افتراض سعر الليثيوم بمبلغ 200 ألف يوان عاد: تخزين الطاقة يدفع العرض والطلب نحو فجوة في عام 2026

سؤال AI · لماذا ارتفعت طلبات التخزين بنسبة 60% على أساس سنوي؟

انفجار طلبات التخزين وتضييق قيود العرض يضيفان معًا، مما يعيد توقعات سعر الليثيوم إلى مستوياتها المرتفعة قبل عامين. وفقًا لمصادر منصة追风交易台، أصدر فريق السلع الأساسية العالمي في يو بي إس تقريرًا حديثًا في 7 مايو، رفعت فيه توقعات سعر السوق الفوري لليثيوم الكربونات في الصين لعام 2026 بنسبة 18% إلى 20 ألف يوان/طن (شاملة ضريبة القيمة المضافة)، وتوقعت أن تصل أسعار السوق الفوري في مايو ويونيو إلى 25 ألف يوان/طن.

من جانب الطلب، تتوقع يو بي إس أن ينمو الطلب العالمي على الليثيوم بنسبة 16% ليصل إلى 1.97 مليون طن من مكافئ الكربونات الليثيوم (LCE) في عام 2026، مع نمو طلب بطاريات التخزين (ESS) بنسبة تصل إلى 60%، مما يجعله القوة الدافعة الأساسية وراء الرفع الأخير للتوقعات. من جانب العرض، تتوقع يو بي إس أن ينمو العرض الموزون للمخاطر بنسبة حوالي 13% ليصل إلى 1.91 مليون طن من مكافئ الكربونات الليثيوم (بما في ذلك إعادة التدوير)، مما يخلق فجوة عرض وطلب تبلغ حوالي 65 ألف طن من مكافئ الكربونات الليثيوم.

تحديد فجوة العرض والطلب أدى مباشرة إلى تعديل كبير في توقعات أرباح الأسهم. رفعت يو بي إس توقعات أرباح شركات الليثيوم الصينية لعام 2026 بنسبة 10% إلى 40%، وهو أعلى بنسبة 56% إلى 211% من إجماع السوق؛ كما رفعت أهداف سعر أسهم شركات غانفنغ للليثيوم، تيانكي للليثيوم، وشركة بحيرة الملح في مقاطعة تشينهاي، مع الحفاظ على تصنيف “شراء” لجميع الشركات المشمولة.

ومن الجدير بالذكر أن يو بي إس ترى أن سعر الكربونات الليثيوم الضمني في الأسهم الصينية حاليًا هو حوالي 17 ألف يوان/طن (شاملة ضريبة القيمة المضافة)، في حين أن بيانات SMM في 7 مايو أظهرت أن السعر الفوري وصل إلى 19.05 ألف يوان/طن. هذا الفرق في التسعير يشير إلى أنه إذا تحقق توقع سعر الليثيوم، فهناك مجال كبير لإعادة تقييم الأسهم ذات الصلة.

قفزة طلبات التخزين بنسبة 60%، تشكل جوهر منطق رفع السعر

الدافع الرئيسي وراء هذا الرفع هو ثلاثة عوامل: أولاً، استمرار تقييم يو بي إس الإيجابي لطلب التخزين العالمي (BESS)؛ ثانيًا، تصاعد أسعار الطاقة بسبب الصراع في الشرق الأوسط، مما يحفز الطلب على السيارات الكهربائية (EV)؛ ثالثًا، تسارع توسع الطلب على الشاحنات الثقيلة الكهربائية في الصين.

في السيناريو الأساسي، تتوقع يو بي إس أن ينمو الطلب العالمي على الليثيوم بنسبة 16% ليصل إلى 1.97 مليون طن من مكافئ الكربونات الليثيوم (LCE) في 2026. من بين ذلك، ينمو طلب بطاريات EV بنسبة 12% ليشكل 53% من الإجمالي؛ ويبلغ نمو طلب بطاريات التخزين (17% من الإجمالي) 60%، وهو معدل نمو أعلى بكثير من طلب EV.

كما تشير يو بي إس إلى أن الطلب المباشر على الليثيوم الناتج عن مواد القطب والكهربائيات قد يكون أعلى من الطلب المضمن في السوق النهائي (مثل تركيب EV وESS). وراء هذا الاختلاف، يكمن ارتفاع أسعار الطاقة الذي يدفع الطلب على بطاريات التخزين والسيارات الكهربائية/الشاحنات الثقيلة الكهربائية، بالإضافة إلى الطلب على التخزين المبكر قبل خروج سياسات استرداد الضرائب على صادرات منتجات البطاريات.

