إنفيديا تقيد الإنتاج بقيمة 3.2 مليار دولار! هل بدأ اتجاه السوق في هذا المجال؟

في الآونة الأخيرة، توصلت شركة إنفيديا وشركة كارنجي إلى تعاون استراتيجي.

وفقًا للاتفاق، ستقوم كارنجي بزيادة قدرتها على تصنيع الألياف الضوئية في الولايات المتحدة بمقدار 10 أضعاف، وتوسيع إنتاج الألياف بنسبة تزيد عن 50٪.

لتحقيق هذا الهدف، ستقوم كارنجي ببناء ثلاث مصانع تصنيع متقدمة جديدة في ولاية كارولينا الشمالية وتكساس.

لدعم توسع كارنجي في القدرة الإنتاجية، وقعت إنفيديا أيضًا على اتفاقية شراء أوراق مالية مع كارنجي، حيث سيكون لدى إنفيديا الحق في الاستثمار في كارنجي بما يصل إلى 3.2 مليار دولار، منها 500 مليون دولار من خلال حقوق الاكتتاب المسبقة التي دفعتها إنفيديا، ولديها أيضًا الحق في شراء أسهم كارنجي بقيمة 2.7 مليار دولار إضافية.

بعد الإعلان عن الخبر، ارتفعت أسهم شركة كارنجي (NYSE:GLW) بشكل كبير.

هذه الشراكة ليست مجرد عملية شراء تجارية بسيطة، بل هي أول صفقة طويلة الأجل بمليارات الدولارات من قبل إنفيديا لتأمين القدرة الإنتاجية الحصرية في قطاع الألياف الضوئية، مما يدل على أن الألياف الضوئية قد تحولت من مكون داعم للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى مورد استراتيجي نادر.

**01 **من يسيطر على تحديد أسعار صناعة الألياف الضوئية؟

سلسلة صناعة الألياف الضوئية، تتبع هيكل هرمي صارم من “العمود-الألياف-الكابل”، حيث تتناقص الحواجز التقنية، وهوامش الربح، وحقوق التسعير من الأعلى إلى الأسفل، والقرار الحقيقي في تحديد شكل الصناعة يقع على حلقات قضيب الألياف المسبق الصنع في قمة الهرم.

من حيث توزيع القيمة، يُعد قضيب الألياف هو القلب المطلق لسلسلة الصناعة، حيث يمثل حوالي 70٪ من تكاليف إنتاج الألياف، ويسيطر على حوالي 70٪ من أرباح القطاع.

أما في المرحلة الوسيطة، وهي عملية سحب الألياف، فالحواجز التقنية ونسبة الأرباح تأتي في المرتبة الثانية، وتشكل حوالي 20٪ من أرباح السلسلة؛ وفي المرحلة النهائية، وهي تركيب الكابلات، فإن الحواجز التقنية أقل، والمنافسة السوقية أكثر كثافة، وتقتصر على حوالي 10٪ من هامش الربح.

المحور الرئيسي للحواجز التقنية يتركز في مرحلة تصنيع قضبان الألياف. إنتاج القضبان يتطلب عمليات كيميائية معقدة من ترسيب البخار الكيميائي، حيث يجب أن تكون نسبة الشوائب في المادة منخفضة جدًا، وإذا حدث أي انحراف بسيط، فإن ذلك يؤدي إلى خسائر في الألياف الضوئية، مما يجعلها غير صالحة لنقل البيانات.

الأهم من ذلك، أن توسيع إنتاج القضبان يتطلب معدات مخصصة ذاتية التطوير، بالإضافة إلى موافقات صارمة على المواد الكيميائية الخطرة، وبناء مصانع خاصة بنظافة عالية تصل إلى مئة مستوى، وحتى مع نضوج التقنية، فإن دورة التوسع وتحسين الجودة تستغرق من 18 إلى 24 شهرًا.

