أعظم اتجاه استثماري للبشرية

في العامين الماضيين، كانت موجة رأس المال التي أطلقها النموذج الضخم للذكاء الاصطناعي تجتاح العالم بشدة لم يسبق لها مثيل من قبل.

شركة إنفيديا (NASDAQ:NVDA)، من عام 2022 حتى نهاية 2025، زادت قيمة سهمها بأكثر من 15 مرة، وتجاوزت قيمتها السوقية في بعض الأحيان 5 تريليون دولار؛

شركة جوجل أ (NASDAQ:GOOGL)، من عام 2023 حتى الآن، زادت قيمة سهمها 3.5 مرة، وتبلغ قيمتها السوقية حاليًا 4.7 تريليون دولار؛

شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات (NYSE:TSM)، من أدنى مستوى في 2022، ارتفعت بنحو 6 مرات، وتجاوزت قيمتها السوقية 2 تريليون دولار؛

شركة Broadcom (NASDAQ:AVGO)، خلال نفس الفترة، ارتفعت بأكثر من 9 مرات، وتجاوزت قيمتها السوقية أيضًا 2 تريليون دولار؛

شركة Micron Technology (NASDAQ:MU)، خلال العام الماضي، ارتفعت بمقدار 7.5 مرة، وتبلغ قيمتها السوقية حاليًا أكثر من 720 مليار دولار؛

شركة إنتل (NASDAQ:INTC)، خلال عام واحد، ارتفعت بمقدار 4.5 مرة، وتبلغ قيمتها السوقية أكثر من 540 مليار دولار؛

شركة SanDisk (NASDAQ:SNDK)، منذ إدراجها في فبراير 2025، خلال أقل من عام، ارتفعت بأكثر من 40 مرة؛

ويوجد العديد من شركات سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي الشهيرة الأخرى، حيث تتضاعف أسعار أسهمها عدة مرات أو أكثر خلال عام واحد فقط.

الكثيرون لم يدركوا بعد مدى جنون هذه الأرقام.

لنتحدث بصراحة، حتى 6 مايو، فقط 15 شركة رائدة في سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي في السوق الأمريكية (إنفيديا، أبل، جوجل، مايكروسوفت، أمازون، تايوان لصناعة أشباه الموصلات، Broadcom، Meta، تسلا، Micron، AMD، إنتل، ASML، أوراكل، Palantir)، إجمالاً، تتجاوز قيمتها السوقية 30 تريليون دولار.

إجمالي القيمة السوقية لأكبر 15 شركة في السوق الأمريكية حاليًا حوالي 92.5 تريليون دولار، وهذه الشركات تمثل ثلث السوق؛

أما إجمالي القيمة السوقية في السوق الصينية (A股)، فهي حوالي 118.27 تريليون يوان، أي ما يعادل 17.25 تريليون دولار، وتبلغ قيمة هذه الـ15 شركة 1.75 مرة من ذلك المجموع!

بحلول عام 2025، تبلغ الناتج المحلي الإجمالي الاسمي للولايات المتحدة حوالي 30.8 تريليون دولار، وهو تقريبًا يساوي إجمالي قيمة هذه الـ15 شركة!

هذه العاصفة لا تقتصر على السوق الأمريكية فقط،

شركة سامسونج إلكترونيكس الكورية (KS:005930)، من بداية العام حتى الآن، زادت أسهمها بأكثر من 3.7 مرة، وتجاوزت قيمتها السوقية 1.04 تريليون دولار؛

شركة SK هاليكس الكورية (KS:000660)، خلال نفس الفترة، زادت بأكثر من 3.6 مرة، وتبلغ قيمتها السوقية 700 مليار دولار؛

أما في السوق الصينية، شركة Industrial Fulian، زادت أسهمها 3 مرات خلال عام، وتجاوزت قيمتها السوقية 1.6 تريليون يوان، لتصبح أول شركة ذات قيمة سوقية تريليون يوان تستفيد من صناعة الذكاء الاصطناعي؛

شركة Zhongji Xuchuang، زادت قيمتها السوقية أكثر من 10 مرات خلال عام، وبلغت ذروتها بأكثر من تريليون يوان؛

بالإضافة إلى العديد من الشركات الرائدة في صناعة الرقائق، والاتصالات الضوئية، ولوحات الدوائر المطبوعة، التي شهدت ارتفاعات بمضاعفات عدة في وقت قصير، وأصبحت شركات ذات قيمة سوقية تتجاوز المئة مليار يوان.