في سيناريو الارتفاع، تفترض يو بي إس أن طلب ESS سينمو بنسبة 80% على أساس سنوي، ليصل الطلب العالمي على الليثيوم إلى 2.04 مليون طن من مكافئ الكربونات الليثيوم، مع اتساع فجوة العرض والطلب إلى 123 ألف طن من مكافئ الكربونات الليثيوم، مع سعر متوسط للكربونات الليثيوم يبلغ 250 ألف يوان/طن.

العرض أقل من إجماع السوق، وحظر زيمبابوي يزيد من النقص

على جانب العرض، لا تزال توقعات يو بي إس أقل بشكل ملحوظ من إجماع السوق. تتوقع يو بي إس أن يضيف السوق العالمي من الليثيوم حوالي 21.3 ألف طن من مكافئ الكربونات الليثيوم في 2026، بينما يتراوح إجماع السوق بين 300 ألف و400 ألف طن.

تم تعديل توقعات العرض في الاتجاهين، مع زيادة طفيفة بنسبة 1%: من ناحية، بسبب حظر تصدير خام الليثيوم الذي فرضته زيمبابوي من مارس إلى أبريل 2026 وتأثيراته المحتملة لاحقًا، خفضت يو بي إس توقعات عرض الليثيوم في هذا البلد بنسبة 18% (ما يعادل 2% من العرض العالمي)؛ ومن ناحية أخرى، نظرًا لأن بعض شركات التعدين في جيانغشي ستوقف الإنتاج قبل نهاية مايو أو بداية يونيو، بالإضافة إلى توسع إنتاج خام الليثيوم في سيتشوان بما يتجاوز التوقعات السابقة، رفعت يو بي إس توقعات العرض في الصين بنسبة 16% (ما يعادل 3% من العرض العالمي).

وبعد هذه التعديلات، تظل توقعات يو بي إس لفجوة العرض والطلب العالمية في 2026 عند 65 ألف طن من مكافئ الكربونات الليثيوم. في سيناريو الانخفاض، إذا كانت وتيرة إعادة تشغيل المناجم المتوقفة مثل منجم نينغدونغ داي في نينغدونغ أسرع من المتوقع، مع تسريع مشاريع مناجم جديدة مثل زينجين للمعادن، قد يتجاوز العرض الطلب، مكونًا فائضًا قدره 198 ألف طن من مكافئ الكربونات الليثيوم، مع سعر متوسط للكربونات الليثيوم يبلغ 130 ألف يوان/طن.

مخزون سلاسل التوريد منخفض، وقوة الطلب قد تتجه نحو الارتفاع

ترى يو بي إس أن توقعات الطلب الحالية لديها مجال للارتفاع، والأساس هو أن مخزونات جميع حلقات سلسلة الصناعة لا تزال منخفضة نسبيًا.

من البيانات، تظهر أن بيانات الإنتاج المخطط للمواد القطب والكهربائيات تتجاوز باستمرار توقعات السوق. من المواد الخام والكيميائيات في المرحلة العليا، إلى مواد القطب، ثم إلى البطاريات في المرحلة السفلى، جميع مخزونات سلسلة التوريد تبقى منخفضة. وإذا لم تقم سلاسل التوريد الخاصة بـ EV وBESS بإزالة المخزون بشكل نشط، فإن القوة الدافعة للصناعة قد تستمر.

وأشارت يو بي إس إلى أن هذا التقييم يحمل مخاطر محتملة — فإذا حدثت عمليات إزالة مخزون مركزة في المرحلة السفلى، قد يتراجع زخم الطلب. لكن، مع وجود دعم مزدوج من استراتيجيات التخزين وطلب التخزين، فإن احتمالية استهلاك المخزون بشكل طبيعي خلال المدى القصير تبدو أعلى.

وبافتراض أسعار ليثيوم أعلى، رفعت يو بي إس بشكل كبير توقعات أرباح أسهم شركة بحيرة الملح في مقاطعة تشينهاي، وشركات تيانكي للليثيوم، وغانفنغ للليثيوم (A وH)، مع توقعات صافي الربح لعام 2026 أعلى بنسبة تتراوح بين 56% و211% من إجماع السوق.