لقد قرأت للتو عن تاريخ ساتسوما - إنه مجرد كارثة فوضوية. شركة جذبت قبل عام 221 مليون دولار تحت وعود صاخبة، والآن على وشك الانهيار. انخفضت أسهمها بنسبة 99%، والمستثمرون، بمن فيهم Pantera Capital، يطالبون بتصفية كل شيء.

بدأ الأمر عندما قررت ساتسوما أن تصبح أمين صندوق للشركة لبيتكوين. في أغسطس 2025، جمعت أموالًا كبيرة - 164 مليون جنيه إسترليني. بدا ذلك حينها فكرة عبقرية: احتفظ بالبيتكوين، وانتظر النمو. كان المستثمرون متحمسين. لكن بعد ذلك حدث ما يحدث في سوق العملات المشفرة.

قفز سعر البيتكوين فوق 126 ألف، ثم انخفض بنسبة 50% إلى 60 ألف. هذا دمر كل منطق استراتيجيتهم. انهارت قيمة أسهم ساتسوما لدرجة أن القيمة السوقية للشركة الآن أقل من قيمة احتياطياتها من البيتكوين. هل تتخيل؟ شركة تحتوي على 646 بيتكوين تساوي أقل من قيمة تلك البيتكوين نفسها.

شركة Pantera Capital، التي تمتلك حوالي 7% من الشركة، تطالب الآن ببيع جميع البيتكوين المتبقية وإعادة الأموال للمساهمين. هذا حوالي 50 مليون دولار من البيتكوين. في الواقع، المستثمرون يستسلمون. هناك أيضًا فوضى في الشركة - في فبراير غادر أحد المديرين، وفي مارس أقالوا المدير التنفيذي هنري إلدر.

ما هو مثير للاهتمام، أنه يوضح جيدًا الفرق بين كيفية عمل الأصول المشفرة في أيدي المستثمرين المؤسسيين، وكيف تعمل في السوق التجزئة. البيتكوين ينمو، وناسداك ينمو، والمستثمرون الأمريكيون يحققون أرباحًا. لكن معنويات المستهلكين انخفضت إلى أدنى مستوياتها على الإطلاق. الفجوة بين وول ستريت وميين ستريت تتسع فقط.

السعر الحالي لأسهم ساتسوما هو 21 بنسًا. إنه مجرد سعر رمزي. تبدو القصة بأكملها كمثال كلاسيكي على كيف يمكن لفكرة جيدة أن تنهار بسبب التنفيذ السيئ والتوقيت غير المناسب. أمور الخزانة المؤسسية للعملات المشفرة ليست فقط صعبة، بل خطيرة.