لذا كنت أراجع بعض إشارات الطلب من العام الماضي وهناك شيء مثير للاهتمام حول كيف تطورت توقعات سعر البيتكوين لعام 2025. عندما كنا نتجه نحو أواخر 2024، كانت هناك فرضية كاملة حول احتمال وصول بيتكوين إلى $200K استنادًا إلى تراكم الحيتان وتدفقات الصناديق المتداولة في البورصة. كانت الأرقام مقنعة جدًا في ذلك الوقت - كانت الحيتان تضيف شيئًا مثل 331,000 بيتكوين سنويًا، وكانت الصناديق المتداولة قد استحوذت على أكثر من 200 ألف في الربع السابق.

المستوى الرئيسي الذي كان الجميع يراقبه كان حوالي $116K على مقياس سعر الإدراك الحقيقي للمستثمرين. كان من المفترض أن يكون ذلك إشارة لبدء مرحلة سوق صاعدة حقيقية. من الواضح أننا لم نصل إلى هناك بالطريقة التي توقعها الناس، والآن نحن جالسون عند 80.62 ألف دولار في مايو 2026. النظرة المستقبلية دائمًا ما تكون واضحة بعد فوات الأوان، لكن ما يستحق الملاحظة هو أن تلك مقاييس الطلب - تراكم الحيتان، وضع الصناديق المتداولة - كانت إشارات حقيقية حتى لو كان التوقيت غير دقيق.

ما أدركه الآن هو أن توقع سعر البيتكوين لعام 2025 كان يعتمد على أساسيات قوية على السلسلة، لكن الأسواق لا تتحرك دائمًا بناءً على المنطق فقط. مؤشر درجة الثور كان يلمح إلى أضواء صفراء، أنماط مماثلة لعام 2024، لكن شيئًا آخر تغير. ومع ذلك، عندما أنظر إلى توزيع الحائزين الحالي وأنماط التراكم على المدى الطويل، فإن الفرضية الأساسية حول تشكيل رأس المال المؤسسي لأسواق العملات الرقمية لا تتغير حقًا. السؤال الآن هو هل نحن فقط في مرحلة تجميع أم أن الدورة بأكملها قد تم إعادة تعيينها.