يمكن القول إن هذا هو بلا شك أكبر موجة ارتفاع للأصول على مستوى العالم في تاريخ البشرية.

وفي مواجهة هذه الموجة الأسطورية من الأصول، قام البعض بإخراج صحف الإنترنت من عام 2000، محاولين إثبات أن كل هذا سينتهي في النهاية إلى زوال.

لكنهم نسوا شيئًا واحدًا.

في تاريخ البشرية، لا توجد ثورة حضارية حقيقية تتوقف بسبب “أنها تبدو غالية جدًا”.

وهذا ينطبق أيضًا على هذه المرة.

01

عبر تاريخ الحضارة البشرية، الجوهر هو تطور مستمر في تجاوز حدود القدرات الفسيولوجية، والبيئية، والمعرفية من خلال التكنولوجيا.

هناك قانون لم يُخترق أبدًا: من يمسك بتكنولوجيا العصر الأساسية، هو من يملك مفتاح الثروة.

في عصر الزراعة، كانت الأدوات الحديدية، والري، هي التكنولوجيا الأساسية، ومن يمتلك تقنيات زراعية متقدمة، كان هو المستفيد الأكبر في ذلك الوقت؛

في العصر الصناعي، كانت البخار، والكهرباء، هي التكنولوجيا الأساسية، وأدت إلى ظهور عمالقة الحديد، والطاقة، والصناعة، وخلقت شركات استمرت لأكثر من مئة عام؛

وفي عصر المعلومات، الإنترنت هو التكنولوجيا الأساسية، وحققت شركات مثل أبل، جوجل، مايكروسوفت، Meta، Tencent، Alibaba، وغيرها، أساطير في القيمة السوقية لم يسبق لها مثيل؛

أما اليوم، فالتكنولوجيا الأساسية في عصر الذكاء هي الحوسبة.

وهذه المرة، يتمثل حاملها في تجمعات الذكاء الاصطناعي الضخمة.

آلاف أو مئات الآلاف من وحدات GPU متصلة معًا، كأنها محطة طاقة رقمية عملاقة. استهلاك الكهرباء لتدريب نموذج كبير متقدم يكفي لتمكين عائلة عادية من الاستخدام لعدة مئات من السنين.

وهذه التجمعات، تتصاعد بسرعة أسبوعية في جميع أنحاء العالم.

من يسيطر على أكبر تجمع حوسبة، هو من يحدد حدود الذكاء.

OpenAI، Google، Meta، xAI… المنافسة بينهم، على السطح، هي سباق على معلمات النماذج، لكن في الحقيقة، هي سباق على احتياطيات الحوسبة.

إيلون ماسك قال إنه يريد بناء تجمع من 100 ألف H100، وHuang Renxun قال إن مراكز البيانات المستقبلية ستكون “مصانع ذكاء اصطناعي” — هذه الشركات العملاقة، لا تخفي رغبتها الشديدة في الحوسبة.

هم يشتريّون الحوسبة بجنون، ليس من جنون، بل من وعي كامل.

أعظم قيمة للحوسبة تكمن في أن الطلب عليها “لا ينتهي، ولا حدود له”.

في المستقبل، ستتجه المجتمعات البشرية نحو الذكاء بشكل كامل، وستتغلغل الحوسبة في كل شيء، مثل الماء والهواء، لتصبح ضرورية لبقاء الإنسان وتطوره، مع طلب لا ينضب ويستمر في التوسع.

