ببساطة القول إن «الين القوي = إعادة فتح عمليات الكاري ترييد = تجنب المخاطر».

توقعات بنك اليابان للتضخم ارتفعت إلى 2.8%، ويرجع ذلك على الأرجح إلى ضغط ارتفاع أسعار الطاقة. كما أن معدل النمو الاقتصادي تم تخفيضه من 1% إلى 0.5%، مما يعكس رغبة صانعي السياسات في دفع المزيد من رفع الفائدة. من المهم مراقبة مدى جدية توقعات رفع الفائدة في يونيو، وكيف ستؤثر على الين والبيتكوين المقوم بالين.