قرأت شيئًا مثيرًا للاهتمام حول تقلبات البيتكوين في الوقت الحالي. أدَم باك، شخصية تاريخية في عالم البيتكوين، أعطى رأيه خلال مؤتمر في ميامي بيتش، وبصراحة، هذا يغير الكثير من النظرة حول ما يحدث في الأشهر الأخيرة.

إذن، إليكم الأمر: انخفض البيتكوين حوالي 22% خلال العام الماضي على الرغم من سياق سياسي في الولايات المتحدة أصبح أكثر دعمًا وظهور صناديق ETF الفورية. ليس هذا ما كنا نتوقعه، أليس كذلك؟ الذهب والفضة ارتفعا بشكل كبير خلال هذا الوقت. الكثير من المستثمرين تساءلوا لماذا لم ينطلق البيتكوين كما هو متوقع.

لكن باك يوضح أن هذا في الواقع طبيعي تمامًا عند النظر إلى دورات البيتكوين الرباعية. وفقًا له، نحن فقط في مرحلة من دورة السوق حيث تميل الأسعار تاريخيًا إلى الانخفاض. يعتقد حتى أن بعض المتداولين يلعبون وعيًا على هذا النمط بدلاً من الاعتماد على الأساسيات الحقيقية. ومن الصحيح أن الأساسيات قوية: بيئة سياسية أكثر ودية، وضوح تنظيمي تم تحقيقه أخيرًا، وزيادة المشاركة المؤسساتية.

النقطة الأساسية التي يثيرها أدَم باك؟ الاعتماد المؤسساتي لا يزال في بداياته. نعم، صناديق ETF فتحت الباب، لكنه وفقًا له، الأحجام الحقيقية لرؤوس الأموال المؤسساتية لم تصل بعد بشكل كامل. حاملو ETF هم مستثمرون أكثر استقرارًا من المتداولين الأفراد، مما يغير ديناميكية السوق. الأفراد يجنون كل شيء عند الارتفاعات ولا يملكون شيئًا عند الانخفاضات. أما المؤسسات، فهي تعيد التوازن.

يقوم بمقارنة مثيرة مع أولى أسهم أمازون. كانت تلك الأسهم تتقلب بشكل كبير ببساطة لأن السوق كان غير متأكد من إمكانياتها. البيتكوين هو نفسه الآن. منحنى الاعتماد السريع يخلق بشكل جوهري تقلبات. مع نضوج الاعتماد وزيادة المؤسسات والشركات وحتى الدول ذات السيادة التي تتخذ مواقف، يتوقع باك أن تتراجع هذه التقلبات تدريجيًا.

ما يثير الإعجاب في تحليله هو قياسه لإمكانات البيتكوين على المدى الطويل بمقارنته برأس مال سوق الذهب الإجمالي. وفقًا لباك، يظل البيتكوين أصغر بحوالي 10 إلى 15 مرة من الذهب اليوم. هذا يترك مجالًا كبيرًا للنمو إذا استمر البيتكوين في كسب الأرض كاحتياطي للقيمة.

وبخصوص فرضية الاستثمار طويل الأمد؟ باك واضح: لا تزال سليمة. أظهر البيتكوين أعلى عائد سنوي مركب بين جميع فئات الأصول خلال العشر سنوات الماضية. التقلبات ليست مشكلة مع فرضية البيتكوين، فهي مجرد سمة من سمات مرحلة اعتماده الحالية. هذا يضع الأمور في منظور جيد عندما نرى جميع الناس يهلعون من تحركات قصيرة الأمد.