خبر عاجل! مسؤول كبير في الاحتياطي الفيدرالي يحذر: التوقعات بشأن الذكاء الاصطناعي ترفع أسعار الفائدة، وإذا خابت التوقعات فسيكون التضخم الركودي — كم من الوقت ستظل قادرًا على دعم $BTC الخاص بك؟

رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو جولسبي في مؤتمر معهد هوفر بجامعة ستانفورد، مزق بنفسه سردية “خفض الفائدة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي” التي يروج لها حكومة ترامب والمرشح المحتمل لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي ووش. لقد أشار مباشرة إلى الجوهر: التوقعات الواسعة للنمو في إنتاجية الذكاء الاصطناعي، في حد ذاتها ترفع من معدلات الفائدة. بمجرد أن تتلاشى أرباح التكنولوجيا، ستكون النتائج أسوأ — التضخم الركودي.

استشهد جولسبي ببيانات استطلاع من مجلس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، حيث يتوقع الاقتصاديون، والعاملون في التكنولوجيا، والجمهور العادي، أن يحققوا زيادة إنتاجية إضافية بمعدل حوالي نقطة مئوية سنويًا خلال السنوات العشر القادمة. هذا التوقع العام، بدلاً من أن يكون مطمئنًا، يشكل خطرًا على ارتفاع الاقتصاد بشكل مفرط. حذر قائلاً: “كلما زاد التضخيم، زادت المخاطر.”

هذه التصريحات تتحدى مباشرة منطق ووش وبيزنت. من المتوقع أن يُوافق على ووش ليصبح الرئيس السابع عشر للاحتياطي الفيدرالي يوم الاثنين، وهو الذي أعلن مرارًا أن الذكاء الاصطناعي سيجلب “أقوى موجة لزيادة الإنتاجية في حياتي”، ويراه كعامل هيكلي يحد من التضخم، ويشير إلى مساحة لخفض الفائدة. كما أن وزير المالية بيزنت يصف الوضع الحالي بأنه “بذرة ازدهار الإنتاجية في التسعينيات”. لكن جولسبي يعتقد أن هذا التشبيه غير مبرر.

حجته الأساسية تعتمد على أن: التأثير الكلي لزيادة الإنتاجية يعتمد على ما إذا كانت “مفاجأة” أو “متوقعة مسبقًا”. عندما تتحسن الإنتاجية بشكل غير متوقع، ينخفض التضخم، ويمكن أن تنخفض معدلات الفائدة. لكن عندما يكون السوق قد قدر بالفعل أرباح التكنولوجيا بشكل كامل، فإن السكان والشركات يسبقون في توسيع الإنفاق والاستثمار قبل أن يتحقق الارتفاع الحقيقي في الإنتاجية. هذا السلوك “الاقتراض من المستقبل” يسبب ارتفاعًا في الطلب الحالي، مما يؤدي إلى ارتفاع معدلات الفائدة بدلاً من خفضها.

أشار إلى ازدهار التكنولوجيا في التسعينيات كمثال، حيث قام مجلس الاحتياطي الفيدرالي بقيادة غرينسبان برفع أسعار الفائدة ست مرات بين 1999 و2000، لمواجهة الضغوط الناتجة عن توقعات زيادة الطلب الناتجة عن ارتفاع الإنتاجية. قال جولسبي بصراحة، أن ووش يستشهد بمثل تلك الفترة كمبرر لخفض الفائدة، “هذا شيء يصعب علي فهمه.”

سأل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس جيمس بولارد: ماذا لو فشلت توقعات الإنتاجية للذكاء الاصطناعي؟ وأجاب جولسبي بحكم أكثر حدة: إذا استمرت السوق في توقع الازدهار، واستمر في اقتراض من المستقبل من خلال استهلاك واستثمار مفرط، وفي النهاية لم تتحقق أرباح التكنولوجيا، فإن الاقتصاد سيدخل في ركود وسط طلب مفرط وتضخم مستمر. قال: “من السهل جدًا أن تحصل على ركود تضخمي، هذا ليس فقاعة، هذه هي الأساسيات.”

ذكر جولسبي عدة مؤشرات قيادية يراقبها: تأثير الثروة من أسعار الإسكان على الإنفاق الاستهلاكي؛ ازدهار بناء مراكز البيانات الذي رفع تكاليف الأراضي والرقائق، وقد أثر هذا على صناعات غير مرتبطة بالذكاء الاصطناعي؛ وتغير عدد العمال الذين يخرجون من سوق العمل بسبب توقع زيادة الثروة في المستقبل.

لكن هذه المنطق ليس خاليًا من الاعتراضات. عارض عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي وولر في نفس المنتدى، وقال إن قناة تأثير الثروة التي وصفها جولسبي “كانت موجودة منذ زمن في العديد من النماذج”، لكنها لم تظهر بشكل مستمر في البيانات الفعلية. وإذا أدخلنا عوامل مثل صعوبة الرهن العقاري على دخل الأسرة المستقبلي، أو أن التعديلات في الإنفاق تكون تدريجية، فإن هذا التأثير يتضاءل بشكل كبير.

طرح الباحث الزائر من بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا ستيفن ديفيس تساؤلاً من منظور آخر: متوسط استثمار الشركات في الذكاء الاصطناعي هو 14 مرة الوسيط، مما يدل على أن موجة الاستثمار مركزة بشكل كبير على عدد قليل من الشركات، وليس منتشرة على نطاق واسع. وأشار اقتصادي جامعة شيكاغو لويجي زينغاليس إلى أن استطلاع بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك يُظهر أن المزيد من السكان يتوقعون أن يفقدوا وظائفهم بسبب الذكاء الاصطناعي، مما قد يدفعهم لزيادة الادخار بدلاً من دفع الاستهلاك المسبق — وهو عكس ما يقلق منه جولسبي.

اعترف جولسبي أيضًا أن هذا الديناميكي قد يشير إلى استنتاج معاكس. لكن، بالنسبة للمستثمرين الأفراد الذين يمتلكون بيتكوين واثريوم، فإن النقاش الحاد داخل الاحتياطي الفيدرالي حول فعالية الذكاء الاصطناعي يعني أن خفض الفائدة بعيد المنال. وإذا تحقق الركود التضخمي، فإن الأصول ذات المخاطر ستواجه ضغطًا مزدوجًا: توقعات التضخم ستضغط على التقييمات، والركود الاقتصادي سيضغط على الطلب. كم من الوقت ستظل ممتلكاتك صامدة؟

تابعني: للحصول على تحليلات ورؤى فورية عن سوق العملات الرقمية! $BTC $ETH $SOL

#Gate广场五月交易分享 #بيتكوين تعود إلى 80 ألف دولار #تداول السندات اليابانية على السلسلة لمدة 24 ساعة