هذا يعني أنه حتى مع ارتفاع أسعار الألياف بشكل كبير في الوقت الحالي، فإن المصنعين لا يمكنهم بسرعة إطلاق قدرات إنتاجية جديدة على المدى القصير، مما يخلق قيودًا صارمة على جانب العرض في الصناعة.

من حيث المنافسة العالمية، تظهر صناعة الألياف الضوئية خصائص “القيادة الصينية للقدرة الإنتاجية، وتركيز الشركات الكبرى بشكل ملحوظ”. يبلغ الإنتاج السنوي العالمي للألياف والكابلات حوالي 550-600 مليون كيلو متر، وتستحوذ الصين على أكثر من 60٪ من القدرة الإنتاجية.

وقد تشكلت في السوق المحلية شركات كبرى مثل لونغفي للألياف، وهينتون للضوئيات، وكونتان تكنولوجي، وفاين فايبر، التي تسيطر مجتمعة على أكثر من 70٪ من السوق المحلية، وتقترب حصتها في السوق العالمية من 50٪.

أما السوق الخارجية، فتركز بشكل رئيسي على شركات مثل كارنجي، فوجو، سوميتومو، حيث تتصدر كارنجي في تقنيات الألياف الخاصة عالية الجودة والألياف ذات النواة الهوائية، وتسيطر بقوة على السوق الأمريكية الشمالية؛ بينما تمتلك فوجو وسوميتومو حصصًا مستقرة في سوق الاتصالات عالية الجودة ومراكز البيانات.

ومن الجدير بالذكر أن الشركات الأجنبية تتخذ موقفًا أكثر حذرًا في التوسع، وحتى مع التوتر في العرض والطلب، فإن القدرة الإنتاجية الجديدة التي ستوفرها كارنجي بالتعاون مع إنفيديا لن تدخل حيز التشغيل إلا بحلول نهاية عام 2027، وسيتم الوصول إلى الإنتاج الكامل في 2028، مما يعني أن العرض الفعال على مستوى العالم لن يشهد زيادة كبيرة على المدى القصير.

أما منطق المنافسة في الصناعة، فقد تطور من مجرد مقارنة التكاليف والحجم إلى معركة السيطرة الشاملة على سلسلة القيمة بأكملها.

فقط الشركات التي تملك قدرات مستقلة على تصنيع قضبان الألياف، وتحقق إنتاجًا واسعًا للألياف الخاصة، وتتمكن من الحصول على طلبات طويلة الأجل من عمالقة السحابة العالمية، يمكنها أن تسيطر على الموجة الحالية، وتصبح “الأقوى دائمًا” وفقًا لنظرية ماثا.

**02 **دفع الذكاء الاصطناعي، وتوسيع فجوة العرض والطلب بشكل مستمر

هذه الدورة الاقتصادية لصناعة الألياف الضوئية ليست مجرد تقلبات قصيرة الأمد في الأسعار، بل هي اتجاه طويل الأمد ناتج عن تغيرات جذرية في هيكل الطلب، مما أدى إلى عدم التوازن بين العرض والطلب.

المحرك الرئيسي الأول هو النمو الهائل في الطلب الناتج عن بنية تحتية للحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي.

على عكس مراكز البيانات التقليدية، تتطلب مراكز الحوسبة الذكية معالجة “حركة البيانات من الشرق إلى الغرب” بين وحدات GPU، وتحتاج إلى بنية شبكة غير معيقة بنسبة 1:1، مما أدى إلى ارتفاع استهلاك الألياف بشكل هائل.

هذا الانفجار في الطلب ينعكس بشكل واضح في نفقات رأس المال وطلبات الشركات السحابية.