على مستوى الصناعة، كل من الأتمتة الصناعية، والتصنيع الذكي، والنمذجة الرقمية، والمحاكاة الصناعية… كل هذه المفاهيم الرفيعة تتطلب دعمًا هائلًا من الحوسبة لتحقيق الذكاء في اتخاذ القرارات، والأتمتة في الإنتاج، وخفض التكاليف، وزيادة الكفاءة؛

أما على مستوى الحياة، فانتشار القيادة الذاتية، والروبوتات البشرية، والمنازل الذكية، والمساعدين الذكيين، والميتافيرس، يتطلب دعمًا فوريًا للحوسبة لتحسين التجربة، ودمج التكنولوجيا في الحياة اليومية، وتغيير نمط حياة الإنسان؛

وبشكل خاص، في مجالات الاستكشاف المتقدمة، مثل علوم الحياة (تطوير الأدوية، تسلسل الجينات، أبحاث الشيخوخة)، واستكشاف الفضاء (محاكاة الكواكب، حسابات الفضاء، الهجرة إلى الفضاء)، والتكنولوجيا الكمومية، والاندماج النووي المسيطر عليه، تتطلب هذه المجالات قوى حوسبة عالية المستوى لمساعدة الإنسان على تجاوز حدود المعرفة.

الأهم من ذلك، أن الطلب على الحوسبة لن يتراجع بسبب التقلبات الاقتصادية أو السياسات، بل سيستمر في النمو مع تقدم عصر الذكاء.

هذا الطلب “غير المحدود، وغير القابل للعكس”، هو ميزة لا يمكن لأي صناعة تقليدية مجاراتها.

02

هناك ثلاثة عناصر أساسية في عصر الذكاء — الحوسبة، والطاقة، والبيانات.

لكن، لماذا تعتبر الحوسبة الأهم؟

لنعطي مثالاً.

البيانات، هي “النفط” في العصر الجديد. مخبأة في كل نقرة، وكل محادثة، وكل صورة. بحلول عام 2025، يتجاوز حجم البيانات التي يُنتجها العالم سنويًا 175ZB — مجمعة معًا، تحتاج إلى مليارات من الأقراص الصلبة بسعة 12 تيرابايت لتخزينها.

لكن بدون الحوسبة، هذه “النفط” لن تكون سوى طين غير مستخرج من الأرض.

الطاقة، هي “الدم” في العصر الجديد. تدفع كل شيء، لكن الدم نفسه لا يفكر، ولا يتخذ قرارات.

استهلاك الطاقة في تجمعات الذكاء الاصطناعي يتزايد بسرعة مذهلة، لدرجة أن بعض مراكز البيانات اضطرت للبناء بجانب محطات الطاقة النووية. وحتى شركات الشبكة الكهربائية بدأت تطلب من عملاء الحوسبة تقديم طلبات استهلاك الكهرباء قبل ثلاث سنوات — وهو أمر لم يحدث من قبل في التاريخ.

لكن، بدون الحوسبة، كل شيء يعود إلى الصفر.

بدون الحوسبة، البيانات مجرد بتات صامتة، والطاقة لا تضيء سوى المصابيح، ولا تضيء الذكاء.

وهذا هو المعنى الحقيقي لـ"الركيزة" — هو الحجر تحت الأساس، إذا أُزال، ستنهار المباني كلها في لحظة.

تخيل تاريخ الكهرباء.

بمجرد أن يستخدم الإنسان الكهرباء، لن يعود إلى ليالي بدون كهرباء.

المصابيح، الهاتف، التلفزيون، الكمبيوتر… كل اختراع يعمق اعتماد الإنسان على الكهرباء، حتى تصبح شيئًا لا يُستغنى عنه، مثل الهواء.

الحوسبة تمر بنفس العملية الآن.

اليوم، أنت لا تستطيع الاستغناء عن هاتفك، أو حاسوبك، أو أجهزتك الإلكترونية، وكل تطبيق تفتحه، وكل كلمة تكتبها، يستهلك قدرًا هائلًا من الحوسبة.

