لقد لاحظت شيئًا مثيرًا حول الشؤون المالية لشركة SpaceX يبرز كيف يفكر إيلون ماسك بشكل مختلف عن معظم أمناء الخزانة الشركاتية فيما يتعلق بالبيتكوين. أبلغت الشركة عن خسارة تقارب 5 مليارات دولار لعام 2025 - وهو تقلب دراماتيكي من حوالي 8 مليارات دولار أرباح حققتها قبل عام. ومع ذلك، على الرغم من هذا الضربة الكبيرة لميزانيتها، لا تزال SpaceX تمتلك 8,285 بيتكوين بقيمة حوالي 603 ملايين دولار في الحجز. هذه خطوة جريئة لشركة تستعد بنشاط للاكتتاب العام.

تُظهر الأرقام صورة واضحة لما حدث من أخطاء تشغيلية. ارتفعت الإيرادات إلى 18.5 مليار دولار العام الماضي، من نطاق 15-16 مليار دولار في 2024، لكن تكاليف دمج xAI - مشروع الذكاء الاصطناعي الذي استحوذت عليه في فبراير - أكلت بشكل أساسي كل تلك المكاسب وأكثر. معظم مديري الشؤون المالية الذين يواجهون مثل هذا الخسارة كانوا ربما يبيعون الأصول غير الأساسية لسد العجز في الميزانية قبل الطرح العام. لكن ليس SpaceX.

ما يثير الدهشة هو أن موقف البيتكوين لم يتغير منذ منتصف 2024. نحن نتحدث عن الاحتفاظ بـ 603 ملايين دولار في أصل متقلب خلال فترة ركود مالي كبير وتقديم طلب للاكتتاب العام. الحركة الوحيدة في ممتلكاتهم كانت إعادة توازن داخلية قبل حوالي أربعة أشهر - ببساطة إعادة توزيع العملات بين محافظهم الخاصة. هذا يشير إلى شيء واضح جدًا: ماسك وفريق SpaceX يرون البيتكوين كاحتياطي طويل الأمد شرعي للخزانة، وليس كموقف تداول.

كما أن التوقيت يستحق الملاحظة أيضًا. مع تداول البيتكوين حول $80K الآن، بلغت قيمة مخزون SpaceX ذروته فوق 1.6 مليار دولار خلال أعلى مستوى على الإطلاق في أكتوبر 2025. هم الآن أقل من تلك المستويات، لكنهم لا يجزعون. تصنف الشركة الآن كثالث أكبر مالك معروف للبيتكوين من قبل الشركات، بعد عدد قليل من اللاعبين الكبار الآخرين.

إليكم ما أراه أكثر دلالة: أنت لا تحتفظ بنصف مليار في البيتكوين خلال خسارة قدرها 5 مليارات دولار وعملية طرح عام إلا إذا كنت تؤمن حقًا به كأصل للخزانة. تغييرات قواعد المحاسبة في FASB التي دخلت حيز التنفيذ في أواخر العام الماضي تعني أن SpaceX ستضطر إلى تقييم هذا الموقف بالقيمة العادلة في تقاريرها العامة - لذلك لا يوجد مكان للاختباء. هذا هو إيلون ماسك يعلن بشكل صريح أن البيتكوين ينتمي إلى خزائن الشركات. سواء وافقت على هذا الرأي أم لا، فهي لعبة قناعة قوية جدًا.