لماذا تتفوق استراتيجيات الاستثمار المستدام أكثر مما قد تظن

نصائح رئيسية

• حافظت المؤشرات التي تركز على الاستدامة تقريبًا على وتيرتها مع أو حتى تفوقت على سوق الأسهم الأمريكية الأوسع حتى الآن في عام 2026.
• قادت أسهم أشباه الموصلات المكاسب، مما حافظ على مؤشرات ESG بشكل نسبي متماشية مع السوق الأوسع، على الرغم من الوزنات الفرعية النموذجية للطاقة.
• أسهم البرمجيات أضعفت أداء الاستراتيجيات المستدامة، بينما ساهمت شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الرئيسية مثل Monolithic Power و Micron بحلولها ذات الكفاءة في استهلاك الطاقة.

واجهت أسهم البرمجيات الشهيرة صعوبة هذا العام، بينما ارتفعت أسهم الطاقة بشكل كبير. قد يبدو هذا وكأنه وصفة لأداء ضعيف كبير في استراتيجيات الاستثمار المستدام، التي تميل إلى امتلاك العديد من شركات التكنولوجيا وقليل أو لا تمتلك شركات طاقة. بدلاً من ذلك، على الرغم من أن بعض مؤشرات ESG تتخلف في عام 2026، إلا أن الفجوة ليست واسعة كما قد يتوقع المستثمرون.

حقق مؤشر Morningstar الأمريكي للاستدامة 4.3% هذا العام حتى 24 أبريل، ليس بعيدًا عن عائد السوق الأوسع البالغ 5.2% كما يقاس بمؤشر Morningstar للسوق الأمريكي.

عبر استراتيجيات تركز على معايير البيئة والمجتمع والحوكمة، كانت هناك مجموعة واسعة من العوائد. مؤشر Morningstar للأنشطة المستدامة في الأسواق المتقدمة، والذي يشمل الشركات التي تحصل على 50% على الأقل من إيراداتها من منتجات وخدمات تتماشى مع أهداف التنمية المستدامة للأمم المتحدة، ارتفع بأكثر من 16%. مؤشر Morningstar للمقارنة المتوافقة مع باريس، والذي يُصمم ليشبه سوق الأسهم الأمريكية الواسع مع اتباع مسار إزالة الكربون، ارتفع حوالي 3.7%.

الظروف صعبة للاستثمار المستدام. أدى الحرب في إيران إلى ارتفاع هائل في أسعار النفط، مما أدى إلى ارتفاع مؤشر Morningstar الأمريكي للطاقة بنسبة 28.03% حتى 24 أبريل. في الوقت نفسه، عانت العديد من أسهم التكنولوجيا، حيث بدأ المستثمرون يعيدون التفكير في تأثير الذكاء الاصطناعي على المزايا التنافسية التي تم الاحتفاظ بها لفترة طويلة، خاصة بين شركات البرمجيات. ارتفع مؤشر Morningstar الأمريكي للتكنولوجيا بنسبة 7.98% في 2026 حتى 24 أبريل، بعد أن تعافى من خسائر كبيرة حتى نهاية مارس.

التعرضات التكنولوجية والطاقة تدفع تشتت الأداء

كمجموعة، غالبًا ما تتجنب فلاتر ESG قطاع الطاقة، الذي يملأه أسماء النفط والغاز، والتي تُعتبر مخالفة للاستراتيجيات التي تستثمر في شركات لا تضر بالبيئة. بدلاً من ذلك، تميل العديد من استراتيجيات ESG إلى حمل تركيزات فوق السوق في قطاعات مثل الرعاية الصحية والخدمات المالية.

لكن عندما يتعلق الأمر بدفع الأداء، كانت التخصيصات فوق السوق لأسهم التكنولوجيا أكثر أهمية. على الرغم من أن الأوزان النسبية انخفضت قليلاً مع ازدهار بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، لا يزال هناك الكثير من التكنولوجيا ضمن ESG. في نهاية عام 2021، كانت 27.7% من محفظة مؤشر الاستدامة الأمريكي تتكون من أسهم تكنولوجيا، بما في ذلك Nvidia NVDA، Microsoft MSFT، و Cisco Systems CSCO، وهو أعلى بنسبة نقطة مئوية كاملة من تركيز مؤشر السوق الأمريكي البالغ 26.6%. اليوم، تمثل أسهم التكنولوجيا 30.39% من مؤشر الاستدامة الأمريكي و32.08% من مؤشر السوق الأمريكي.