حتى أنك لا تدرك أن عند التقاط صورة باستخدام هاتفك، هناك عشرات نماذج الذكاء الاصطناعي تعمل في الخلفية — كشف الوجه، التعرف على المشهد، دمج HDR، تقليل الضوضاء… كل واحد منها يحتاج إلى حوسبة.

بحلول عام 2030، ستشعر أن “يومًا بلا حوسبة” هو أمر سخيف، تمامًا كما اليوم نعتبر أن “يومًا بلا كهرباء” غير ممكن.

بمجرد أن تتغلغل الحوسبة في مجال معين، لن تتراجع أبدًا.

03

وهذا ليس كل شيء.

أكثر ما يميز الحوسبة هو أن جشع الإنسان تجاهها لا حدود له.

يمكنك أن تقلل من شراء سيارة، أو هاتف، أو حتى تقليل استهلاك القهوة. يُطلق على ذلك في الاقتصاد “مرونة الطلب” — إذا ارتفع السعر، يقل الطلب بشكل طبيعي.

لكن، لن تريد أن “يفكر الذكاء الاصطناعي أقل”.

وإذا أردت أن يصبح الذكاء الاصطناعي أذكى قليلاً، فستحتاج إلى مضاعفة الحوسبة عدة مرات.

توقع تقرير Deloitte أنه بحلول عام 2026، ستشغل عمليات الاستدلال ثلثي حسابات الذكاء الاصطناعي؛ وبحلول 2030، قد تصل النسبة إلى 75%.

وهذا يعني أن طلب الحوسبة ليس خطًا تصاعديًا بسيطًا، بل منحنى يتسارع بشكل حاد.

إذا كان هناك مليار شخص يسأل الذكاء الاصطناعي عشرة أسئلة يوميًا، فإن استهلاك الحوسبة في ذلك اليوم يعادل إعادة تدريب GPT-4 مرة واحدة.

وفي المقابل،، عرض الحوسبة يواجه عقبات كبيرة.

حاليًا، تقترب تقنية التصنيع من حدودها الفيزيائية. النانومتر 3، 2، 1… كل خطوة أصعب من التي قبلها.

استثمرت شركة TSMC أكثر من 30 مليار دولار في مصنعها للنانومتر 2، ويستغرق من أربع إلى خمس سنوات للوصول إلى الإنتاج. وحتى مع التقدم التكنولوجي، فإن زيادة القدرة الإنتاجية ليست مهمة سهلة في ليلة وضحاها.

هناك شركة واحدة فقط في العالم يمكنها إنتاج أجهزة الطباعة الضوئية فوق البنفسجية المتطورة — ASML من هولندا.

كل آلة تكلف 3.5 مليار دولار، والإنتاج السنوي لا يتجاوز عشرات الآلات. كل آلة تزن 180 طنًا، وتحتاج إلى ثلاث طائرات بوينج 747 لنقلها.

هل تريد زيادة القدرة الإنتاجية؟ آسف، عدسات Zeiss لا يمكن أن تُصنع، وليزر شركة Trumpf لا يمكن أن يُنتج.

والموارد أيضًا.

استهلاك الطاقة لمجموعة حوسبة ضخمة يعادل مدينة متوسطة الحجم.

في الولايات المتحدة، العديد من “أحياء مراكز البيانات” أُجبرت على التوقف بسبب ضعف شبكة الكهرباء المحلية، وتستغرق سنوات لربط مشاريع جديدة.

بدأت شركات الحوسبة ببناء محطات طاقة خاصة، وشراء مفاعلات نووية، وكان ذلك في العام الماضي مجرد نكتة، أما الآن، فهي ممارسة شائعة.

وبالتالي، الطلب على الحوسبة يتسارع بشكل أسي، لكن العرض مقيد.

هذه “الفجوة الكبرى”، ستكون موضوعًا هيكليًا رئيسيًا في العقد القادم.

