تفعيل التعديلات الفصلية لمؤشر MSCI تدفق صافي لرأس المال القادم من الشمال يقارب 14 مليار يوان

[ 机构认为، أرام الأسهم الصينية لا تزال بحاجة لانتظار إطلاق سراح المخاطر التالية. “يتم تفعيل تعديل مؤشر MSCI الربع سنوي في مايو رسميًا، وفي ذلك اليوم، تدفقات رأس المال من الشمال كانت كبيرة، مما أدى إلى ارتفاع السوق. ولكن في الوقت نفسه، وصلت أسعار النفط إلى مستوى قياسي عند 119 دولارًا للبرميل، وتستمر ضغوط التضخم في الارتفاع، مما سيضغط على الأسواق العالمية.” أخبر مدير الاستراتيجية الكلية في أونكورثو واو زياو ين الصحفيين. ]

تم تفعيل تعديل مؤشر MSCI الربع سنوي في مايو بعد إغلاق يوم 31 مايو رسميًا. وكان صافي التدفقات الداخلة من الشمال في ذلك اليوم 13.865 مليار يوان. وبما أن الأموال السلبية تعتمد على مؤشرات مثل MSCI للأسواق الناشئة، إذا كانت التخصيصات السابقة للأسهم الصينية منخفضة جدًا، فقد يحدث زيادة في الشراء السلبي.

在 ذلك اليوم، استقرت مؤشرات الأسهم الثلاثة الرئيسية في الصين في بداية الجلسة، ثم ارتفعت بقوة بعد الظهر. حتى إغلاق السوق، ارتفع مؤشر شنغهاي بنسبة 1.19% ليصل إلى 3186.43 نقطة، وارتفع مؤشر شنتشن بنسبة 1.92% ليصل إلى 11527.62 نقطة، وارتفع مؤشر الشركات الناشئة بنسبة 2.33% ليصل إلى 2405.08 نقطة، وبلغ إجمالي حجم التداول في السوقين 936.2 مليار يوان. من ناحية الصناعة، ارتفعت بشكل كبير قطاعات أشباه الموصلات، والأغذية والمشروبات، والزراعة، والتخمير، وظهرت أنماط نشطة في مفاهيم الحبوب والإلكترونيات الاستهلاكية.

تم تفعيل نتائج تعديل عدة مؤشرات، مثل مؤشر MSCI الصين للأسهم A، بعد السوق، وشهدت أسهم China Shenhua، وYTO Express (600233)، وJunshi Biosciences، وYangnong Chemical (600486)، بالإضافة إلى المضاف حديثًا GAC Group (601238)، ارتفاعات في نهاية التداول.

在 13 مايو، أعلنت MSCI عن نتائج تعديل مؤشرها الربع سنوي في مايو، مع إضافة 28 سهمًا واستبعاد 21 سهمًا من مؤشر MSCI الصين للأسهم A.

بالإضافة إلى عوامل تعديل مؤشر MSCI الربع سنوي، فإن تحفيز السياسات زاد أيضًا من تدفقات رأس المال من الشمال. قال ليغ مين، محلل استراتيجي في UBS Securities China، للصحفيين، منذ منتصف مايو، زادت قوة الدعم السياسي الكلي باستمرار، وتحسنت مشاعر سوق الأسهم.

在 صباح 31 مايو، أعلن مجلس الدولة عن حزمة من السياسات لضمان استقرار الاقتصاد، تضمنت ستة مجالات و33 إجراءً محددًا وتوزيع المهام، وأكد على ضرورة السيطرة على الوباء، واستقرار الاقتصاد، وأمان التنمية؛ وفي مساء اليوم نفسه، أصدرت وزارة المالية والإدارة العامة للضرائب إشعارًا بشأن تخفيض ضريبة شراء السيارات، على السيارات التي تم شراؤها بين 1 يونيو و31 ديسمبر، والتي لا تتجاوز قيمة السيارة (بدون ضريبة القيمة المضافة) 300,000 يوان، مع خصم نصف الضريبة على شراء السيارات ذات سعة محرك 2.0 لتر أو أقل.

وفي السابق، عُقد في 25 مايو، مؤتمر وطني عبر الهاتف حول استقرار الاقتصاد. وقال ليغ مين: “يهدف هذا الاجتماع إلى تشجيع السوق من خلال إشارات سياسة إيجابية، وضمان أن يضع المسؤولون المحليون وأسفل السلم الأولوية على النمو المستقر.” فيما يخص السياسات الإقليمية، أصدرت Shenzhen 30 تدبيرًا لتعزيز الاستهلاك، بما في ذلك دعم أسعار البيع للسلع الإلكترونية المنزلية والمستهلكة بنسبة 15%، وتقديم دعم لأصحاب السيارات الجديدة بعدد يصل إلى 10,000 يوان لكل سيارة. “نعتقد أن المزيد من السياسات الإقليمية والمحلية لتعزيز الاستهلاك ستُطلق قريبًا، مع احتمال أن تكون قيمة الدعم أكبر من عام 2020.”