وفقًا لتوجيهات الإنفاق الرأسمالي التي كشفت عنها شركات مايكروسوفت، وجوجل، وأمازون، وفيسبوك، فإن إجمالي الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 من المتوقع أن يقفز من حوالي 380 مليار دولار في 2025 إلى حوالي 650 مليار دولار في 2026، بمعدل نمو سنوي يبلغ 70٪، مع استثمار الغالبية العظمى من الزيادة في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

وبالاعتماد على البيانات المتاحة، يُقدر أن الطلب على الألياف في مراكز البيانات في الصين والولايات المتحدة لعام 2026 سيزيد عن 50 مليون كيلو متر، وهو أكثر من 10٪ من السوق العالمية التقليدية.

الأهم من ذلك، أن الألياف عالية الجودة المطلوبة في سيناريوهات الذكاء الاصطناعي، تتميز بأسعار وهوامش ربح أعلى بكثير من الألياف العادية، مما يدفع الشركات إلى توجيه قدراتها الإنتاجية المحدودة نحو الألياف الخاصة، مما يضغط على إمدادات الألياف العادية ويزيد من التوتر في السوق بشكل أكبر.

المحرك الثاني هو الطلب الناتج عن الطائرات بدون طيار الموجهة بالألياف، وهو طلب يتسم بسهولة تجاهله في السوق.

في الاستخدام العسكري، تتمتع الألياف بمزايا مقاومة للتداخل الإلكتروني، وعالية النطاق الترددي، وانخفاض التأخير، وعدم كشف الإشارات الكهرومغناطيسية، مما يجعلها المادة الأساسية في الطائرات بدون طيار الموجهة بالألياف.

عادةً، يحتاج كل طائرة بدون طيار إلى استهلاك 5-20 كيلومترًا من الألياف، ولا يمكن استرجاعها بعد المهمة، مما يحول الألياف من مكون بنية تحتية يستخدم لعقود إلى مادة استهلاكية عسكرية لمرة واحدة.

وفقًا للتقديرات، فإن الطلب العالمي على الألياف المرتبط بالطائرات بدون طيار الموجهة بالألياف وصل حاليًا إلى حوالي 50 مليون كيلو متر سنويًا، وهو حوالي 10٪ من إجمالي الطلب السنوي على الألياف، ومن المتوقع أن يتوسع هذا الطلب مع زيادة انتشار الطائرات بدون طيار الموجهة بالألياف.

كما أن الطلب التقليدي بدأ يتعافى، حيث أظهرت زيادة أسعار الشراء الجماعي من قبل المشغلين أن توازن العرض والطلب قد تغير بشكل جذري. في عام 2026، سترتفع أسعار الكابلات العادية للمشغلين المحليين بأكثر من 30٪ مقارنة بعام 2025، مع تحول في استراتيجيات الشراء من “الفوز بأقل سعر” إلى “ضمان التوريد، وضمان التسليم، وضمان الجودة”، مما يمنح البائعين مزيدًا من القوة التفاوضية.

**03 **ما هي الفرص الرئيسية التي يجب التركيز عليها خلال دورة صناعة الألياف الضوئية؟

في استثمارات موجة الذكاء الاصطناعي، فإن الفرص الأكثر أمانًا دائمًا هي تلك التي تعتبر “أساسية لا غنى عنها، بغض النظر عن الفائز” في البنية التحتية الأساسية.

الألياف الضوئية هي من هذا النوع — سواء كانت بطاقات GPU من إنفيديا أو AMD، أو مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي من Meta أو مايكروسوفت، فهي تعتمد في النهاية على الألياف لنقل البيانات بسرعة هائلة.

الكثير يتساءلون، أليس قطاع الألياف الضوئية من القطاعات ذات الدورة القوية بشكل تقليدي؟ وما الذي يميز هذه الدورة الحالية عن السابقة؟

الإجابة بسيطة، فالدوافع الأساسية لهذه الدورة مختلفة تمامًا عن الماضي.