04

نظرة إلى المستقبل، خلال العشر سنوات القادمة، مسار سلسلة صناعة الحوسبة واضح جدًا:

إنفيديا، Broadcom، AMD، بالإضافة إلى الشركات التي تعمل خلف الكواليس ولكنها ضرورية، مثل شركات الذاكرة HBM (SK هاليكس، Micron)، وشركات التعبئة المتقدمة (CoWoS من TSMC، وYuan光)، وشركات معدات أشباه الموصلات (ASML، Applied Materials، KLA).

مهما كانت نتائج نماذج الذكاء الاصطناعي، من يفوز ومن يخسر، فإن هؤلاء “بائعو المعول” سيظلون رابحين.

في سوق التعدين، الأكثر ربحًا هو من يبيع الأدوات.

هذه القاعدة، لم تتغير منذ مئات السنين.

في عام 1849، خلال حمى الذهب في كاليفورنيا، لم يكن معظم من يبحثون عن الذهب هم من حققوا الثروة، بل من باعوا المعاول، وبائعو الجينز Levi’s.

اليوم، هؤلاء “بائعو المعول” في صناعة الذكاء الاصطناعي يبيعون أغلى، وأندر، وأهم “معول” في تاريخ البشرية.

وأيضًا، وحدات الضوء، والاتصال عالي السرعة، والمفاتيح،… كلما تضاعف حجم تجمعات الحوسبة، زادت الحاجة إلى عرض النطاق الترددي للاتصال. من 800 جيجابت إلى 1.6 تيرابت، ثم 3.2 تيرابت، سرعة ترقية وحدات الضوء تتجاوز بكثير “جيل كل أربع سنوات” التقليدي.

لماذا يمكن أن تتضاعف أسعار أسهم شركات الاتصالات الضوئية في السوق الأمريكية والصينية عدة مرات خلال سنة واحدة؟ لأنها تمثل “الشبكة العصبية” لعصر الحوسبة. بدونها، حتى أقوى شرائح الحوسبة لن تكون قادرة على العمل بشكل جماعي، ولن تكون هناك جيوش من الشركات.

حتى تقنيات الحوسبة الكمومية، والحوسبة الضوئية، والحوسبة على الحافة، والذكاء الاصطناعي على الحافة… كلها تقنيات قد تظهر خلال العقد القادم، وتخلق ملوك حوسبة جدد.

05

ختامًا

الاستثمار هو تحويل المعرفة إلى أرباح؛ وارتفاع مستوى المعرفة هو ما يحدد سقف العائد.

علينا أن نخرج من لعبة السوق قصيرة الأمد، وننظر من منظور تطور الحضارة البشرية، وتقدم التكنولوجيا الوطنية، وتكرار التقنيات الصناعية، لنفكر في قيمة الحوسبة، ونوسع أفقنا.

جوهر الحوسبة كمكون أساسي في عصر الذكاء، قائم على منطق “الطلب غير القابل للعكس، والمكانة التي لا تتغير، والحواجز التي لا يمكن اختراقها، والنمو غير المحدود”، مما يجعلها بلا شك أحد أعظم اتجاهات الاستثمار الحالية.

الاستثمار في الحوسبة لا يتطلب منك أن تؤمن بشركة معينة، أو مدير تنفيذي، أو مسار تقني معين.

كل ما عليك أن تؤمن به هو:

أن رغبة الإنسان في الذكاء، محفورة في جيناته، وأن الحوسبة هي التجسيد الفيزيائي لكل ذكاء.

ربما بعد عشرين عامًا، سينظر الناس إلى 2025-2030 ويقولون:

كانت تلك حقبة السكك الحديدية في ستينيات القرن التاسع عشر، وكانت تلك حقبة الكهرباء في أوائل القرن العشرين، وكانت تلك حقبة الإنترنت في منتصف التسعينيات.

لكن، هذه المرة، الموجة أكثر يقينًا، وأعنف، وأشد لا يمكن إيقافها.

وفي مواجهة هذا العصر الجديد، والعالم الجديد،

هل ستتبنى؟ أم تتجاهل؟