على الطرف الآخر من الطيف، تحدد الاعتبارات البيئية بشكل حاد التعرض لشركات الطاقة. يمتلك مؤشر الاستدامة الأمريكي وزنًا بنسبة 2.83% في أسهم الطاقة، ولا يوجد في مؤشر الأنشطة المستدامة في الأسواق المتقدمة، ويبلغ وزن مؤشر باريس المتوافق مع باريس 0.10%. حتى السوق بشكل عام لديه تعرض قليل لأسهم الطاقة؛ حيث يمتلك مؤشر السوق الأمريكي وزنًا بنسبة 4.08% في القطاع.

تقول أليسا ستانكيفيتش، المديرة المساعدة لأبحاث الشركات الأم في Morningstar: “عادةً ما تتراجع الصناديق المستدامة عندما يقود الطاقة السوق”. في عام 2022، عندما أدت غزو روسيا لأوكرانيا إلى ارتفاع أسعار الطاقة، كان أداء مؤشر الاستدامة الأمريكي الأسوأ منذ إنشائه في 2016.

لم يكن لأسهم الطاقة تأثير كبير على أداء مؤشر الاستدامة الأمريكي هذا العام، بفضل الوزن الصغير للقطاع. ساهمت الطاقة بنسبة 0.67 نقطة مئوية في عائد المؤشر البالغ 4.30%، وهو قريب من 0.80 نقطة مئوية التي كسبها مؤشر السوق الأمريكي من القطاع. بدلاً من ذلك، ساعدت أسهم التكنولوجيا الكبرى (باستثناء البرمجيات) استراتيجيات الاستدامة على مواكبة السوق الأوسع.

البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا الكبرى دفعت أداء استراتيجيات الاستثمار المستدام

حتى الآن في 2026، ساهمت أسهم التكنولوجيا بنسبة 2.42 نقطة مئوية في ارتفاع مؤشر الاستدامة الأمريكي البالغ 4.30%. ثلاثة من أكبر خمسة أسهم في المؤشر هي شركات أشباه الموصلات: Nvidia، AMD، و Applied Materials AMAT. كانت أمازون AMZN، التي تقع في قطاع السلع الاستهلاكية الدورية، ثاني أكبر مساهم في عوائد المؤشر. ارتفعت AMD بنسبة 62.41% هذا العام حتى 24 أبريل. ارتفعت Nvidia بنسبة 11.68%، على الرغم من أن للمؤشر تعرضًا يزيد عن ثماني مرات لذلك السهم—10.38% مقابل 1.27% لـ AMD.

الزيادة المئوية المزدوجة على مؤشر الأنشطة المستدامة في الأسواق المتقدمة ملحوظة أيضًا. “يختار هذا المؤشر الشركات بناءً على ما تنتجه، بدلاً من كيفية عملها حاليًا، بما في ذلك تلك التي تتمتع بموقع أفضل لالتقاط الجانب الإيجابي من دورة استثمار الذكاء الاصطناعي، رغم أن ذلك قد يأتي مع مخاطر التركيز مع نمو مفرط مقارنة بالشركات الأخرى في المؤشر”، تشرح مارغريت ستافورد، مديرة إدارة المنتجات لمؤشرات المنتجات في Morningstar.

حقق المؤشر عائدًا بنسبة 16.17% منذ بداية العام، مدفوعًا بعائد شركة Micron Technology MU البالغ 74.12%، الذي ساهم بـ6.18 نقطة مئوية في الارتفاع. تشكل Micron حوالي 11.38% من الوزن الكلي للمؤشر، وقالت ستافورد: “يُدرج في المؤشر لأن أكثر من 50% من إيراداته مرتبطة بتقنيات منخفضة الكربون وفعالة في استهلاك الطاقة. لقد استفاد بشكل كبير من الطلب على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي وحقق نموًا كبيرًا في الأرباح”.

وكان من بين الفائزين الآخرين في الاستراتيجية شركة Monolithic Power Systems MPWR، التي ارتفعت بنسبة 80.4% هذا العام. تحصل الشركة على تقريبًا جميع إيراداتها من حلول الطاقة الفعالة في استهلاك الطاقة، وفقًا لستافورد.

ومع ذلك، لم تكن كل الأخبار جيدة على جبهة التكنولوجيا. كانت شركة Microsoft أكبر خصم في مؤشر الاستدامة الأمريكي، حيث خصمت 1.01 نقطة مئوية مع خسارة سهمها الثاني من حيث الوزن بنسبة 12.01% حتى 24 أبريل. وكان الخصم الأكبر الثاني، شركة Intuit INTU، قد خصم 0.26 نقطة من المؤشر مع خسارة بلغت 39.86%. كما أن الوزن الزائد للمؤشر في قطاعات الخدمات المالية والرعاية الصحية قد أثر سلبًا.