“علامات دعم السياسات واضحة، وبدأنا في التحول إلى موقف إيجابي منذ نهاية أبريل.” قال لي هه، المدير العام لقسم أبحاث الاستثمار في شركة YuDe للاستثمار الخاص، ومدير صندوق HeRui، للصحفيين، “بعد أن انخفض مؤشر شنغهاي إلى ما دون 3000 نقطة، تم تحرير بعض المخاطر. حاليًا، مع تحسن وضع السيطرة على الوباء وصدور السياسات التحفيزية، قد تتعافى القطاعات التي شهدت أكبر انخفاض وأكبر قلق من الخارج أولاً. لا زلنا نُعطي وزنًا زائدًا للموارد الأولية، وبعض شركات سلسلة صناعة السيارات التي انخفضت بشكل كبير، بالإضافة إلى بعض شركات الأدوية والاستهلاك.”

ومع ذلك، يعتقد المؤسسات أن أرام الأسهم الصينية لا تزال بحاجة لانتظار إطلاق سراح المخاطر التالية. “يتم تفعيل تعديل مؤشر MSCI الربع سنوي في مايو رسميًا، وفي ذلك اليوم، تدفقات رأس المال من الشمال كانت كبيرة، مما أدى إلى ارتفاع السوق. ولكن في الوقت نفسه، وصلت أسعار النفط إلى مستوى قياسي عند 119 دولارًا للبرميل، وتستمر ضغوط التضخم في الارتفاع، مما سيضغط على الأسواق العالمية.” أخبر مدير الاستراتيجية الكلية في أونكورثو واو زياو ين الصحفيين.

ويرى واو زياو ين أنه، من خلال سوق الأسهم في يونيو، لا تزال هناك بعض التحديات. أولاً، على الرغم من أن الوباء يمكن السيطرة عليه، إلا أن استئناف العمل والإنتاج لا يزال يتطلب وقتًا. ثانيًا، السياسات الكلية لها تأثير محفز على الاقتصاد، لكن تأثيرها لا يزال قيد المراقبة. ثالثًا، أسعار السلع الأساسية مرتفعة، والضبابية التضخمية العالمية لم تتبدد. في أبريل، سجلت CPI في المملكة المتحدة وأمريكا وألمانيا وفرنسا 9.0% و8.3% و7.4% و4.8% على التوالي. الصين، كدولة مستوردة رئيسية للسلع، تتأثر بارتفاع أسعار السلع عبر الواردات، ويجب مراقبة تأثير ذلك على الاقتصاد المحلي. بالإضافة إلى ذلك، لم تنته بعد دورة رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، حيث ستستمر في رفعها بمقدار 50 نقطة أساس في يونيو ويوليو، مع استمرار اتجاه ارتفاع الدولار. علاوة على ذلك، الطلب على التمويل في السوق الصينية كبير، حيث تتدفق حوالي 1000 إلى 1500 مليار يوان شهريًا من خلال الاكتتابات العامة، وزيادات رأس المال، والطرح العام، وإصدار السندات القابلة للتحويل، والسندات القابلة للتبادل، إلى الصناعة، في حين أن السوق تفتقر إلى تدفقات جديدة من الأموال، حيث أُصدرت صناديق الأسهم النشطة حديثًا فقط 11.4 مليار و3.4 مليار يوان في أبريل ومايو على التوالي.

لكنه أشار أيضًا إلى أنه، في الوقت الحالي، يفضل القطاعات ذات التقييم المنخفض والمستفيدة من السياسات التحفيزية، مثل الأسهم العقارية (التي تستفيد من تعديلات سياسات تقييد شراء العقارات في المدن المختلفة)، وأسهم السيارات (التي تستفيد من برامج دعم السيارات في الريف)، وأسهم الاستهلاك الضروري (التي قد تستفيد من إصدار قسائم استهلاكية محتملة).

يعتقد ليغ مين أن نسبة السعر إلى الأرباح الثابتة لمؤشر شنغهاي-شنزن 300 أقل من متوسط ​​السنوات الخمس الماضية بمقدار انحراف معياري واحد، ومن المتوقع أن تظهر أرباح الأسهم في الربع الثاني من عام أرقامًا سلبية مرة أخرى، وربما تكون أدنى مستوى خلال العام. بعد أن يكتمل هذا التعديل في الأرباح، ستشهد سوق الأسهم الصينية فرصة جيدة.