في عامي 2016-2017، كانت دورة سوق الألياف الضوئية ناتجة عن انفجار الطلب الناتج عن بناء شبكات الألياف المنزلية، حيث كان الطلب مركزًا بشكل كبير على الشركات الثلاث الكبرى في الصين، وعندما بلغت نسبة انتشار الإنترنت المنزلي ذروتها، دخلت الصناعة في حرب أسعار طويلة استمرت لسنوات، مع فائض في القدرة الإنتاجية.

أما الآن، فهي دورة طويلة الأمد تعتمد على بنية تحتية للحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي على مستوى العالم، والطلب لم يعد محصورًا بالمشغلين المحليين. من ناحية العرض، فقد خضعت الصناعة لعملية تصفية عميقة خلال الدورة السابقة، وبدأت الشركات الكبرى في التوسع بحذر، كما أن دورة توسعة قضبان الألياف أصبحت الآن تشكل قيدًا صارمًا على العرض، مما يصعب سد الفجوة على المدى القصير.

وبالاعتماد على الحواجز التقنية، ومرونة الطلب، ووضوح النمو، حددنا ثلاثة اتجاهات استثمارية رئيسية، وهي أيضًا المحاور التي تستحق التركيز في هذه الدورة.

الاتجاه الأول، هو الشركات الرائدة التي تملك قدرات متكاملة من قضبان الألياف إلى الألياف والكابلات بشكل رأسي.

قضيب الألياف هو الحاجز الرئيسي للصناعة، وهو المستفيد الأكبر من ارتفاع الأسعار الحالي، فقط الشركات التي تملك قدرات مستقلة على تصنيع قضبان الألياف يمكنها الاستفادة بشكل كامل من ارتفاع الأسعار وتحقيق هوامش ربح أعلى.

الاتجاه الثاني، هو الشركات التي تتفوق تقنيًا في مجالات الألياف الخاصة والألياف ذات النواة الهوائية.

أسعار الألياف الخاصة وهوامش الربح فيها أعلى بكثير من الألياف العادية، وتُعد من القطاعات ذات القيمة المضافة العالية. الشركات التي تمكنت من تحقيق الإنتاج التجاري للألياف ذات النواة الهوائية ستتمتع بميزة تقنية مبكرة على المنافسين.

الاتجاه الثالث، هو الشركات التي تملك قدرات تصدير قوية، ويمكنها تجنب الحواجز التجارية.

السوق العالمية للألياف تتأثر بممارسات مكافحة الإغراق والضرائب الجمركية، ومن الصعب أن تتحول القدرة الإنتاجية المحلية إلى قدرة فعالة في الأسواق الأوروبية والأمريكية، إلا إذا كانت هناك قواعد إنتاج خارجية مخططة مسبقًا. الشركات التي استبقت ذلك وبدأت ببناء قواعد إنتاج خارجية قد تحصل على مرونة أكبر في الأداء في ظل التوترات الحالية في السوق.

لمتابعة تطورات الصناعة، هناك ثلاثة مؤشرات رئيسية للمراقبة: سعر الألياف الفوري، وحركة توسعة الشركات الكبرى، وحالة الطلبات طويلة الأجل من الشركات العالمية، فهي تعكس بشكل رئيسي استمرارية الطلب في السوق.

بالطبع، هناك مخاطر محتملة، تشمل ضعف استثمار الذكاء الاصطناعي، وتأخر توسعة القضبان، وزيادة حدة المنافسة، وتغيرات في التقنيات مثل CPO وغيرها.

**04 **الخاتمة

عند استعراض تاريخ صناعة الاتصالات الضوئية، فإن كل ثورة تقنية كانت تفرز شركات ذات قدرة تنافسية طويلة الأمد. والألياف الضوئية والكابلات ليست فقط العمود الفقري لبنية الذكاء الاصطناعي العالمية، بل تفتح أيضًا آفاقًا جديدة للنمو في مجالات مثل الطائرات بدون طيار العسكرية، والألياف ذات النواة الهوائية من الجيل القادم.