#Gate广场五月交易分享

هل سيكون سوق الأسهم الكوري المتقلب هو نقطة الانفجار التالية لـ "البجعة السوداء"؟

بدعم من التداولات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، ارتفعت أسواق الأسهم الناشئة، متجاهلة المخاوف من تعثر مفاوضات السلام بين الولايات المتحدة وإيران. يوم الاثنين، ارتفع مؤشر يقيس أداء أسواق الأسهم الناشئة بنسبة تصل إلى 1.4%، ومن المتوقع أن يحقق أعلى إغلاق تاريخي له. ومن بين ذلك، كان أداء سوق الأسهم الكوري لافتًا بشكل خاص، حيث قاد النمو شركات عملاقة مثل SK海力士، سامسونج إلكترونيكس، و联发科، بالإضافة إلى شراء المستثمرين بكثافة للأسهم ذات الوزن الثقيل في قطاع أشباه الموصلات وسط مخاوف من نقص في شرائح التخزين، مما أدى إلى ارتفاع مؤشر سوق الأسهم الكوري بنسبة 5%، محققًا أيضًا أعلى مستوى له على الإطلاق. أدى الزخم القوي إلى القلق من أن أسعار الأسهم التكنولوجية قد تكون مبالغ فيها، مما يجعلها عرضة للتراجع. يعتقد 小财神 أنه يمكن للجميع متابعة سوق الأسهم الكوري عن كثب، لأنه قد يكون شرارة انفجار "البجعة السوداء" المالية القادمة.

أولاً، من الناحية الفنية، ارتفع مؤشر كوسبي (KOSPI) خلال شهرين فقط بنسبة تزيد عن 54%، وحقق ارتفاعات متتالية لخمسة أيام تداول متتالية، متجاوزًا حاجز 8000 نقطة على بعد خطوة واحدة فقط. وراء هذا السوق المتطرف، أطلقت المؤشرات الفنية تحذيرات واضحة من التشبع الشرائي.
من خلال مؤشر القوة النسبية (RSI)، حتى 11 مايو، وصل RSI لمدة 14 يومًا لمؤشر كوسبي إلى 87.2، متجاوزًا بكثير خط التحذير من التشبع الشرائي عند 70، واقترب من المنطقة القصوى للتشبع الشرائي عند 90.
تشير البيانات التاريخية إلى أنه عندما يتجاوز هذا المؤشر 80، فإن احتمالية حدوث تصحيح في سوق الأسهم الكوري خلال الثلاثين يومًا التالية تصل إلى 85%، ومتوسط حجم التصحيح يتجاوز 12%.
بالإضافة إلى ذلك، وصل معدل الانحراف للمؤشر (BIAS) إلى 18.6، مما يعني أن سعر السهم الحالي بعيد جدًا عن المتوسط المتحرك لمدة 20 يومًا، وأن السوق يعاني من تراكم الأرباح على المدى القصير، مما قد يؤدي إلى بيع جماعي في أي وقت.
الأكثر إثارة للقلق هو أن هذا الارتفاع يظهر خصائص واضحة لـ "تقسيم 80/20".
حيث أن القيمة السوقية لشركات مثل سامسونج إلكترونيكس و SK海力士، عملاقي أشباه الموصلات، تمثل أكثر من 35% من إجمالي قيمة سوق كوسبي، وارتفعت أسهم الشركتين هذا العام بنسبة 72% و89% على التوالي، مما جعلهما القوة الدافعة الرئيسية لارتفاع المؤشر.
وفي حال حدوث تراجع كبير، من المتوقع أن ينهار السوق بشكل شامل.

ثانيًا، من الناحية الكلية، وراء الازدهار، تقترب مجموعة من "الثيران الرمادية" على مستوى الاقتصاد الكلي بصمت، وقد تكون آخر قضبة تسقط السوق.

أولاً، مخاطر انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي. يعتمد الانتعاش الكبير في صناعة أشباه الموصلات بشكل كبير على الإنفاق الرأسمالي في سلسلة قيمة الذكاء الاصطناعي.
وفقًا لتوقعات جولدمان ساكس، فإن أكبر خمس شركات خدمات سحابية في العالم ستزيد إنفاقها الرأسمالي بنسبة 38% هذا العام مقارنة بالعام الماضي، لكن هذا التوسع الطموح مدعوم بديون عالية.
إذا لم يتحقق تطبيق تقنية الذكاء الاصطناعي كما هو متوقع، أو إذا لم تتمكن الشركات من تغطية ديونها العالية، فإن تراجع الإنفاق الرأسمالي قد يؤدي إلى سلسلة من ردود الفعل في صناعة أشباه الموصلات.
وبصفتها مركز تصنيع شرائح التخزين العالمية، ستتأثر كوريا بشكل مباشر من هذا الانكماش.

ثانيًا، عدم اليقين بشأن تحول السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
على الرغم من أن بيانات التوظيف الأمريكية الأخيرة كانت قوية، إلا أن ضغوط التضخم لم تتراجع تمامًا.
ويتوقع السوق بشكل عام أن يعيد الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة في النصف الثاني من العام، مما سيؤدي إلى قوة الدولار وعودة رؤوس الأموال العالمية إلى الولايات المتحدة.
لقد جذبت سوق الأسهم الكوري تدفقات كبيرة من الاستثمارات الأجنبية في السنوات الأخيرة، حيث تجاوزت نسبة الأسهم التي يملكها الأجانب 30%.
وفي حال رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، فإن خروج رؤوس الأموال بسرعة قد يؤدي إلى تراجع الوون الكوري وانهيار السوق بشكل مزدوج.
خلال دورة رفع الفائدة في عام 2022، شهد سوق الأسهم الكوري انخفاضًا حادًا بنسبة 22% خلال ثلاثة أشهر، وهو درس تاريخي يجب الحذر منه.

ثالثًا، تظل المخاطر الجيوسياسية سيف دموقليس المعلق فوق سوق الأسهم الكوري.
كوريا، كدولة تعتمد بشكل كبير على واردات الطاقة، تعتمد على استيراد 97% من النفط والغاز الطبيعي، وأي اضطراب في منطقة الشرق الأوسط قد يؤدي إلى تقلبات في أسعار الطاقة، مما يهدد الاقتصاد الكوري.
في مارس من هذا العام، أدى تصاعد الصراع بين الولايات المتحدة وإيران إلى هبوط سوق كوسبي بنسبة 12.06% في يوم واحد، مسجلًا أكبر انخفاض يومي في تاريخه.
واليوم، مع تعثر مفاوضات السلام بين الولايات المتحدة وإيران، فإن المخاطر الجيوسياسية قد تعود في أي وقت، وتكون شرارة لانهيار السوق.

مراجعة التاريخ تظهر أن الأحداث المفاجئة "البجعة السوداء" التي تنجم عن ارتفاعات حادة في السوق ليست نادرة.
في عام 1990، انفجر فقاعة سوق الأسهم الياباني، حيث انخفض مؤشر نيكاي بنسبة 60% خلال ثلاث سنوات، مما أدى إلى "عقد الضياع" الياباني؛
وفي عام 2008، قبل أزمة الرهن العقاري الأمريكية، ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 20% خلال عام، ثم انهار، مما أدى إلى الأزمة المالية العالمية.
وباعتبارها "الأكثر إشراقًا" بين الأسواق الناشئة حاليًا، فإن أي انهيار مفاجئ في سوق الأسهم الكوري قد يسبب انهيارًا في جميع أسواق آسيا والمحيط الهادئ، بل والعالم، مما يثير "البجعة السوداء".
يجب أن يكون الجميع حذرًا!