لقد لاحظت شيئًا مثيرًا للاهتمام حول كيفية حديث مجتمع العملات الرقمية عن بيتكوين مؤخرًا. تذكر عندما كانت السردية كلها تدور حول أن بيتكوين هو التحوط النهائي ضد التضخم؟ يبدو أن تلك القصة تتغير.

فكر في الأمر - كان يُنظر دائمًا إلى بيتكوين على أنه الذهب الرقمي، الترياق لطباعة النقود من قبل البنوك المركزية. لكن هنا حيث يصبح الأمر غريبًا. إذا عاد التضخم بشكل جدي، قد نرى بيتكوين يتصرف بشكل مختلف عما توقعه الجميع. فرضية التضخم في العملة المشفرة تفترض أن الناس سيتجهون نحو الأصول النادرة عندما يتآكل القوة الشرائية للعملات الورقية. يبدو منطقيًا على الورق.

لكن الأسواق لا تعمل دائمًا بهذه الطريقة. خلال فترات التضخم الفعلية، يميل الناس إلى بيع الأصول عالية المخاطر أولاً، وليس التكديس عليها. إنهم بحاجة إلى نقد. إنهم بحاجة إلى السيولة. عملة مصممة لتكون انكماشية من خلال الندرة تبدأ في أن تبدو أقل جاذبية عندما يكون الناس يائسين للحصول على أموال حقيقية.

لقد كنت أراقب كيف يستجيب بيتكوين لبيانات التضخم مؤخرًا، وهو لا يتبع الأسلوب القديم. عندما ترتفع أرقام التضخم، لا نرى تلقائيًا الطلب على الملاذ الآمن الذي كان يتوقعه الجميع. بدلاً من ذلك، ترى ارتباطًا مع الأسهم ومع معنويات المخاطر الأوسع. فرضية التضخم على العملة التي جعلت بيتكوين جذابًا لفئة معينة - ربما تكون في الواقع تعمل ضده في سيناريوهات التضخم الحقيقي.

ما هو مذهل هو قلة الأشخاص الذين يتحدثون عن هذا الانفصال. كانت فرضية بيتكوين الأصلية تتميز ببساطتها الأنيقة: تدهور العملة الورقية يساوي ارتفاع قيمة العملة الرقمية. لكن إذا سارت سيناريوهات التضخم بشكل مختلف، فإن ذلك يغير كل شيء حول كيفية تفكيرنا في دور بيتكوين في المحفظة. من الجدير الانتباه إليه مع استمرار هذه الديناميات في التفاعل.